5/11/2005，見習記者 黃燕　北京報道　不出一個月，中國鐵通集團有限公司(以下簡稱鐵通)即將正式發(fā)行10億元企業(yè)債券。在鐵通董事長趙吉斌眼中，這筆錢雖不算多，卻有重要的“廣告效應”：“現(xiàn)在外面有些關于電信重組的傳言，一些人也在猜測，鐵通往哪里去？鐵通和誰在一起？這次發(fā)行債券用事實證明了國家承認鐵通，并且支持鐵通的發(fā)展�！� 
　　不過對鐵通說，這還只是開始�！鞍l(fā)行債券是鐵通的第一步，下面還有很多事情要做�！�2005年5月9日早上，趙吉斌第一次公開面對媒體并且披露了醞釀已久的發(fā)展戰(zhàn)略。按照趙的計劃，鐵通將在兩到三年內實施“三步走戰(zhàn)略”：首先發(fā)行企業(yè)債券；然后尋求合作，擴大凈資產(chǎn)、吸引外資；最后實現(xiàn)海外上市的目標。
　　就在趙吉斌身后的書架上，赫然擺著一只金牛，名字引人遐想——“華爾街�！�，這正暗合了鐵通對資本市場的渴望。
　　資金緊繃
　　今年4月6日，國家發(fā)改委正式批準中國鐵通公司發(fā)行企業(yè)債券，金額為10億元，在同一批獲準發(fā)行企業(yè)債券的公司中，鐵通是惟一的電信企業(yè)。此次發(fā)行債券的主要承銷商為中信證券，發(fā)行工作將于今年6月正式展開。
　　另據(jù)透露，目前有關債券發(fā)行的期限、利率等細節(jié)已進入最后的討論階段，鐵通此次發(fā)行長期債券將為7年期或10年期。中信證券說，利率和期限等等都還沒確定。
　　至于這10億元募集資金，鐵通方面還未明確其用途�！皼]有針對這10億元特別計劃，可能還貸、也可能投入發(fā)展業(yè)務�！壁w吉斌說，此外，他還希望借發(fā)行企業(yè)債券進行的財務審計工作規(guī)范內部財務管理，為上市做準備。鐵通在2004年7月就被國資委定為7家董事會制度試點企業(yè)之一，但其股份制改造工作一直沒有實質性進展。 
　　“資金緊張是鐵通自成立以來一直面對的突出問題，”至2004年底，鐵通凈資產(chǎn)160億元，總資產(chǎn)469億元，資產(chǎn)負債率達到67%，比今年3月份統(tǒng)計的63%又上升了4個百分點。趙吉斌解釋：“這是因為從鐵道部將鐵通移交國資委管理以后，我們將鐵路通信專網(wǎng)設備報廢年限從過去的10年縮短到了5年，僅此一項我們就有30多億元的設備提前報廢�！彼�告訴記者，鐵通平均每年在網(wǎng)絡建設維護和設備折舊上花費的資金就達百億元，其中70%以上來自銀行貸款。根據(jù)該公司剛剛公布的業(yè)績，2004年鐵通的主營業(yè)務收入為106.9億元，利潤僅1.3億元。
　　資金吃緊，鐵通一直在努力引進外部投資，然而效果不佳。為此，公司不得不從內部控制支出。過去兩年，鐵通要求平均每投入1億元，必須達到收入3000萬元、毛利300萬元。“今后鐵通還將繼續(xù)按照這個比例要求各地分公司，如果達不到這個比例，業(yè)務就停下不推，總部也不再投入資金，只維持簡單再生產(chǎn)�！� 
　　由于財力所限，鐵通更將力量集中于東南沿海11省，大力推廣視頻會議等新業(yè)務，而對于效益不佳的西部地區(qū)則減少甚至停止投入�！拔鞑磕承┑胤矫烤�電話的成本超過萬元，現(xiàn)在除了村通工程要求的項目，鐵通已經(jīng)基本停止對西部市場的投入。”趙吉斌告訴記者。 
