6/21/2004,作者： 厲白,【互聯(lián)網(wǎng)周刊專稿】中電、普天，像也不像。信息產(chǎn)業(yè)的兩個樣本，興衰成敗系于何處？
　　昔日獨大的一個產(chǎn)業(yè)，如今莫大的一家企業(yè)。曾經(jīng)分別由電子部、郵電部“三十六變”而來的中國電子、中國普天，同在一個屋檐，如何只識得后者、忘了前家？
　　當(dāng)年的歐陽忠謀已為公眾熟透。普天系的品牌雄心、強力削藩，終因路徑操作難度實在太大，只見得落葉人歸去。而中電系無聲勝有聲的資本狂飆，卻讓人迷花亂眼，莫知所來、莫知所往。
　　一切因人而異。很多人甚至不知道中國電子的掌門是誰。一個玩的是產(chǎn)業(yè)、一個玩的是資本。同樣面臨企業(yè)改制的重任，同樣是要完成行業(yè)總公司到企業(yè)化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，卻深陷有權(quán)力而無實利，有骨架而無血肉，有資源而無制度的“陷阱”。
　　信息產(chǎn)業(yè)被認為是市場化改革最為成功的行業(yè)，當(dāng)海爾、聯(lián)想們在產(chǎn)權(quán)、機制等方面已無所束縛的在海內(nèi)外市場上頻頻出手的時候，作為一朝的絕對統(tǒng)治者，這些行業(yè)總公司的興衰成敗究竟系于何處？
　　兩種不同的風(fēng)景
　　一個產(chǎn)業(yè)影響力絲毫不遜于普天的巨頭企業(yè)，竟何以被埋沒在輿論的汪洋大海之中。在中國普天風(fēng)光地在”中國信息產(chǎn)業(yè)百強企業(yè)”評選中接連占據(jù)前兩把交椅的時候，中國電子卻一直深藏不露，從來不肯輕易地在外邊拋頭露面
　　36家全資子公司，27家參控股公司、多家境內(nèi)外上市公司，注冊資本金61.6億元人民幣，資產(chǎn)總額高達350億元人民幣，自從1989年成立以來，中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司一直以間接控股的形式躲在幕后，“中國電子”雖然為眾人所知曉，但是卻沒人能將其認識得完全清楚。
　　中國電子擁有睥睨天下的資本，在多個行業(yè)擁有決定性的產(chǎn)業(yè)能量，旗下?lián)碛卸嗉疑鲜泄��?上海貝嶺、深桑達、夏新電子、中軟股份等)，在資本市場它們經(jīng)常有上佳表現(xiàn)。2002年當(dāng)是中國電子從幕后走到臺前的一年，一連串漂亮的亮相使之一度成為當(dāng)時資本市場的明星。2002年5月17日中軟股份上市，隨后又借中石油系大重組機會收購三星石化(SH：600764)。在2002年中，中國電子旗下的兩家上市公司的股票都曾經(jīng)有過神奇的演出：當(dāng)時的ST廈新(SH：600057)從6.9元上沖到了14.89元，三星石化的股價則從9.17元沖到了17.66元。
　　但是自始至終，中國電子的真面目都半遮半掩。當(dāng)年歐陽忠謀對外放言要徹底整合中國普天的時候，種種跡象表明，同普天背景、出身都頗為相似的中國電子卻選擇了同普天完全不同的思路。
　　在很多人眼里，中國普天、中國電子這樣一對孿生兄弟，長相酷肖。中國普天手里有一大堆的同類資源，中國電子也有；中國普天做多元化、中國電子也做；中國普天的目標(biāo)是整合上市，中國電子也是。但是，仔細地看看，這兩家公司卻非常不同，中國普天一度非常的張揚，一舉一動都是媒體的興趣所在；而中國電子則相對的低調(diào)，讓人很難把握，而很多人都不知道中國電子的掌門是誰。
　　一個玩的是產(chǎn)業(yè)、一個玩的是資本。同樣面臨企業(yè)改制的重任，同樣是要完成行業(yè)總公司到企業(yè)化經(jīng)營的轉(zhuǎn)變，中國普天、中國電子風(fēng)格迥異，一個曾要強力削藩，完成全部資源的打包，一個重在資本經(jīng)營，在產(chǎn)業(yè)資源方面有所選擇；一個曾要力主打造一個全新的普天品牌，另一個則放手下屬企業(yè)獨立品牌的經(jīng)營。
　　細看上去，普天、中電似是而非、像也不像。這兩家過去所謂的行業(yè)總公司，有權(quán)力但卻沒有實利，有骨架但是卻沒有血肉，有資源但是卻缺少充分利用資源的制度。它們都共同面對著一些亟待解決的問題：如何把過去行業(yè)管理變成企業(yè)經(jīng)營，如何把空空的軀體填充進健康有力的血肉，如何把品牌做大、把業(yè)績做實。信息產(chǎn)業(yè)被認為是市場化改革最為成功的行業(yè)，海爾、華為、聯(lián)想、TCL 等企業(yè)在產(chǎn)權(quán)、機制等方面已毫無束縛而在海內(nèi)外市場頻頻出手、一日千里的時候，作為曾經(jīng)的絕對統(tǒng)治者，這些行業(yè)總公司的興衰成敗又系于何處？
　　解讀中電系
　　不久前，中國普天缺席信息產(chǎn)業(yè)部組織的2004年電子信息百強企業(yè)評選活動著實讓媒體吃了一驚。但是對于這一行業(yè)的另一位絕對的霸主——中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(CEC)來說，不參加這一評選卻已是慣例
