3/2/2012,當諸多行業(yè)還在周期底部徘徊的時候，光通信產(chǎn)業(yè)卻已步入春光明媚的景氣周期。這主要得益于“光纖入戶”戰(zhàn)略大力推行，而近期工信部提出的“寬帶中國”戰(zhàn)略規(guī)劃，有望在未來為光通信產(chǎn)業(yè)再添火力。另外，智能電網(wǎng)、三網(wǎng)融合等大型工程的逐漸啟動，也會惠及光纖產(chǎn)業(yè)巨頭。事實上，本報記者多方采訪光纖巨頭發(fā)現(xiàn)，今年來，這些企業(yè)均產(chǎn)銷兩旺，目前產(chǎn)能已經(jīng)不夠使用，部分企業(yè)甚至有提價預期。有研究報告指出，“兩會”即將召開，經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)將是大熱點，而調(diào)結(jié)構(gòu)的一大舉措應該是寬帶通信的投資要加速，因為這是個涉及生活質(zhì)量、優(yōu)化投資的民生工程。不論怎樣，光通信板塊近期乃至今年都值得投資者重點關(guān)注。

　　三大需求催動光通信行業(yè)“春光乍泄”

　　工信部近日高調(diào)推介寬帶中國戰(zhàn)略，三大運營商3月份將開始大規(guī)模的寬帶招標，各城市紛紛實行“光纖入戶”，光纖巨頭均稱產(chǎn)品供不應求。多種跡象顯示，光通信產(chǎn)業(yè)正步入春意盎然的好時光。

　　工信部日前在2012年寬帶中國戰(zhàn)略服務信息化推進大會上指出，到2015年末，城市家庭帶寬達到20兆以上，農(nóng)村家庭達到4兆以上，東部發(fā)達地區(qū)的省會城市家庭達到100兆。而此前在2010年《關(guān)于推進光纖寬帶網(wǎng)絡建設(shè)的意見》中提及的城市及農(nóng)村用戶的寬帶接入分別是8兆及2兆以上。前者比后者可謂倍增。興業(yè)證券認為，寬帶中國戰(zhàn)略規(guī)劃非常值得重視，預計相關(guān)具體規(guī)劃有望在“兩會”后公布。

　　事實上，上述的提速戰(zhàn)略已經(jīng)被運營商在實踐。繼2011年中國電信提出用3年時間實現(xiàn)城市光纖化之后，2012年，中國聯(lián)通繼續(xù)追加投資，啟動“光網(wǎng)世界·沃寬天下”寬帶提速戰(zhàn)略，計劃3年內(nèi)在城市普及10兆到20兆寬帶，農(nóng)村寬帶接入大幅度提升。北京聯(lián)通前日宣布，從3月1日起，逐步對北京聯(lián)通全網(wǎng)寬帶用戶免費提速，最高可至20兆，不過部分客戶側(cè)需完成光纖入戶改造后才能享受到10M以上寬帶速率。這意味著，聯(lián)通寬帶提速戰(zhàn)略已經(jīng)在快步推進。

　　除了中國聯(lián)通，其他兩大運營商也在加碼寬帶建設(shè)。興業(yè)證券研究報告分析認為，2012年預計三大運營商招標規(guī)模將達9400萬芯公里，光纖需求超預期。其中，中國移動招標3400萬芯公里，同比增41%；中國聯(lián)通招標3000萬芯公里，同比增114%；中國電信招標3000萬芯公里，同比增76%。

　　據(jù)悉，中國聯(lián)通、中國電信、中國移動的寬帶招標預計將在3月份陸續(xù)啟動。值得注意的是，2011年2月份上述運營商啟動寬帶招標時，光通信板塊在短短1個月內(nèi)漲幅超過了20%。一位行業(yè)專家對記者表示，從其與各大運營商溝通的情況來看，光通信行業(yè)今年會很景氣。

