4/10/2012，進(jìn)入3月后，IPO儲(chǔ)備隊(duì)伍擴(kuò)容迅猛，每周都以20家以上的速度高歌猛進(jìn)，上月新加入審核名單的擬上市企業(yè)就達(dá)百家，目前IPO在審待發(fā)的公司數(shù)量已破600家。

　　據(jù)證監(jiān)會(huì)最新公布的主板和創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)企業(yè)基本信息，截止到4月5日，證監(jiān)會(huì)在審和過會(huì)待發(fā)企業(yè)共計(jì)604家。其中主板332家，創(chuàng)業(yè)板272家(包括12家中止審查企業(yè)).

　　中金審時(shí)度勢(shì)“放下身段”排隊(duì)創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目9家

　　在上周主板審核趨緩之時(shí)，擬創(chuàng)業(yè)板初審企業(yè)則大增39家。值得一提的是，上述新入名單的企業(yè)中，有3家出自中金保薦之手，分別為北京暴風(fēng)科技、北京武神世紀(jì)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)、幸福藍(lán)海影視文化集團(tuán)。

　　以往只關(guān)注于大項(xiàng)目、主攻大型企業(yè)上市的中金公司，也已逐漸放下“高貴身段”，開始發(fā)力中小項(xiàng)目。除了上述三家企業(yè)外，由中金公司保薦的尚有成都運(yùn)達(dá)科技處于初審中，江門市地爾漢宇電器、江蘇奧賽康藥業(yè)、快樂購物和昆侖萬維科技處于落實(shí)反饋意見中，云南藍(lán)晶科技處于中止審查階段，目前在會(huì)里的創(chuàng)業(yè)板項(xiàng)目多達(dá)9家。

　　而在此前的兩年時(shí)間內(nèi)，中金公司僅于2010年做了東方財(cái)富網(wǎng)一單創(chuàng)業(yè)板上市，2011年則再無聲息。分析人士稱，中金公司此番審時(shí)度勢(shì)的轉(zhuǎn)型變化，也透露出目前A股IPO市場(chǎng)以創(chuàng)業(yè)板等中小企業(yè)為主導(dǎo)的發(fā)展趨勢(shì)。

　　綠創(chuàng)聲學(xué)終止審查后再謀上市

　　在新增的擬創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，剛于今年1月18日遭遇終止審查的北京綠創(chuàng)聲學(xué)，僅在不到三個(gè)月的時(shí)間后又重新排隊(duì)，再次沖刺，這也成為自今年以來終止審查企業(yè)再次申報(bào)的首例。

　　此前相關(guān)報(bào)道稱，綠創(chuàng)聲學(xué)的終止審查是由發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)自行主動(dòng)撤回材料，但具體原因不詳。一位保薦代表人向記者表示，自行撤回材料形式的終止審核，再次申報(bào)不需等6個(gè)月，再啟動(dòng)需重走新股申報(bào)審核流程，且需根據(jù)撤回的原因具體把握。如果涉及更換原有中介機(jī)構(gòu)，需要說明原因；如果涉及行業(yè)、規(guī)范性等原因撤回申請(qǐng)材料，需要向證監(jiān)會(huì)說明上述事項(xiàng)是否已經(jīng)消除，并且需要向證監(jiān)會(huì)說明新的招股書與原已經(jīng)證監(jiān)會(huì)審核過的招股書存在的重要差異，以便節(jié)約審核資源。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，綠創(chuàng)聲學(xué)再次申報(bào)的保薦機(jī)構(gòu)仍為中信建投，但簽字保代則有所變化，由資深保代王東梅更換為去年8月新注冊(cè)的肖鵬。

　　上周新增的擬創(chuàng)業(yè)板企業(yè)還有：蘇州天孚光通信、廣東訊通科技、深圳市銀星智能科技、建科機(jī)械(天津)、常州強(qiáng)力電子新材料、徐州萬邦道路工程裝備服務(wù)、浙江萬邦藥業(yè)、江蘇力星通用鋼球、江蘇捷捷微電子、青島國(guó)林實(shí)業(yè)、杭州華光焊接新材料、中海陽新能源電力、龍福環(huán)能科技、金舟科技、東陽青雨影視文化、恒鋒工具、山東魯億通智能電器、杭州中泰深冷技術(shù)、北京漢邦高科數(shù)字技術(shù)、蘇州蝸牛數(shù)字科技、北京康斯特儀表科技、河南清水源科技、上海辰光醫(yī)療科技、四川中光防雷科技、天津市亞安科技、綿陽富臨精工機(jī)械、上海豐科生物科技、天津天大求實(shí)電力、力合科技(湖南)、深圳市贏合科技、北京康拓紅外技術(shù)、新疆華油技術(shù)服務(wù)、平安電氣、北京泰寧科創(chuàng)雨水利用技術(shù)和沈陽興齊眼藥。

