3/9/2007, 2006年12月29日，美國聯(lián)邦通訊委員會(FCC)經(jīng)過投票一致通過美國電話電報公司ATT對南方貝爾公司(BellSouth)的收購議案。這是此次并購案的最后一道關(guān)卡，作為反壟斷權(quán)威機構(gòu)，美國司法部已于10月11日無條件批準(zhǔn)了這次收購交易。 

該收購交易金額為858億美元，是美國迄今為止交易額最高的電信業(yè)并購案，合并后公司市值將超過2200億美元，是其最大競爭對手Verizon市值的兩倍還多，電話用戶數(shù)達(dá)6750戶，覆蓋美國22個州，寬帶用戶1150萬戶。 

ATT公司和電信貝爾系的發(fā)展史基本上代表了美國電信業(yè)的發(fā)展軌跡，體現(xiàn)著美國電信監(jiān)管政策的變遷。自1984年美國司法部為打破電信壟斷對ATT實施拆分開始，經(jīng)過22年的競爭和演化，美國電信市場格局似乎又回到了起點，重新回到了高度集中的市場狀態(tài)。規(guī)模如此巨大的并購交易能夠獲得批準(zhǔn)，是美國監(jiān)管政策的倒退？還是向更高層次的升華？值得我們深入思考。 

ATT發(fā)展與美國監(jiān)管政策 

1876年，美國人亞歷山大•貝爾發(fā)明了電話，并于次年成立了貝爾電話公司。AT＆T作為貝爾電話公司的子公司于1885年誕生，專門經(jīng)營長途電話業(yè)務(wù)。1899年，AT＆T反過來收購了母公司貝爾電話公司，并于1925年，成立了貝爾實驗室。至此，ATT成為集電話業(yè)務(wù)、電話設(shè)備制造和研發(fā)于一體的超級壟斷巨頭。 

針對ATT的壟斷，美國政府在1934年制定了《電信法》，隨后成立了聯(lián)邦通信委員會(FCC)，確立了以ATT為重點關(guān)注對象的長達(dá)半個世紀(jì)的管制。 

1984年，政府管制達(dá)到了極致，監(jiān)管部門動用政府權(quán)力對資產(chǎn)已達(dá)1500億美元的ATT實施了拆分，分拆后的ATT公司主營長途電話業(yè)務(wù)，而7家“小貝爾公司”則分割了原ATT公司的地方電話業(yè)務(wù)。 

分拆后ATT公司保留的長話業(yè)務(wù)本來是最為盈利的一塊。但進入20世紀(jì)90年代以后，長途電話和市話的業(yè)務(wù)邊界逐漸模糊，本地電話公司依托網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢提供的捆綁式服務(wù)備受用戶青睞，大大分流了ATT的長途電話市場份額。 

1995年，鑒于競爭導(dǎo)致ATT公司業(yè)績不斷下滑，已經(jīng)喪失對市場的壟斷力，F(xiàn)CC最終決定停止對ATT公司的重點管制。1996年，新電信法頒布，新電信法的變化主要體現(xiàn)在兩個方面：1)開放電信市場，取消外資進入美國電信市場限制，同時支持美國公司開拓國際市場；2)打破業(yè)務(wù)和部門分割，不但本地電話市場和長途電信市場運營商可以相互進入，而且在電信、信息及有線電視業(yè)之間不設(shè)置政策性壁壘。 

這種以競爭開放和業(yè)務(wù)融合為導(dǎo)向的監(jiān)管態(tài)度鼓勵了公司并購，1998年ATT收購了美國最大本地接入服務(wù)商TGG，隨后又收購了美國最大的媒體企業(yè)TCI，2000年又收購了美國第四大電纜運營商MediaOne公司。在移動電話領(lǐng)域，2000年ATT也進行了兩次大的收購，分別以33億美元和5.3億美元收購了VodafoneAirTouch、GTE與PrimeCoPCS的無線電話接撥系統(tǒng)和SBCIndainapolisWireless，以期在國際市場中發(fā)展數(shù)字無線網(wǎng)絡(luò)。2002年11月，ATT又控股整合美國第三大有線公司Comcast。 

2002年美國第二大長途電話公司世界通信公司的破產(chǎn)使FCC認(rèn)識到本地貝爾公司的壟斷仍威脅著長途電話公司，因此在2003年，F(xiàn)CC做出了相應(yīng)調(diào)整，對運營商加強財務(wù)監(jiān)督的同時，開始鼓勵行業(yè)重組以消除過度投資。在此背景下，ATT又經(jīng)歷三次大的并購，2004年ATT無線公司與美國第二大無線運營商Cingular合并和2005年與西南貝爾的合并分別確立了其在無線和固定電話領(lǐng)域中的主導(dǎo)地位。雖然這兩次合并ATT屬于被收購對象，但經(jīng)過2006年再次合并后，均又重新納入ATT旗下，共同支撐起ATT在全業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的霸主地位。 