　　此外，智能電網(wǎng)、廣電網(wǎng)絡建設(shè)等雖然目前規(guī)模較小，但在未來也將大舉鋪設(shè)光纖，催生新需求，成為助推光通信行業(yè)景氣的另一重要因素。

　　據(jù)悉，隨著2009年光纖復合電壓電纜的研制成功，目前光通信的部分成果在智能電網(wǎng)上的應用并開始全面建設(shè)，電力光纖到戶正在成為一種趨勢。而國家電網(wǎng)表示今年智能電網(wǎng)的投資將超過3000億元。

　　在廣電網(wǎng)絡建設(shè)方面，在三網(wǎng)融合的助推下，廣電網(wǎng)絡有望成為第四大運營商。長江證券研究員指出，中國廣播電視網(wǎng)絡公司的組建方案已進入國務院審批階段，這意味著有線網(wǎng)絡整合將進入“全國一張網(wǎng)”的關(guān)鍵時期，由此帶來的規(guī)模效應也將使廣電網(wǎng)承載增值電信業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)傳輸?shù)葮I(yè)務成為可能，“第四大運營商”呼之欲出，從而加大對三大運營商的競爭壓力，寬帶建設(shè)必將迎來新一輪建設(shè)高潮。

　　值得一提的是，“兩會”即將開幕，有券商發(fā)布研報認為，“寬帶通信建設(shè)提速”有望成為“兩會”期間熱議的主題之一。研報稱，調(diào)結(jié)構(gòu)的另一層面是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，寬帶通信首當其沖，首先，數(shù)字化時代是現(xiàn)在和未來的必然趨勢，其次，拉動經(jīng)濟增長、改善民生生活的同時對通脹壓力較小，再次，從行業(yè)基本面觀測，在國外寬帶戰(zhàn)略壓力下，中國寬帶網(wǎng)絡需要爭奪資源，最有潛力的技術(shù)即為光纖網(wǎng)絡，一是光通信傳輸通道鋪設(shè)，二是光纖到戶的推廣。 

　　行業(yè)回暖+項目投產(chǎn)中天科技產(chǎn)銷超預期

　　光纖行業(yè)景氣度明顯回暖、預制棒項目陸續(xù)達產(chǎn)、特種導線需求提速以及海外訂單的大幅提升，有望合力撐起中天科技今年高增長空間。用該公司內(nèi)部人士的話說，“不管是通訊產(chǎn)品還是電力產(chǎn)品，公司今年的情況都全面好于去年�！�

　　談及光纖需求，一位行業(yè)研究員對記者表示，“今年光通信行業(yè)整體回暖，幾大運營商的寬帶建設(shè)由去年的接入網(wǎng)建設(shè)全面向傳輸網(wǎng)建設(shè)推進，預計今年的光纖需求量將達1.3-1.4億芯公里。”該說法也得到中天科技內(nèi)部人士的證實，“我們的光纖產(chǎn)品目前供不應求，所以現(xiàn)在對下游的訂單也有所取舍�！�

　　據(jù)公司2011年年報披露，預計公司主營產(chǎn)品2012年市場需求量增長較快，對此，公司將及時擴大產(chǎn)能以滿足市場需求，同時，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，在產(chǎn)品供不應求的情況下，由于產(chǎn)能擴張尚需時日，不排除公司對光纖產(chǎn)品提價的可能。

　　不過，隨著行業(yè)產(chǎn)能的擴張，光纖產(chǎn)品價格持續(xù)下降是大勢所趨，如何獲取上游高附加值的光纖預制棒產(chǎn)能成為龍頭公司爭奪的重點。在整個光纖產(chǎn)業(yè)鏈上，預制棒、光纖、光纜的利潤占比約為70%、20%和10%，利潤主要集中于上游的預制棒環(huán)節(jié)。按照去年我國1.2億芯公里的光纖需求量測算，對應預制棒需求約為3600噸，但目前國內(nèi)產(chǎn)能僅為1000多噸，缺口巨大。