　　另外、上周創(chuàng)業(yè)板的初審企業(yè)有上海至純潔凈系統(tǒng)科技等8家過渡到落實(shí)反饋意見中、主板方面在審核狀態(tài)中尚無變動(dòng)。

　　一季度IPO過會(huì)率升至逾八成

　　2012年一季度共有82家企業(yè)首發(fā)上會(huì)，除去3家企業(yè)暫緩表決、4家取消審核外，有9家企業(yè)審核未通過，順利過會(huì)達(dá)66家，整體過會(huì)率高達(dá)80.5%。而2011年全年企業(yè)首發(fā)上會(huì)345家企業(yè)中，通過發(fā)審委審核的為265家，過會(huì)率僅76.8%，2012年過會(huì)率明顯高于去年水平。

　　具體來看，一季度上海證券交易所上會(huì)的12家企業(yè)均審核通過，占整體過會(huì)企業(yè)的18.2%。深圳中小板上會(huì)的28家企業(yè)中，20家審核通過，占整體過會(huì)企業(yè)的30.3%；5家企業(yè)因突擊入股、財(cái)務(wù)指標(biāo)瑕疵、“PE+保薦”模式等原因經(jīng)發(fā)審委審核被否；沈陽博林特和漢嘉設(shè)計(jì)暫緩表決；江蘇金源鍛造因發(fā)審會(huì)當(dāng)天主動(dòng)撤回申報(bào)材料而被發(fā)審委取消審核。

　　創(chuàng)業(yè)板42家上會(huì)企業(yè)中34家順利過會(huì)，占66家過會(huì)企業(yè)的51.52%；除去西安天和防務(wù)暫緩表決，上海和鷹機(jī)電、安徽銅都閥門及譜尼測(cè)試科技均被發(fā)審委取消審核外，還有4家被否。

　　盡管今年一季度境內(nèi)IPO市場(chǎng)上市企業(yè)數(shù)量、融資總規(guī)模、新股發(fā)行價(jià)格及市盈率都較2011年同期大幅下降，但I(xiàn)PO過會(huì)率卻呈現(xiàn)明顯增幅。據(jù)清科研究中心分析，一季度過會(huì)率的明顯上升，是證監(jiān)會(huì)監(jiān)管政策成效初見的表現(xiàn)。去年以來，IPO監(jiān)管不斷收緊，下半年過會(huì)率不盡人意；2012年新年伊始，新股發(fā)行數(shù)量及融資規(guī)模與去年同期相比雖處于較低水平，但由于證監(jiān)會(huì)提高信息披露水平、建立健全上市公司治理結(jié)構(gòu)及規(guī)范運(yùn)作水平等一系列舉措，上市企業(yè)質(zhì)量有所提升。另一方面，過會(huì)率的提高也反映了保薦機(jī)構(gòu)的保薦水平日漸提高。(北京日?qǐng)?bào))

　　新股首發(fā)估值創(chuàng)IPO重啟以來新低

　　在限制炒新措施、新股破發(fā)和發(fā)行制度改革預(yù)期等多重因素影響下，4月以來5只新股的平均首發(fā)市盈率快速下行至21.77倍，在環(huán)比大幅下降的同時(shí)，還一舉創(chuàng)出2009年IPO重啟以來的新低。

　　2009年IPO重啟以來，新股月度平均首發(fā)市盈率持續(xù)走高，并于2010年12月達(dá)到75.60倍的階段巔峰。此后，隨著大盤不斷下滑，新股月度平均發(fā)行市盈率隨之持續(xù)下臺(tái)階。2011年6月，新股月度平均發(fā)行市盈率一度下探至27.72倍，創(chuàng)出階段低點(diǎn)。