　　他預測，2005年鐵通的主營收入將達到130億元，利潤1.67億元。不過，即使實現(xiàn)，其利潤率也只有區(qū)區(qū)1%左右，而效益好的運營商利潤率可達10%。“雖然利潤我們年年翻番，但基數(shù)太小。如果兩三年之后鐵通利潤率也能達到10%，那無疑會大大增加對投資者的吸引力。”
　　“2005年對我們來說仍然是相對困難的一年，如果我們能渡過今年的難關，相信明年情況會有所好轉�！壁w吉斌笑稱，如果明年能募集到100億元，那鐵通的日子會輕松很多，“哪怕有50億進來也會好很多”。
　　大專網(wǎng)運營商夢想
　　和資產(chǎn)規(guī)模高達數(shù)千億元的四大運營商相比，鐵通顯得太弱小。盡管2004年鐵通的收入比上年增長了50%，利潤增長了67%，但與競爭對手——電信和網(wǎng)通等相比，可謂相形見絀。
　　目前，鐵通的收入仍然大部分依靠專網(wǎng)，公網(wǎng)業(yè)務只占了鐵通總收入的1／3。鐵通的戰(zhàn)略重點在公網(wǎng)和專網(wǎng)之間幾經(jīng)反復后，趙吉斌最終拍板——“不和主導運營商硬拼，發(fā)展特色化經(jīng)營”。所謂特色，主要是指專網(wǎng)經(jīng)營。至于在公網(wǎng)市場，趙吉斌的策略是，著重加強對基層公司的價格導向，不搞盲目降價、不打價格戰(zhàn)�！懊つ繑U大固話規(guī)模對鐵通來說等于慢性自殺�！彼�說。
　　不過現(xiàn)在，趙吉斌眼中的專網(wǎng)已經(jīng)越過了鐵路，伸向了石油、電力、煤炭等行業(yè)專網(wǎng)。鐵通希望借大型國企改革、主輔業(yè)分離的機會，挑選一些效益好的專網(wǎng)優(yōu)質資產(chǎn)進行收購，這將是鐵通募集資金的主要用途之一。
　　據(jù)趙稱，目前鐵通已經(jīng)和安徽、云南等省的幾家油田專網(wǎng)達成了合作協(xié)議。對于其中效益好、設備新的優(yōu)質資產(chǎn)，鐵通以收購方式全盤接收，成為鐵通凈資產(chǎn)，而對于效益一般的專網(wǎng)，則通過話費租賃、出租中繼線等方式合作，將對方專網(wǎng)接入到鐵通網(wǎng)絡中，并將其發(fā)展為大客戶。 
　　趙吉斌稱，鐵通有能力成為國內第一家專網(wǎng)運營商。“市場需要專網(wǎng)運營商，而鐵通在專網(wǎng)方面有充分的運營經(jīng)驗和人員，我們的7萬員工有3萬人都在做專網(wǎng)。”
　　另據(jù)記者了解，鐵通還在與中信泰富、廣東盈通、長城寬帶等企業(yè)洽談合作事宜，其中廣東盈通資產(chǎn)近20億元，為廣東寬帶網(wǎng)絡運營商，它與長城寬帶、中信證券都是中信集團的投資背景。趙吉斌稱，鐵通希望通過和中信系的合作介入更多業(yè)務領域。
　　目前鐵通和廣東盈通還未最終達成收購協(xié)議，處在討價還價的階段，原因主要是盈通的部分設備和鐵通有重復，而鐵通希望盡量以最小代價拿到最優(yōu)質的資產(chǎn)。
　　趙吉斌對最終達成合作仍然抱有信心，“廣東盈通希望有主導運營商去經(jīng)營，而鐵通希望減少自身設備投入，雙方的方向還是一致的�！睆V東盈通方面對此未發(fā)表任何意見。