　　去年7月，中天科技實施公開增發(fā)募集資金凈額16.8億元，投向光纖預制棒制造項目和裝備電纜項目。其中，光纖預制棒制造項目總投資額11.8億元，建設(shè)期2年，建成后新增年產(chǎn)光纖預制棒400噸的生產(chǎn)能力。在技術(shù)路線上，中天科技的預制棒項目與日本日立電纜合作，芯棒和包層均可自主生產(chǎn)，目前已經(jīng)形成200噸的產(chǎn)能，滿足660萬芯公里光纖生產(chǎn)需要。

　　“我們這個400噸的設(shè)計產(chǎn)能是對應了公司1300萬芯公里的光纖產(chǎn)能，預制棒全部自用，這樣就把上游毛利率高的預制棒環(huán)節(jié)拿過來了，可以大幅降低公司光纖產(chǎn)品的成本，提升公司的成本競爭優(yōu)勢�，F(xiàn)在200噸的產(chǎn)能已經(jīng)出來了，從項目運行情況來看，最后實現(xiàn)的預制棒產(chǎn)能有望大幅超越400噸的設(shè)計規(guī)模�！鄙鲜龉�司如此表示。

　　據(jù)華泰聯(lián)合的研究員分析，若按照170美元/公斤的預制棒進口價格計算，2012年200噸的預制棒產(chǎn)能，可貢獻1700萬元的凈利潤；待400噸產(chǎn)能全部釋放后，可貢獻1.3億元的凈利潤；2014年增添新設(shè)備后的產(chǎn)能將可達到600噸，凈利潤可到2.3億元，對中天科技EPS的貢獻將高達0.60元。

　　作為公司的另一個重要產(chǎn)品，電力導線的輸電能力用安培容量衡量，容量越大，導電性能越好，相比普通導線，特種導線具有高強度、傳輸容量大、可擴容性及耐熱良好等諸多優(yōu)勢。早在2010年，國家電網(wǎng)就開始集采招標擴容型導線，今年其進度有望大幅提升。記者獲悉，國家電網(wǎng)目前已經(jīng)開始大力推廣節(jié)能導線的使用，用于老舊線路改造并增大輸電容量，隨著節(jié)能導線下游提速，中天科技的特種導線有望迎來爆發(fā)式增長，產(chǎn)銷規(guī)模或?qū)⒎�倍�?

　　“我們的倍容量導線作為節(jié)能導線的一個重要品種，隨著國網(wǎng)推廣力度的加強，公司產(chǎn)品的產(chǎn)銷規(guī)模都有望大幅提升。由于產(chǎn)品配方和工藝等技術(shù)壁壘，國內(nèi)能做這個的企業(yè)只有3-5家，這個保證了特種導線的高毛利率，以后公司的導線產(chǎn)品將逐漸向特種導線方面擴張�！鄙鲜龉�司人士表示。

　　海纜方面，公司在去年底取得重大突破。2011年12月28日，中天科技披露海纜公司意大利SAIPEM公司簽訂了海底光電復合纜的供貨合同，合同金額約2700萬美元。據(jù)公司介紹，公司海纜產(chǎn)品按訂單生產(chǎn)，此前其產(chǎn)能利用率僅為60%左右，目前已經(jīng)滿負荷運轉(zhuǎn)。 

　　亨通光電：產(chǎn)品供不應求毛利率有望提升

　　“今年只要能生產(chǎn)出光纖就有市場，”亨通光電高層昨日告訴上證報記者，“從去年三季度開始就是供不應求的局面�！敝袊鴰状筮\營商力推的“光纖到戶”戰(zhàn)略給亨通光電帶來的影響立竿見影，來自三大運營商訂單繼續(xù)增長，預制棒自產(chǎn)率穩(wěn)定提升，公司對2012年盈利前景非常樂觀。

