4/25/2006, (www.singtaonet.com) 美國各大有線運營商即將公布第一季度收益，首當(dāng)其沖的將是定于27日發(fā)布業(yè)績的康卡斯特(Comcast Corp.)，而這一時期以來，市場對有線行業(yè)一直非�？春�。
第一季度通常都是有線運營商的“旺”季，而今年一季度更是特別，對康卡斯特、時代華納(Time Warner Inc.)和Cablevision Systems Corp.等公司而言，該季度預(yù)計將是他們數(shù)年來在收入增幅和其它財務(wù)指標(biāo)上表現(xiàn)最好的一個季度。預(yù)計三大有線運營商用戶增加數(shù)將高于幾年來的水平，這為該行業(yè)自2002年以來首次實現(xiàn)全年業(yè)績增長打下了基礎(chǔ)。
看好有線類股的人士希望這個季度的情況能讓兩年多來一直“不待見”有線類股的華爾街轉(zhuǎn)變看法。投資者一直電話公司推出的電視服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)給有線公司構(gòu)成的競爭壓力感到特別擔(dān)心。去年，全美最大的有線運營商、擁有2100多萬用戶的康卡斯特股價下跌了22%，12月底創(chuàng)下了25.92美元的52周低點。
但強勁的收益增長或許將有助于驅(qū)散市場對競爭加劇的擔(dān)憂。近幾周來，有線類股在對一季度業(yè)績增長的美好預(yù)期推動下一直呈上升走勢。如康卡斯特目前股價就比月初時上漲逾2美元。周一該股在那斯達(dá)克市場的收盤價為28.43美元，由此其總市值達(dá)560億美元。
對有線類股的期待受到不上市公司已經(jīng)發(fā)布的一季度業(yè)績和上市公司為融資而事先公布的部分業(yè)績的推動。如Charter Communications Inc.公布，一季度的三個月新增了11900名用戶，是該公司自2003年三季度以來首次實現(xiàn)用戶數(shù)凈增加。去年退市的Insight Communications Inc.也增加了25000名新用戶，較2005年第四季度增加了2%。
有線運營商在增加客戶方面的成功在一定程度上歸功于美國最大的衛(wèi)星電視公司DirecTV Group Inc.突然停止了原來實施的力度最大的促銷措施。同時，有線公司近來實施的進(jìn)軍電話服務(wù)的戰(zhàn)略也開始產(chǎn)生效果。市場對他們的電話服務(wù)需求很大，特別原因之一是有線公司的收費比傳統(tǒng)電話公司低。在高速互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，雖然有電話公司折扣戰(zhàn)略的競爭，但有線公司還是設(shè)法維持住了他們的高價格。
而且，有線公司是在電話公司的電視服務(wù)尚缺乏足夠吸引力的時候?qū)崿F(xiàn)出色業(yè)績的。今天，美國有五百多萬戶家庭使用有線公司的電話服務(wù)。在可以享受有線公司電話服務(wù)的地區(qū)還有五千萬“潛在”用戶。但美國最大的兩家電話公司Verizon Communications Inc.和美國電話電報公司(AT&T Inc.)吸引到的電視服務(wù)用戶迄今仍寥寥無幾。
這并不是說可以無視來自電話公司的威脅。Verizon和AT&T除了擴(kuò)大電視服務(wù)別無選擇。他們這么做與其說是為增加收入，不如說是為保護(hù)電話和高速互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。如果電話公司明年能實現(xiàn)大踏步前進(jìn)，有線公司為保持領(lǐng)先就需大幅增加資本開支，這將讓它們承受很大壓力。
理財公司Bragg Financial Advisors Inc.的投資組合經(jīng)理斯蒂夫•施拉格(Steve Scruggs)說，相信有線公司的收入將有可觀的增長，但對他們?yōu)樾庐a(chǎn)品必須投入的資金規(guī)模感到擔(dān)心。Bragg持有康卡斯特的股票。
一些分析師也謹(jǐn)慎地指出，僅靠一個季度的出色業(yè)績并不能完全改變什么。他們指出，很晚才推出互聯(lián)網(wǎng)電話服務(wù)的康卡斯特這方面的業(yè)務(wù)暫時不會有很大增長，也許要到今年晚些時候才有可能。一些人指出，許多有線公司是靠提供電話、電視和高速互聯(lián)網(wǎng)打包服務(wù)、許以半年或一年的折扣來吸引用戶的。
市場研究公司Leichtman Research Group總裁布魯斯•雷奇曼(Bruce Leichtmann)說，一旦你開始采取促銷和打折的做法，就很容易欲罷不能。
如果投資者相信有線行業(yè)能趕在電話和其它技術(shù)方面的威脅真正變成現(xiàn)實之前有幾個季度的好日子，則有線類股或許還能有上漲潛力。以前在有線類股被視為強有力的成長類股的時候，其相對于稅收、折舊、攤銷前利潤的市盈率能達(dá)到11倍左右。