　　另一個被趙吉斌看好的是“適合鐵通的數(shù)字集群”，這一業(yè)務主要面向公安、學校、交通等行業(yè)，其本質仍是專用網(wǎng)。目前鐵通在沈陽、長春、重慶開始的數(shù)字集群試驗已經(jīng)進展到了商用試驗階段，其中長春上半年放號5000個，預計商用后每座城市建設24個局點，容量為3萬戶，而按照趙吉斌的估計，用戶數(shù)達到1萬就能保本�！斑@其實就是一個小規(guī)模的移動網(wǎng)，并且它的通話質量比小靈通要好�！壁w吉斌說。
　　鐵通方面稱，由于信產(chǎn)部還未發(fā)放數(shù)字集群商用牌照，鐵通未建商用網(wǎng)，因此尚無具體投資金額可以對外公布，但金額不會太大。 
　　借殼上市
　　趙吉斌明確表示，鐵通的目標是海外上市，“這是我們的最佳選擇，鐵通希望吸引海外運營商和資金實力雄厚的國外企業(yè)。”投行界人士認為，目前以鐵通的實力尚不足以吸引海外投資者，無論是登陸海外資本市場還是在香港紅籌上市都還存在不小的難度。 
　　鐵通也并未放棄國內A股上市，方式則可能是通過收購某家上市公司完成“借殼上市”。實際上鐵通已經(jīng)在和幾家企業(yè)接觸，“有些上市公司雖然是個殼，但自身也有不少問題，不一定適合鐵通�！壁w吉斌對此表現(xiàn)得非常謹慎。至于誰會成為“殼”，鐵通方面表示尚不便對外透露，“這只是我們上市的思路之一，過早披露對雙方交易沒有好處。” 
　　此外，是整體上市還是部分資產(chǎn)上市這也是上市前鐵通需要考慮清楚的問題。趙吉斌認為，鐵通雖然是全國一張網(wǎng)，但各個地區(qū)效益差距較大，東南沿海產(chǎn)出高，而東北和西部則相對較差�！拔覀円苍诳紤]借鑒網(wǎng)通的模式，先將一部分優(yōu)質資產(chǎn)上市�！�
　　趙吉斌強調，如果一切順利，鐵通將在兩到三年內實現(xiàn)上市，在此之前鐵通將全力爭取3G牌照，努力實現(xiàn)全業(yè)務經(jīng)營。
　　上市之前的現(xiàn)階段，鐵通正在積極多方尋求引資合作。事實上，從2004年開始，鐵通開始和國內外企業(yè)頻繁接觸，希望利用董事會制度試點的機會實現(xiàn)產(chǎn)權多元化。 
　　此前業(yè)內曾盛傳鐵通和北電、思科等公司洽談合作，對此趙吉斌表示，設備供應商的確也在接洽范圍內，但尚無達成意向，并且稱華為、中興也在鐵通考慮范圍內。至于合作方式，鐵通愿意和設備廠商結成同盟，嘗試經(jīng)營性租賃甚至融資，“廠商可以把設備作為對鐵通的投資，由鐵通來經(jīng)營”。 
　　鐵通還試圖利用基礎電信運營商的身份希望吸引國外運營商投資。目前鐵通已經(jīng)在北京、上海、廣州、遼寧這四個效益較好的地區(qū)加大投入，“我們希望將這些地方打造成為吸引外資的平臺。”2004年12月，廣州、上海、北京三地已經(jīng)允許外資進入基礎電信運營業(yè)務，外資持股比例最終可達49%。
　　趙吉斌透露，目前已經(jīng)有幾家海外電信運營商和中國鐵通商談合作事宜，本月底趙本人還將為此出國洽談�！熬唧w哪家無法透露，但其中有美國主流運營商�！卑凑遮w的設想，鐵通最終將和多家運營商合作組建合資公司，“肯定不會只和一家合作”。