　　由于2010年產(chǎn)能擴張過快，光纖光纜制造業(yè)經(jīng)歷過2010和2011年上半年的價格下滑和全行業(yè)供過于求。而目前的整體市場景氣程度超出了亨通光電管理層的預期。公司90%的訂單來自國內(nèi)以三大運營商為首的電信類企業(yè)，10%左右來自海外訂單，而海內(nèi)外市場同時呈現(xiàn)出供不應求，產(chǎn)量決定銷量的局面�！爸袊�移動的光纖集采量居首，電信和聯(lián)通相對次之，不過聯(lián)通今年的集采量預計會翻1到2倍�！鄙鲜龉�司高層告訴記者。同時光纖價格在經(jīng)歷了2010年以來從63元-71元/芯公里左右的波動之后，目前基本穩(wěn)定在68元/芯公里，價格保持堅挺。

　　在光纖光纜制造產(chǎn)業(yè)鏈中，大部分利潤體現(xiàn)在上游的預制棒環(huán)節(jié)，預制棒環(huán)節(jié)同中游的光纖拉絲和下游的光纜制造的利潤分布比例大致為7：2：1。預制棒是制造光纖的基材，其制造工藝技術(shù)含量高，設(shè)備復雜，投資規(guī)模較大，市場長期被海外幾個大公司壟斷。僅有少數(shù)幾家廠商具備預制棒自主生產(chǎn)能力，近兩年國內(nèi)對預制棒的進口比例維持在60%左右。而亨通光電具有研發(fā)生產(chǎn)預制棒的能力，2010年3月底正式量產(chǎn)的年產(chǎn)200噸預制棒項目成為公司重要的競爭優(yōu)勢。盡管公司尚有年產(chǎn)300噸預制棒擴張項目尚未正式付諸實施，但公司管理層表示，預制棒的自產(chǎn)率也在繼續(xù)提升，從2011年上半年的不到50%提升到60%-70%。此前中信建投證券的一份研究報告認為，50%的預制棒自產(chǎn)率將為公司節(jié)省4000萬左右的成本。隨著預制棒自產(chǎn)率的提升，公司整體毛利率尚有提高的潛力。

　　此外，公司在海纜建設(shè)項目上也有突破。“我們在福建廈門地區(qū)已經(jīng)有幾個成功的海纜工程項目，2012年只是試生產(chǎn)階段，估計銷售額只有3億到4億，真正規(guī)模化生產(chǎn)應該在2013年�！庇捎诤＠|（尤其是深海纜）具有技術(shù)高、毛利高、單筆訂單金額大的特點，一旦取得技術(shù)和產(chǎn)能的突破將會為公司的業(yè)績提供突破口。此前公司曾經(jīng)公布過募資大規(guī)模投產(chǎn)特種光電復合海底電纜和特種海底光纜的計劃�！翱傊�，公司管理層對今年及未來短期內(nèi)的業(yè)績非常樂觀，相信能夠把握好目前難得的市場機遇�！痹摴�司高層表示。 

　　日海通訊：加速釋放產(chǎn)能分享行業(yè)高增長

　　行業(yè)爆發(fā)增長在即，產(chǎn)能釋放也將實現(xiàn)，對日海通訊而言，兩者或許是相逢在最好的時光。通過在光通信領(lǐng)域的提前全布局，該公司業(yè)績有望與行業(yè)一道，攜手步入爆發(fā)式增長通道。2月24日，日海通訊公告稱，收購了鄭州及武漢兩家具有工程業(yè)務資質(zhì)公司的股權(quán)，由此，日海通訊已通過成立子公司或并購入股的方式，實現(xiàn)了在廣東、貴州、廣西、新疆、湖北、河南6省的布局。

　　公司董秘彭健告訴記者，工程業(yè)務是公司戰(zhàn)略布局的重要一環(huán)，能與產(chǎn)品銷售形成良好的協(xié)同效應，“工程業(yè)務比產(chǎn)品銷售的空間更大，將是未來一個新的增長點，而這兩個公司都有完整的資質(zhì)和業(yè)務渠道”。

