6/10/2006,作者：李國訓(xùn),　　亞洲網(wǎng)通的得與失，無關(guān)中國網(wǎng)通未來的發(fā)展大局。網(wǎng)通的焦點(diǎn)更多地集中在國內(nèi)市場，其國際化的夢想也許將深懷于心，直至自己足夠強(qiáng)大
　　在前CEO田溯寧“長袖善舞”的時代，中國網(wǎng)通以其一系列國際化擴(kuò)張而享譽(yù)海內(nèi)外。 然而，伴隨田溯寧的離去，網(wǎng)通的國際化戰(zhàn)略也呈現(xiàn)全面收縮態(tài)勢。
　　6月5日，中國網(wǎng)通香港上市公司宣布，其所持有的亞洲網(wǎng)通全部股份將以1.69億美元出售給Spinnaker Capital及安石（Ashmore）投資管理公司。再加上網(wǎng)通母公司以2.33億美元出售原亞洲網(wǎng)通的另一部分資產(chǎn)，本次交易金額高達(dá)4.02億美元。
　　收購亞洲網(wǎng)通曾被視為田溯寧最成功的操盤案例之一。在田溯寧辭去網(wǎng)通CEO一職僅有半個月，中國網(wǎng)通便宣布全盤出售亞洲網(wǎng)通，這難免讓人產(chǎn)生諸多聯(lián)想。
　　“其實(shí)，出售亞洲網(wǎng)通與田總離職并沒有必然關(guān)系。”一位網(wǎng)通內(nèi)部人士向《財經(jīng)時報》透露說，早在去年底，田溯寧就開始計劃為亞洲網(wǎng)通尋找投資伙伴�！罢f新CEO左迅生抹去田總痕跡的說法是不成立的”。
　　就在網(wǎng)通悄然撤回國際化腳步的同時，6月6日，另一運(yùn)營商中移動傳來收購Millicom以及鳳凰衛(wèi)視20％股份的消息。在運(yùn)營商紛紛擂鼓進(jìn)軍國際化的大潮的襯映下，網(wǎng)通的撤離倍顯黯淡。

　　巨額盈利疑云
　　“這是國有資產(chǎn)的增值的一個經(jīng)典收購案�！蹦持�情人士對此評價說，通過買進(jìn)、賣出的轉(zhuǎn)手，網(wǎng)通在賬面上凈賺2億美元。
　　2003年，趁亞洲環(huán)球電訊陷入債務(wù)危機(jī)之際，網(wǎng)通（香港）公司聯(lián)合新橋投資和軟銀亞洲基金以1.2億美元買入51％權(quán)益，并承擔(dān)相關(guān)負(fù)債；同年12月，網(wǎng)通再以6100萬美元，取得亞洲網(wǎng)通余下49％股權(quán)。至此，網(wǎng)通向亞洲網(wǎng)通投入收購資金達(dá)1.81億美元。
　　亞洲環(huán)球電訊主要在泛亞太地區(qū)提供海底光纜容量、國際數(shù)據(jù)及語音業(yè)務(wù)。網(wǎng)通在完成收購后，為了盡快幫助網(wǎng)通實(shí)現(xiàn)香港、美國兩地上市，決定從財務(wù)和審批的角度，將所收購的資產(chǎn)一分為二，其中亞洲網(wǎng)通屬于上市部分，另一部分資產(chǎn)則歸入母公司旗下的東亞網(wǎng)通。
　　“我所知道的是，大部分的海底光纜都屬于母公司資產(chǎn)�！痹撝�情人士透露說，這一次東亞網(wǎng)通整體出售價就達(dá)2.33億美元，再計入亞洲網(wǎng)通出售所得的1.69億美元，網(wǎng)通共入賬4.02億美元，凈賺2億美元以上。
　　然而，這只是最表面的數(shù)字游戲。真相遠(yuǎn)沒有這么簡單。
　　“我對于這次出售的看法是，這是一個持平的生意。網(wǎng)通所賺不多�！庇嬍雷稍冑Y深分析師郭海濤向《財經(jīng)時報》透露。他認(rèn)為，網(wǎng)通這三年在亞洲網(wǎng)通以及東亞網(wǎng)通身上的維護(hù)成本，絕對不是一個小數(shù)字。
　　“海底光纜的維護(hù)成本非常高。通行的算法是，每年的維護(hù)成本都要占到總投入的10％左右。”郭海濤分析說，三年下來，網(wǎng)通光在海底光纜的維護(hù)費(fèi)用上就不下上億美元，再加上網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容等投入，網(wǎng)通的總投入也接近4億美元。