　　盡管2011年下半年大盤繼續(xù)下挫，但新股首發(fā)估值卻并未跟隨其下行，轉(zhuǎn)而出現(xiàn)震蕩上揚(yáng)勢(shì)頭，最終2011年11月新股月度平均首發(fā)估值意外反彈至42.60倍。

　　2012年前3個(gè)月的新股月度平均首發(fā)市盈率分別下降至33.70倍、30.29倍和30.41倍，整體環(huán)比下降勢(shì)頭十分明顯。

　　分析人士指出，在現(xiàn)行新股發(fā)行制度下，新股發(fā)行估值畸高與網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)獲利與否密切相關(guān)。因此，治理新股發(fā)行估值畸高，關(guān)鍵在于理順網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)的獲利機(jī)制。因?yàn)橹灰�新股網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)具有穩(wěn)賺不賠的可能性，那么其客觀上就具備在新股詢價(jià)環(huán)節(jié)報(bào)出高價(jià)的動(dòng)機(jī)。

　　就2012年以來首發(fā)上市的50只新股來看，目前相對(duì)發(fā)行價(jià)上漲的股票僅有12只，而相對(duì)發(fā)行價(jià)下跌的新股則多達(dá)38只。其中，2月28日首發(fā)上市的卡奴迪路目前相對(duì)發(fā)行價(jià)上漲16.75%，是今年以來持續(xù)表現(xiàn)最好的新股。與此同時(shí)，3.15日首發(fā)上市的藍(lán)盾股份目前相對(duì)發(fā)行價(jià)下挫33.93%，淪為今年以來持續(xù)表現(xiàn)最差的新股。由于這些新股均沒有到3個(gè)月解禁期，因此可以預(yù)計(jì)同期多數(shù)參與網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)目前已出現(xiàn)了不小的浮虧。

　　分析人士指出，結(jié)合多數(shù)網(wǎng)下打新機(jī)構(gòu)出現(xiàn)浮虧和今年以來新股首發(fā)估值環(huán)比明顯下降來看，可以發(fā)現(xiàn)網(wǎng)下打新獲利機(jī)制在左右新股發(fā)行估值方面，確實(shí)存在著潛在的驚人力量。(現(xiàn)代快報(bào))

　　另類公司“趕集式IPO”遭質(zhì)疑

　　煌上煌日前已預(yù)披露招股說明書，其IPO能否順利“過會(huì)”尚無定論，但公司已有“鴨脖第一股”美名。這家邊緣性行業(yè)企業(yè)尚未“上會(huì)”，但公司業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和食品安全已廣遭質(zhì)疑。而另類公司接二連三沖刺IPO，也引起了市場(chǎng)的廣泛爭(zhēng)議。

　　其成長(zhǎng)性和食品安全遭質(zhì)疑

　　煌上煌主要經(jīng)營(yíng)醬鹵制品及佐餐涼菜快捷消費(fèi)食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司擬登陸深交所，計(jì)劃發(fā)行3098萬股，募資33059.62萬元。

　　煌上煌披露的招股書顯示，公司近三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)動(dòng)力來自江西、廣東、福建等優(yōu)勢(shì)地區(qū)，而公司募投產(chǎn)能卻主要通過異地市場(chǎng)進(jìn)行消化，盈利前景存在較大變數(shù)；公司募投項(xiàng)目大舉擴(kuò)張直營(yíng)店的做法也有待觀察，煌上煌單店收入已由2009年的72.85萬元降至2011年的45.60萬元。

　　除了業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性堪憂，食品安全問題也是公司一道難以逾越的檻。自成立以來，煌上煌已被曝出多起食品安全問題。

　　早在2004年，煌上煌就曾因生產(chǎn)原料被污染、成品在運(yùn)輸過程中未按規(guī)定消毒、銷售店的儲(chǔ)藏條件未達(dá)標(biāo)等原因引起“南昌622食物中毒事件”，造成上百人住院(新華社2004年7月5日?qǐng)?bào)道)。事后煌上煌在江西全省的182家分店全部停業(yè)整頓。另據(jù)東莞市質(zhì)檢局披露，在該局2009年4季度、2010年1季度的抽樣檢查中，煌上煌被檢出不合格產(chǎn)品，原因是大腸桿菌超標(biāo)。無獨(dú)有偶，深圳市質(zhì)監(jiān)局也曾披露，在該局2011年4季度的抽樣檢查中，煌上煌也因大腸桿菌超標(biāo)而被檢出不合格產(chǎn)品。但是在招股說明書中，公司對(duì)以上問題并未提及。不僅如此，2009年煌上煌還曾因污染水源而被南昌環(huán)保部門遷離桃花河地區(qū)。