　　市場也對此頗為看好，認為借助公司平臺，工程服務有望在2012年形成實質(zhì)業(yè)績貢獻，未來將具有產(chǎn)業(yè)上下游整合優(yōu)勢，未來業(yè)績增長點明確。

　　顯然，公司的業(yè)務擴張正是基于對光通信未來市場的樂觀預期。彭健介紹說，2011年被稱為是中國大規(guī)模部署光纖到戶的元年，通信網(wǎng)絡建設(shè)成為運營商投資重點，幾大運營商都紛紛啟動了各自的光網(wǎng)計劃，行業(yè)處于難得的景氣上升期。

　　但值得期待的是，“去年光纖到戶的實際投資、建設(shè)并未達到預定目標，這也就意味著今后兩年里，相應建設(shè)將出現(xiàn)一個高峰期，市場空間存在明顯的上升趨勢”。據(jù)相關(guān)分析，今后幾年相關(guān)投資額都會比以往高，國內(nèi)市場容量每年將在200億元左右，這將是一個大蛋糕。彭健告訴記者，公司從2009年就開始在光通信領(lǐng)域投資布局，準備工作做得比較好，但現(xiàn)在最大問題就是產(chǎn)能不足，這是發(fā)展瓶頸。不過，公司目前正在進行武漢光谷產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，達產(chǎn)后有望徹底解決產(chǎn)能窘境。彭健稱，武漢的產(chǎn)能或許在今年下半年起逐步釋放，這將有助于解決當前存在的產(chǎn)能瓶頸，滿足公司產(chǎn)能在光纖到戶建設(shè)中快速增長的市場需求。

　　市場普遍認為，武漢基地建成、產(chǎn)能釋放后，若能抓住國內(nèi)推進光纖寬帶網(wǎng)絡建設(shè)和無線網(wǎng)絡優(yōu)化擴容的機遇，銷售收入有望實現(xiàn)較大幅度增長。此外，產(chǎn)能瓶頸解決后，也會有利于海外業(yè)務業(yè)績實現(xiàn)快速增長。

　　記者采訪到的行業(yè)研究員認為，在寬帶接入網(wǎng)絡的投資力度仍將維持高位的情況下，而公司作為細分行業(yè)龍頭，必然成為主要受益者之一，業(yè)績也將伴隨行業(yè)一同進入爆發(fā)增長期。

　　2月27日，日海通訊發(fā)布2011年業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.33億元，同比增長47.87%；歸屬上市公司股東凈利潤為1.45億元，同比增長44.35%；實現(xiàn)基本每股收益1.45元。

　　招商證券在評論該公司業(yè)績快報時指出，公司PLC芯片已進入調(diào)試和樣品試產(chǎn)階段，下半年釋放產(chǎn)能，達產(chǎn)后預計提升分路器產(chǎn)品8個點左右毛利。我們認為公司布局PLC芯片除了完善自身產(chǎn)品線、提升毛利率之外，還有一個更重要的目的是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的拓展，實現(xiàn)由傳統(tǒng)配線類產(chǎn)品向高端芯片領(lǐng)域的擴張。PLC芯片制造平臺的搭建只是公司高端布局的第一步，未來可通過成功經(jīng)驗的復制朝其他同類型芯片領(lǐng)域擴張。 

　　產(chǎn)業(yè)鏈最全烽火通信多方受益“寬帶中國”

　　“寬帶中國說簡單點就兩件事，一是廣覆蓋，以前沒有寬帶的地方要有；二是提高接入網(wǎng)的速度。這兩件事情都需要做基礎(chǔ)的網(wǎng)絡建設(shè)，都要用到烽火通信的設(shè)備，所以寬帶中國的建設(shè)，烽火通信肯定是受益者�！弊蛉�，一名長期跟蹤該公司的研究員向本報記者如此分析。

