5/10/2005, 投資網(wǎng)站和訊昨天發(fā)表中山大學(xué)管理學(xué)院在讀博士尹蘅的文章“股價(jià)放量狂跌，中興通訊年報(bào)隱現(xiàn)調(diào)節(jié)利潤(rùn)？”。文中部分關(guān)鍵內(nèi)容如下：
　　中興通訊本年度對(duì)應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款的壞賬準(zhǔn)備計(jì)提方法、存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提方法、固定資產(chǎn)折舊年限以及通迅系統(tǒng)建造合同完工進(jìn)度估計(jì)方法等六項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行了變更，與2003年度相比，會(huì)計(jì)估計(jì)變更使得其計(jì)提比例大幅度提高，計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格。雖然更加嚴(yán)格的計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)可以更加體現(xiàn)出會(huì)計(jì)的謹(jǐn)慎性原則，但同樣也可能出現(xiàn)對(duì)不同時(shí)期利潤(rùn)的平滑。
　　比如從其資產(chǎn)減值準(zhǔn)備明細(xì)表來(lái)看，在2004年中報(bào)中，可以看到2004年1-6月其他應(yīng)收款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備增加了6.58億元，賬面余額為9.29億元，而在2004年年報(bào)中，對(duì)其他應(yīng)收款計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備的賬面余額為4.77億元，即在2004年6-12月的這段時(shí)間內(nèi)，其他應(yīng)收款的壞賬準(zhǔn)備就轉(zhuǎn)回了4.52億元。由于中興通訊對(duì)其他應(yīng)收款壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提基本以月份來(lái)劃分，如國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)形成的其他應(yīng)收款2個(gè)月以上就100%計(jì)提壞賬、國(guó)外業(yè)務(wù)形成的其他應(yīng)收款3-4個(gè)月計(jì)提58%的壞賬，因此很容易出現(xiàn)某一期間的大幅計(jì)提，與另一期間的大幅轉(zhuǎn)回。如果跨年度，就會(huì)形成年度之間的利潤(rùn)調(diào)節(jié)。
　　再來(lái)看看備受市場(chǎng)質(zhì)疑的公司毛利率情況，中興通訊去年毛利率由34.1%升至34.9%，其中占業(yè)務(wù)比例約41%的無(wú)線通信產(chǎn)品的毛利率增加，由30.3%增至43.4%，但手機(jī)產(chǎn)品、光通信及數(shù)據(jù)通信業(yè)務(wù)的毛利率下降。
　　2004中報(bào)中，中興通訊系統(tǒng)設(shè)備項(xiàng)下的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為90.64億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為53.43億元，毛利率為41.05%，2004年年報(bào)中，通訊系統(tǒng)工程收入項(xiàng)下的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為300.59億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)成本為248.61億元，毛利率為17.29%，這也表明，2004年6-12月間，通訊系統(tǒng)工程的收入增加了20.99億元，成本增加了19.52億元，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的毛利率居然只有7.03%，這半年之間，同一業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)大幅下降，是什么原因？是收入確認(rèn)的減少，還是成本的增加？還是其他原因？
　　其次，在2004年中報(bào)的第63頁(yè)里，提到對(duì)實(shí)際已使用年限超過(guò)變更后預(yù)計(jì)可使用年限的固定資產(chǎn)，按其賬面凈值計(jì)提減值準(zhǔn)備9556萬(wàn)元。然而，無(wú)論在營(yíng)業(yè)外支出的明細(xì)，還是在資交減值準(zhǔn)備明細(xì)表中，都看不到這將近1億元的支出。在2004年年報(bào)中，固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)準(zhǔn)備的金額為9480萬(wàn)元。但如果2004年中報(bào)中所計(jì)提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備計(jì)入營(yíng)業(yè)外支出，將使中期的利潤(rùn)總額減少近1億元，而在固定資產(chǎn)沒(méi)有發(fā)生巨大變化的情況下，下半年的計(jì)提應(yīng)該較少，從數(shù)據(jù)來(lái)看，如果中期計(jì)提了，下半年還會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)回。而中興通訊將本應(yīng)在中期就提的固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備放在了年末計(jì)提，為什么？是一時(shí)疏忽，還是別有原因？
    文章最后指出，對(duì)于市場(chǎng)投資者，無(wú)論怎樣的出發(fā)點(diǎn)，刻意的利潤(rùn)調(diào)節(jié)都違背了投資者應(yīng)該享有的信息披露真實(shí)客觀性的權(quán)利。問(wèn)題不能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，就會(huì)影響正確的投資判斷標(biāo)準(zhǔn)，最終導(dǎo)致投資者利益受損。 
    編輯以為，過(guò)去幾年中興通訊的業(yè)績(jī)很大程度上依靠小靈通業(yè)務(wù)的支撐，在小靈通業(yè)務(wù)普遍下滑的情況下，中興通訊的未來(lái)業(yè)績(jī)走向同樣值得非常關(guān)注。尹蘅博士的文章給了我們一個(gè)很好的角度去研究中興通訊。