5/8/2006，記者 丘慧慧 深圳報(bào)道
　　對(duì)于不為利潤(rùn)驟減所動(dòng)、依舊重倉持有中興通訊(00063，SZ；0763，HK)的眾基金而言，這種“堅(jiān)定”與其說是出于對(duì)“中國通訊業(yè)第一股”的忠誠，不如說是出于對(duì)蠢蠢欲動(dòng)的中國3G的強(qiáng)烈期待。 
　　4月26日，中興通訊發(fā)布的今年第一季度財(cái)報(bào)顯示，2006年首季業(yè)務(wù)開門不利——雖然主營業(yè)務(wù)收入同比上升7%至45.895億元，但是主營業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻由去年同期的17.13億元下降到14.95億元，凈利潤(rùn)則大幅下降了85.5%，由去年同期的2.3億元降至3341.8萬元，每股盈利只有0.035元。
　　奇妙的是，當(dāng)日中興A股走勢(shì)平穩(wěn)，并略有上升1.5%。
　　中興正處在一個(gè)重要的關(guān)節(jié)點(diǎn)上：一方面受到國內(nèi)運(yùn)營商投資縮減的波動(dòng)，近幾年持續(xù)高速增長(zhǎng)后進(jìn)入一個(gè)黯淡的低谷；另一方面，還未開放的中國3G和高成本投入的海外市場(chǎng)擴(kuò)張帶來了雙重壓力。這兩者正考驗(yàn)著中興通訊和投資者的“耐力”。
　　一位執(zhí)著觀望中興的基金經(jīng)理說，投資者們的關(guān)注點(diǎn)有二：其一，如果3G年內(nèi)不能啟幕，缺乏行業(yè)“亮點(diǎn)”的中興如何能挺過去？其二，一旦3G拉開帷幕，“眾望所歸”的中興能否如約分到足夠大的蛋糕？
　　中興的“手術(shù)”
　　幾天前，中興通訊高級(jí)副總裁田文果在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，中興通訊剛剛完成了一場(chǎng)市場(chǎng)與運(yùn)營體系的大調(diào)整，其目的是要使中興更有效地達(dá)成“以市場(chǎng)為導(dǎo)向”。
　　“我們正在從技術(shù)型、業(yè)務(wù)型單位向經(jīng)營型單位拓展。”田說。
　　實(shí)際上，從去年以來，中興對(duì)“經(jīng)營型”思路的貫徹有過幾次大手筆的“手術(shù)”：收縮了國內(nèi)市場(chǎng)GSM手機(jī)的戰(zhàn)線；對(duì)公司市場(chǎng)與運(yùn)營體系進(jìn)行一次較大的組織結(jié)構(gòu)大調(diào)整，包括將原先以上海為中心的手機(jī)市場(chǎng)運(yùn)營體系與深圳總部的運(yùn)營體系合一等。
　　2005年11月前后，中興裁減了分布全國各地的手機(jī)分銷部門，退出基本無利可圖的GSM分銷市場(chǎng)，把重點(diǎn)投向與系統(tǒng)設(shè)備一脈相承的運(yùn)營商定制與“集團(tuán)采購”。
　　從今年第一季度財(cái)報(bào)上看，中興手機(jī)毛利率已從去年的最低點(diǎn)12%上升到了24%。由于海外終端產(chǎn)品大都采取運(yùn)營商定制，中興在海外的GSM市場(chǎng)并無收縮。
　　此外，中興負(fù)責(zé)市場(chǎng)與運(yùn)營體系人士說，近一年多時(shí)間來，中興一直在全球市場(chǎng)上強(qiáng)調(diào)“營銷前移”，包括已經(jīng)在全球建設(shè)了十四個(gè)營銷平臺(tái)，多個(gè)海外研發(fā)中心，加強(qiáng)了歐美高端市場(chǎng)、印度等新興市場(chǎng)的建設(shè)，并在一年時(shí)間里將“合同執(zhí)行力”提到了各個(gè)營銷中心的首要任務(wù)中。
　　但是，此次手術(shù)能否抵消因產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)帶來的收益下降，業(yè)界仍存有疑問。
　　中興今年第一季度財(cái)報(bào)顯示，由于國內(nèi)運(yùn)營商投資下降，中興的無線通信系、交換和接入等系統(tǒng)產(chǎn)品在公司總營收中的比例正在下降，而手機(jī)產(chǎn)品比重由去年同期的20.61%提高到27.42%。
　　中興在財(cái)報(bào)中指出，這正是中興利潤(rùn)驟降的原因，因?yàn)槭謾C(jī)的毛利率遠(yuǎn)低于系統(tǒng)設(shè)備的毛利率。
　　轉(zhuǎn)攻WCDMA
　　能讓壓力下的中興大喘一口氣的機(jī)會(huì)，顯然只有等待中的3G。
　　“我們?nèi)齻�(gè)標(biāo)準(zhǔn)都準(zhǔn)備好了，就等著發(fā)牌。”中興市場(chǎng)運(yùn)營體系人士說。這樣的表述已經(jīng)在過去一年里被重復(fù)了許多次。
　　然而不同的是，中興近期對(duì)三大標(biāo)準(zhǔn)的投入別有意味�！拔覀兡壳霸赪CDMA上投入的研發(fā)人員是 4000人，TD-SCDMA是1000多人，CDMA2000是1000人左右�！碧镂墓�說。
　　業(yè)內(nèi)對(duì)中興的一貫評(píng)價(jià)是：強(qiáng)項(xiàng)在于CDMA2000，其次為TD-SCDMA。顯然已經(jīng)在聯(lián)通CDMA網(wǎng)中占有20%左右份額的中興，在CDMA2000中國市場(chǎng)已經(jīng)是一個(gè)先行者；其次，在中國2G市場(chǎng)上已經(jīng)占據(jù)超過50%份額的巨頭愛立信之所以選擇中興，而不是大唐作為合作伙伴，看中的就是中興在TD商用化和產(chǎn)品能力上的優(yōu)勢(shì)。
　　但是，中興從去年底以來，突然開始對(duì)被業(yè)界一貫評(píng)價(jià)的“弱項(xiàng)”——WCDMA發(fā)力。“我們目前在WCDMA的人力投入是三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)中最多的�！鄙鲜鲋信d人士說。
　　中信建投證券研究所在一份報(bào)告中樂觀地預(yù)測(cè)，中興在未來中國的3G市場(chǎng)預(yù)計(jì)能吃到16%-20%的蛋糕， TD及WCDMA2000都將表現(xiàn)良好，值得憂慮的是強(qiáng)勁對(duì)手眾多的WCDMA。
　　而基金人士認(rèn)為，中興近期對(duì)WCDMA的突然發(fā)力與近期對(duì)“市場(chǎng)導(dǎo)向”的強(qiáng)調(diào)相符：拋開政府決策因素，中國運(yùn)營商明顯更青睞WCDMA，而運(yùn)營商的傾向?qū)ξ磥砣�大�?biāo)準(zhǔn)的實(shí)際影響不能忽略。
　　另外，中信建投報(bào)告指出，“欲進(jìn)入全球行業(yè)第一梯隊(duì)，仍主要看國際市場(chǎng)”，而目前全球80%的2G用戶為GSM用戶，這意味著WCDMA將在3G占據(jù)絕大多數(shù)的市場(chǎng)。由此，中興近期轉(zhuǎn)移重力至WCDMA，其意可見。