　　“我們認為，烽火通信業(yè)績彈性最大，或者說最受益該行業(yè)發(fā)展，主要是因為他是國內(nèi)唯一既有光網(wǎng)絡系統(tǒng)設(shè)備又有光纖光纜產(chǎn)品的公司，有著最完整最合理的產(chǎn)業(yè)布局�！鄙鲜鲅芯繂T進一步解釋，譬如一個100億元的光通信工程，50億元是光通信設(shè)備，20億元是光器件，15億元是光纖，其他是施工費用，在前三塊業(yè)務中，烽火通信都有機會分得一杯羹。

　　資料顯示，烽火通信目前已經(jīng)具備了從終端（家庭網(wǎng)關(guān)）、接入網(wǎng)（ODN、EPON/GPONOLT/ONU）、城域網(wǎng)（MSTP/PTN）直至骨干網(wǎng)（DWDM/OTN）的全系列寬帶產(chǎn)品線布局，即擁有光通信行業(yè)的端到端覆蓋能力。

　　對于“寬帶中國”帶來的巨大市場機會，公司其實已經(jīng)做了多年的儲備工作。在2011年9月召開的股東大會上，公司副董事長呂衛(wèi)平在介紹FTTH（光纖到戶）時曾表示，以前光纖是用在主干道，頂多鋪到寫字樓供辦公用，現(xiàn)在是要接入每一個小區(qū)，打個比方就是以前只能高速公路用，現(xiàn)在是鄉(xiāng)村公路甚至羊腸小道都要用，市場的增量非常大。呂衛(wèi)平還透露，在技術(shù)方面公司絕對有能力應對。去年12月，中國電信開啟100G系統(tǒng)測試工作，烽火通信率先完成全部測試項目，表明公司技術(shù)研發(fā)實力處于行業(yè)前列。

　　前述券商研究員介紹，今年以來可以明顯感覺到光通信市場的景氣度在增長。據(jù)分析，ODN行業(yè)在2011年的高速增長，側(cè)面表明我國FTTH覆蓋能力已初步形成，從去年2季度末開始，三大運營商相繼啟動了規(guī)模宏大的PON集采，表明在線路資源初步具備后，運營商即實質(zhì)性的推動FTTB及FTTH的建設(shè)，現(xiàn)在應是已進入主設(shè)備的投資高峰期。

　　從烽火通信的財務報告也可以看出端倪，2011年三季度，公司的單季營收創(chuàng)歷史新高，毛利率同比也出現(xiàn)明顯改善，多家券商發(fā)布研報認為，這反映了運營商資本開支的釋放已明顯提速，據(jù)長江證券預測，寬帶接入市場的高景氣態(tài)勢將至少持續(xù)到2013年。另外，由于光通信設(shè)備行業(yè)市場格局基本穩(wěn)定，在華為、烽火和中興三大巨頭各自的市場份額進入穩(wěn)態(tài)后，產(chǎn)品毛利率存在提升空間。

　　中金公司近期發(fā)布的研報認為，“十一五”期間，烽火通信收入復合增長率37%，利潤復合增長率64%，已經(jīng)完成了光通信行業(yè)的全面布局�！笆�二五”期間在“數(shù)據(jù)流量激增”和“寬帶中國”的行業(yè)發(fā)展大背景下，公司將再次步入發(fā)展的快車道。中金預計公司2015年銷售額將超過150億，凈利潤15億，并伴隨“光通信”在非電信領(lǐng)域的滲透實現(xiàn)發(fā)展階段的再次跨越。

　　一個對烽火通信利好的消息是，隨著公司光纖預制棒的投產(chǎn)，其光纖光纜業(yè)務的成本將有望下降，從而提升毛利率與競爭力。

　　最后，值得關(guān)注的是公司資產(chǎn)整合預期。日前，武漢市和郵科院聯(lián)手啟動了武漢光通信產(chǎn)業(yè)的整合，由于長江通信旗下長飛公司主業(yè)與烽火通信同類，為避免同業(yè)競爭，其股權(quán)理應被整合到烽火通信旗下，而且這也利于后者打造光通信全產(chǎn)業(yè)鏈。不過，當?shù)卣�府和郵科院目前均表示“尚未最后決定”。來源上海證券報)