　　但出售對于網(wǎng)通在股市的表現(xiàn)卻極為利好。6月6日，花旗發(fā)布報告表示，維持中國網(wǎng)通“買入”評級，并表示出售亞洲網(wǎng)通之舉，將對網(wǎng)通2005年度EBITDA邊際利潤率以及每股盈利有較好的改善作用。
　　“亞洲網(wǎng)通一直處于虧損狀態(tài)。去年虧損就高達(dá)4500萬美元。網(wǎng)通在資本市場要制造亮點(diǎn)，只好選擇全部出售亞洲網(wǎng)通�！鄙鲜鲋�情人士透露。

  　國際化之困
　　無論如何，從收購亞洲網(wǎng)通再到三年后轉(zhuǎn)手出售，網(wǎng)通在國際化擴(kuò)張方面的姿態(tài)完全判若兩人。
　　網(wǎng)通于2004年提出了由寬帶戰(zhàn)略、國際化戰(zhàn)略和奧運(yùn)戰(zhàn)略組成“三大戰(zhàn)略”。盡管網(wǎng)通“三大戰(zhàn)略”的提法至今沒變，但除了在資本層面參股香港電訊盈科以及引入西班牙戰(zhàn)略投資外，網(wǎng)通的國際化擴(kuò)張其實(shí)早已停滯不前。
　　2005年年初，中國網(wǎng)通在紐約、香港兩地成功上市后不久，即斥資10億美元收購香港電訊盈科20％股權(quán)。當(dāng)年3月，作為網(wǎng)通的第二號人物的田溯寧沒有坐鎮(zhèn)北京總部，而是被指派去香港任電訊盈科的聯(lián)席CEO.這一奇怪現(xiàn)象引起業(yè)界人士的關(guān)注。
　　據(jù)知情人透露，當(dāng)那時起，田溯寧就開始從網(wǎng)通高層內(nèi)部淡出，而田溯寧倡導(dǎo)的國際化戰(zhàn)略也從此被悄然淡化。
　　當(dāng)年7月，由田溯寧麾下原小網(wǎng)通原班人馬組成的網(wǎng)通國際被宣布撤消，田溯寧對此顯得束手無策；而現(xiàn)在亞洲網(wǎng)通的整體出售，更是徹底粉碎了田溯寧當(dāng)初提出的“泛亞電信商”的擴(kuò)張理想。
　　除了田溯寧本人的原因之外，網(wǎng)通撤離國際化戰(zhàn)略也與其國際業(yè)績不佳有關(guān)。據(jù)中國網(wǎng)通2005年財報顯示，該公司的國際業(yè)務(wù)經(jīng)營并沒有特別出彩的表現(xiàn)，只占到總體營業(yè)收入的3.9％。
　　“網(wǎng)通去年也嘗試派員工去開拓亞非拉的電信市場，但一直沒有進(jìn)展�！惫�海濤透露說，“在這種情況下，網(wǎng)通將精力回歸國內(nèi)業(yè)務(wù)，可以說是很必要的戰(zhàn)略調(diào)整。因?yàn)榫W(wǎng)通在南方電信市場的擴(kuò)張以及北方市場的3G部署方面都承受巨大壓力�！�
　　“網(wǎng)通所謂的國際化，現(xiàn)階段將只能停留在資本的國際化，其業(yè)務(wù)重心必將由田溯寧時期的國際化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向國內(nèi)通信市場�！币子^國際分析師也同樣認(rèn)為。
　　今年5月底，中國網(wǎng)通針對中國電信的“互聯(lián)星空”推出其寬頻門戶，并成為了全資子公司——中國網(wǎng)通集團(tuán)寬帶在線有限公司。不久后，網(wǎng)通醞釀十省寬帶提速的消息也開始流傳。同時，網(wǎng)通還擬向中國人民銀行申請發(fā)行200億元人民幣的短期債券，以緩解因3G擴(kuò)張而帶來的資金壓力。
　　種種跡象顯示，網(wǎng)通在收縮國際化戰(zhàn)線的同時，也確實(shí)加強(qiáng)了對國內(nèi)電信市場的布局。網(wǎng)通未來走勢，顯然不同于三年的田溯寧主政的激情時代。