　　業(yè)內(nèi)人士不看好后市

　　值得一提的是，自姚記撲克IPO上市后，這些相對(duì)另類公司的“趕集式IPO”備受市場(chǎng)詬病。人們舉一反三，又找出了之前上市的涪陵榨菜、洽洽食品(主營(yíng)堅(jiān)果炒貨)、雙塔食品(主營(yíng)粉絲)、好想你(銷售紅棗)等類似公司……此外，美容保健企業(yè)中航健身位列證監(jiān)會(huì) IPO審核名單，美容美發(fā)連鎖企業(yè)永琪據(jù)說正謀劃上市，福建沙縣小吃、北京東方時(shí)尚駕校等也計(jì)劃上市……

　　“另類IPO”接二連三沖刺IPO的舉動(dòng)，無疑成了A股市場(chǎng)一道惹眼球的風(fēng)景，而人們也為此付出了不少口水，引起了不少人對(duì)新股準(zhǔn)入門檻、盈利模式、成長(zhǎng)持續(xù)性等諸多方面的擔(dān)憂，他們對(duì)這些非主流公司的成長(zhǎng)性抱以質(zhì)疑，認(rèn)為有限的資金資源不應(yīng)該投入到這類無想像力的公司中去；但也有一些人認(rèn)為，即便主營(yíng)另類或非主流，只要是家好公司，憑什么不能上市呢？還有人認(rèn)為，關(guān)鍵的不是主營(yíng)，而是誠(chéng)信和監(jiān)管，以及市場(chǎng)的判斷力……

　　財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲表示，對(duì)煌上煌啟動(dòng)擬上市很無奈，姚記撲克都上市了，怎么攔得住其他企業(yè)？可笑的是姚記撲克IPO意外“過會(huì)”，這些另類企業(yè)的老板就迫不及待地紛紛上市，等著坐撈一筆橫財(cái)。不過，這些公司往往成長(zhǎng)性有限，行業(yè)門檻低、成長(zhǎng)具不確定性，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，說不定過一兩年公司就會(huì)在市場(chǎng)消失，公司的股票也必是跌無止境。股民一定要小心可能的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中證投資張志民表示，邊緣非主流公司IPO成功上市后，相關(guān)非主流行業(yè)公司競(jìng)相效仿，成了當(dāng)前A股市場(chǎng)IPO一道獨(dú)特風(fēng)景。但資本市場(chǎng)資源是有限的，應(yīng)該優(yōu)先鼓勵(lì)主流公司上市。近年來，上市后迅速變臉的公司不斷，如漢王科技、海普瑞等，連行業(yè)前景不錯(cuò)的公司都不靠譜，誰還能相信賣撲克、賣榨菜、賣鴨脖的公司能演繹出什么奇跡？張志民直言不諱地說，這類公司上市目的主要就是圈錢，因?yàn)檫@類公司市場(chǎng)容量有限，募集資金無法如期投放出去，像姚記撲克上市募資4.94億元，用來投資撲克行業(yè)肯定過剩了，監(jiān)管層應(yīng)加強(qiáng)IPO導(dǎo)向。

　　哲靈投資總經(jīng)理徐澤林表示，這類邊緣企業(yè)上市只要符合上市標(biāo)準(zhǔn)，理論上都是可以上的。其投資價(jià)值看發(fā)行情況，如果申購的人多，上市還是可以的。但是，證監(jiān)會(huì)一定要對(duì)程序進(jìn)行嚴(yán)格審核，審查企業(yè)業(yè)績(jī)的真假。徐澤林表示，對(duì)煌上煌啟動(dòng)IPO后市不看好，首先食品安全是一個(gè)很嚴(yán)重的問題，在招股說明書中，公司對(duì)以上問題并未提及。其次，門店擴(kuò)張能否同期帶來收益，也帶有不確定性。