10/9/2004,作者：劉曉午,　“很抱歉，我們現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入發(fā)行H股的緘默期，今天不能接受你的采訪，發(fā)布信息聯(lián)交所都有嚴(yán)格的規(guī)定，對(duì)外發(fā)布的任何信息都要經(jīng)過承銷團(tuán)的律師過目審批后，才能發(fā)布。”中興通訊(000063 SZ)負(fù)責(zé)宣傳事務(wù)的路俊智先生對(duì)本報(bào)記者說。
　　從中興通訊(資訊 行情 論壇)股東大會(huì)通過發(fā)行H股議案后，中興通訊似乎各大財(cái)經(jīng)媒體間消失，全身心的投入H股發(fā)行事宜中。 
　　3G決定未來增長(zhǎng) 
　　盡管中興通訊忙于H股發(fā)行不可開交，但作為國(guó)內(nèi)滬深股市獨(dú)一的通信高科技公司，中興通訊忙中偷樂，正享受著上半年利潤(rùn)激增帶來的快樂。
　　有關(guān)資料顯示——“2004年中興通訊上半年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入117.74億元，比去年同期增長(zhǎng)100.65%；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)43.03億元，比去年同期增長(zhǎng)108.10%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.13億元，比去年同期增長(zhǎng)163.46%。每股收益達(dá)到0.641元。”
　　“中興通訊的半年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)主要有兩個(gè)原因，一是多層次經(jīng)營(yíng)；二是國(guó)際化戰(zhàn)略。”聯(lián)合證券的分析師王玉堂對(duì)本報(bào)記者說。
　　王玉堂說，中興通訊的產(chǎn)品系列較為完整，包括無線通信、有線交換、數(shù)據(jù)及光通信和移動(dòng)通信終端。而其中，憑借中興通訊與中國(guó)聯(lián)通(資訊 行情 論壇)形成了良好的客戶關(guān)系，上半年無線通信產(chǎn)品發(fā)展迅猛，占主營(yíng)收入的比例接近50%。在手機(jī)方面，中興通訊GSM、CDMA和PCS(小靈通)等三種制式手機(jī)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收27億元，同比增長(zhǎng)194%。與TCL、波導(dǎo)等傳統(tǒng)廠商手機(jī)銷量增速趨于平緩之時(shí)，中興手機(jī)銷量增速之高令人咂舌，其中以小靈通的增長(zhǎng)為最。
　　從國(guó)際市場(chǎng)上看，中興通訊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入20.69億元，同比增長(zhǎng)353.48%，這一數(shù)字正在接近國(guó)內(nèi)南方和北方市場(chǎng)的規(guī)模，特別是一些國(guó)際戰(zhàn)略市場(chǎng)不斷被突破，顯示出中興通訊較強(qiáng)的國(guó)際經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)能力。
　　然而，從小靈通和國(guó)際市場(chǎng)嘗到甜頭的中興通訊全年業(yè)績(jī)和明年的業(yè)績(jī)會(huì)依舊如此增長(zhǎng)強(qiáng)勁嗎？
　　有關(guān)專家認(rèn)為，就技術(shù)而言，小靈通并不適宜大規(guī)模的推廣運(yùn)用；從市場(chǎng)來看，目前小靈通資費(fèi)幾乎觸底，與移動(dòng)和聯(lián)通的價(jià)格優(yōu)勢(shì)正在減弱，3G市場(chǎng)將會(huì)極大地壓縮小靈通市場(chǎng)。
　　最后的關(guān)鍵是，明年中國(guó)政府是否發(fā)放3G牌照，這對(duì)于中興通訊明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)至關(guān)重要。如果中國(guó)政府明年順利發(fā)放3G牌照，那么作為國(guó)家重點(diǎn)通信企業(yè)，中興通訊將從3G電信系統(tǒng)設(shè)備和終端中獲得足夠多的增長(zhǎng)動(dòng)力，足以彌補(bǔ)小靈通市場(chǎng)增速放慢。但如果3G牌照明年仍是空中樓閣的話，業(yè)界普遍的看法是——中興通訊的高增長(zhǎng)能力將受到懷疑。 
　　外資投行助力H股發(fā)行？ 
　　盡管中興通訊對(duì)H股發(fā)行事宜諱莫如深，拒絕告知相關(guān)信息。但本報(bào)記者還是從中興通訊有關(guān)內(nèi)部人士了解到：“中興通訊H股發(fā)行正在進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)刻，證監(jiān)會(huì)、聯(lián)交所這些部門還要審批，需要慢慢的做工作。另一方面，正在與國(guó)際投資者聯(lián)系，以保證批準(zhǔn)上市后，找到H股的投資人，順利發(fā)行�！�
　　在爭(zhēng)取H股發(fā)行批文的同時(shí)，中興通訊不斷與國(guó)際投資溝通聯(lián)系，商議H股行事宜。這可以從最新十大流通股東持倉(cāng)情況可以窺知一二。在今年上半年，瑞銀在二級(jí)市場(chǎng)上悉數(shù)拋出中興通訊后，短短不過幾個(gè)月時(shí)間，大摩、德意志銀行分別重倉(cāng)吃下了2126萬股和1741萬股的流通股，成為前兩大流通股股東。
　　大摩、德意志銀行為什么在大盤并未走穩(wěn)的時(shí)候，就大量吃下前期瑞銀不要的籌碼？這多少有悖于QFII遠(yuǎn)離同時(shí)存在A股和H股的公司選股原則。有分析師認(rèn)為，這可能是中興通訊為了順利發(fā)H股，吸引海外投資者投資H股一個(gè)手段。不排除外資投行借A股市場(chǎng)暗助力中興通訊，以此增加H股發(fā)行的勝算，避免割肉發(fā)行或者發(fā)行未果的尷尬局面。
　　不過現(xiàn)在，中興通訊H股發(fā)行面對(duì)的最大不確定因素，就是香港市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)概念股的認(rèn)可程度。經(jīng)過上半年強(qiáng)烈的宏觀調(diào)控，H股紛紛下挫，這極大影響了投資人對(duì)于中資股的信心。而在下一輪宏觀調(diào)控還未明朗時(shí)，國(guó)際投資者多少對(duì)中資股抱有疑心。