美國電信市場監(jiān)管政策變遷分析 

ATT對BellSouth的并購從提出申請到最終批準(zhǔn)歷時達(dá)10個月之久，美國監(jiān)管機構(gòu)之所以如此謹(jǐn)慎，是由這次并購交易的性質(zhì)決定的。合并成功后，美國電信市場將形成ATT絕對主導(dǎo)下的三寡頭市場格局。美國一直鼓勵自由開放的市場競爭體制，而這次合并從市場結(jié)構(gòu)上顯然違背了這一原則，即不再以簡單的并購交易所導(dǎo)致的集中度增加作為反壟斷的主要依據(jù)，而是站在全球高度，把對整個產(chǎn)業(yè)鏈的影響作為審查的出發(fā)點，無論交易導(dǎo)致市場集中度提升有多大，只要并購方做出承諾，在行為上不會破壞所處市場及相關(guān)市場競爭，就可以獲取批準(zhǔn)。監(jiān)管政策調(diào)整后將導(dǎo)致審查成本的大幅度上升，但卻給監(jiān)管結(jié)構(gòu)帶來了更大的決策自由度。 

實際上，作為總體的思路，監(jiān)管政策并沒有發(fā)生本質(zhì)性的變化，因為在早期的反壟斷政策雖然主要基于市場結(jié)構(gòu)，但也考慮了市場發(fā)展的狀況。1984年，美國政府之所以對ATT進行拆分，是由于電信競爭仍局限于國內(nèi)市場，而且業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一且處于成熟狀態(tài)，ATT不可動搖的壟斷地位使其缺乏創(chuàng)新動機，同時又為其他新進入者設(shè)置了不可逾越的進入壁壘，在這種情況下，對ATT實施拆分成為一種必然的選擇。 

1996年電信法的頒布，旨在消除國內(nèi)分業(yè)經(jīng)營障礙，推進業(yè)務(wù)融合，并擴大美國電信運營商的國際影響力，因此美國監(jiān)管機構(gòu)開始對跨業(yè)并購重組表現(xiàn)出足夠的寬容。2003年，又是美國監(jiān)管政策的一個調(diào)整點，針對電信市場中區(qū)域競爭的不理想效果和出現(xiàn)的過度投資現(xiàn)象，監(jiān)管機構(gòu)對行業(yè)并購重組的審查進一步放寬，這是2004年和2005年ATT所經(jīng)歷的兩項大規(guī)模并購交易順利獲得批準(zhǔn)的主要原因。2006年ATT收購案獲得批準(zhǔn)則是基于電信業(yè)國際競爭出現(xiàn)的新特點：一系列并購表明，未來的國際電信市場競爭將是強者之間的博弈，美國需要造就出具有全球影響力的電信服務(wù)運營商。通過ATT和BellSouth合并的確為實現(xiàn)這一目標(biāo)邁出了堅實的一步，并購重組后的ATT將覆蓋“財富論壇1000”千家企業(yè)中的半數(shù)以上，在高端客戶爭奪上搶占了競爭的制高點。 

美國監(jiān)管機構(gòu)在勾畫國際宏偉藍(lán)圖的同時，對ATT并購帶來的國內(nèi)不利影響也并不是沒有考慮。但ATT承諾遵守“網(wǎng)絡(luò)中立”不破壞國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場競爭、以每月19.95美元的低價格提供互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)以及剝離一些無線頻段的高姿態(tài)為監(jiān)管機構(gòu)的讓步鋪設(shè)了很好的臺階。這些承諾不但清除了來自FCC內(nèi)部的黨派之爭障礙，而且成功消除了美國消費者聯(lián)盟和消費者聯(lián)合會的對立情緒，從而不會因塔尼法案(TunneyAct)的使用招致大的麻煩(實際上，這些為實現(xiàn)并購進行的交易承諾是否可信也值得懷疑，因為在1984年對ATT進行分拆之前，ATT也有過不進行壟斷的承諾，但在承諾履行上大打折扣，最終招致了分拆)。 

總結(jié) 

美國監(jiān)管政策的變化是基于全球電信業(yè)競爭的需要做出的。進入21世紀(jì)后，由于技術(shù)的快速進步，電信業(yè)務(wù)自身邊界以及其服務(wù)的地域邊界逐漸模糊化，對電信服務(wù)提出了系統(tǒng)化和國際化要求。隨著全球經(jīng)濟一體化的推進，電信行業(yè)將在經(jīng)濟安全和國家競爭中扮演越來越重要的角色。電信服務(wù)實效性、同步性以及聯(lián)合作業(yè)的協(xié)同性特點賦予了電信行業(yè)的競爭特性：超過一定收入水平后，電信消費會追求即時效率和質(zhì)量，在電信行業(yè)中即使是微弱的領(lǐng)先，也意味著巨大的整體優(yōu)勢。同樣，在競爭地域邊界逐漸模糊化的大背景之下，電信行業(yè)的任何滯后發(fā)展都可能會給整個經(jīng)濟的發(fā)展帶來嚴(yán)重的損失。因此，國際競爭不再是企業(yè)層次上的概念，而是上升到了國家行業(yè)競爭戰(zhàn)略的高度。美國監(jiān)管機構(gòu)對ATT并購BellSouth大開綠燈就可能出于這種考慮，因為企業(yè)并購重組就技術(shù)經(jīng)濟角度而言，一般都是為了發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟和協(xié)調(diào)效應(yīng)，但這顯然不是這次并購的主要目的。我們知道，在2005年ATT和西南貝爾合并之后，其經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)的多元化已足夠滿足這一要求，已無必要進一步擴張。 

ATT和BellSouth合并必然會加劇國際電信市場的競爭，美國監(jiān)管政策調(diào)整帶來的變化和影響值得我們繼續(xù)進行跟蹤和研究。 

(羅雨澤，信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院研究員，北京大學(xué)光華管理學(xué)院博士；廖小偉，信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院研究員；陶青，信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院通信政策與管理研究所副所長。)