　　中國電子在出身、體制等方面都很像中國普天。同樣脫胎于行業(yè)管理機構(gòu)，同樣是中央管理的大型企業(yè)集團。中國電子旗下匯聚了大批企業(yè)資源，以致外界很難具體說清楚到底有哪些企業(yè)屬于中電所有。據(jù)中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司董事長兼總經(jīng)理楊曉堂介紹，中國電子擁有36家全資企業(yè)，27家參控股公司，其中6家是上市公司。
　　2003年中國電子資產(chǎn)總額396億元，銷售收入300多億元人民幣，利潤6.57億元。按照這樣的成績推算，中國電子在2004年的電子信息企業(yè)百強評選當(dāng)中可排名第五。
　　跟曾經(jīng)張揚的歐陽忠謀不同，中國電子的老板們并不很喜歡在媒體面前表現(xiàn)自己。楊曉堂、佟保安、柳學(xué)宏個個低調(diào)、慎言，平時都絕少在公眾面前出現(xiàn)�！斑@與他們的做事風(fēng)格有關(guān)，也同他們的背景思路有關(guān)，”中國電子內(nèi)部有人這樣評價，“他們目前所做的主要是一些資本經(jīng)營層面的事情，沒有多少對外宣傳的必要�！倍�事實上，中電系的整合改制絲毫不比普天慢。
　　CEC產(chǎn)業(yè)迷局
　　最初成立于1989年1月的CEC，由當(dāng)時被撤銷的電子工業(yè)部整體變更而成。后隨著國家部委的幾次調(diào)整，CEC經(jīng)歷了“時有時無”的幾次“反復(fù)”。1999年下旬，與郵電部合并的電子工業(yè)部旗下尚存的企業(yè)幾乎全部劃歸重新成立的CEC。2000年4月25日經(jīng)相關(guān)機構(gòu)正式批復(fù)，CEC交由中央企業(yè)工委管理，后劃歸國資委直接管理。
　　從性質(zhì)上來講，CEC是一家國有資產(chǎn)經(jīng)營管理公司，主要任務(wù)為負責(zé)下屬36家全資企業(yè)、27家參控股企業(yè)和6家境外企業(yè)的保值和增值。CEC的員工自己形容，龐大的CEC就像“一個百貨商店”。從金融投資、進出口、房地產(chǎn)、教育、科研院所，到彩電、DVD、路由器、通訊設(shè)備和手機，再到系統(tǒng)集成、軟件和芯片等，CEC的業(yè)務(wù)范圍與“中國電子”這個名號并不完全相符。
　　成立之初，CEC即定下5大主營板塊：軟件及系統(tǒng)集成；集成電路設(shè)計、制造及應(yīng)用；通信與網(wǎng)絡(luò)；數(shù)字家電；軍工電子。其中，第一板塊以中軟總公司為代表，第二板塊以華虹和華大集成電路設(shè)計中心為代表，第三板塊是深圳桑達、夏新和武漢中原等。其具體發(fā)展思路是：以第一板塊為核心，第二板塊為重點，發(fā)展擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的通信、網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字家電和軍工電子產(chǎn)品。但是，這樣清楚的產(chǎn)業(yè)邏輯劃分之下，CEC的主營業(yè)務(wù)并不突出，讓CEC頭痛至今。
　　其實，在中國的這些大型企業(yè)集團中，CEC應(yīng)屬幸運者，因為劃歸其下的資產(chǎn)多為“優(yōu)良資產(chǎn)”。其中的非IT類資產(chǎn)，如中國電子進出口總公司、中國信息信托投資公司均為各自行業(yè)內(nèi)的佼佼者，其利潤貢獻率雖低于IT資產(chǎn)，但每年進賬龐大且穩(wěn)定。
　　CEC中的很多人至今仍“說不清楚自己到底是干什么的”。這一點普天就要比中電幸運，在普天系中絕大多數(shù)收入都來自于通信行業(yè)。除此以外，同普天一樣，產(chǎn)業(yè)布局的重復(fù)也是一個問題，而尤以手機產(chǎn)業(yè)為甚，直到現(xiàn)在雖然已經(jīng)將中電通信控制權(quán)出售給僑興，但是中電的手機資產(chǎn)仍舊非常復(fù)雜。
　　中電系框架顯現(xiàn)
　　2001年8、9月間，在一次CEC發(fā)展戰(zhàn)略研討會上，領(lǐng)導(dǎo)層提出在CEC集團下組建“中電股份有限公司”(簡稱中電股份)，將所有的優(yōu)質(zhì)IT 資產(chǎn)注入中電股份。2002年3月5日，CEC2002年工作會議上，中電集團副總經(jīng)理佟保安指示：加速中國電子股份有限公司的組建工作。有分析人士認為，在2003年頻頻現(xiàn)身的中電產(chǎn)業(yè)工程公司很有可能就是中電股份的母體。
　　在尚未最后敲定的方案中，CEC的大體構(gòu)架是：集團公司下設(shè)IT、金融、進出口、軍工等幾大板塊；IT板塊的主體為中電股份，后者計劃下設(shè)軟件、芯片和通訊等幾大板塊。
　　中電股份成立之后，會在適當(dāng)時候引入若干國際戰(zhàn)略投資者，并預(yù)定2年內(nèi)在中國香港上市。此外，下屬板塊企業(yè)的改制和上市工作亦同步進行，牽涉范圍包括二級或三級公司，如華大集成電路設(shè)計中心、中軟國際、深圳工貿(mào)、武漢中原集團等。
　　這樣，加上劃歸CEC時業(yè)已上市的深圳桑達、夏新電子、中軟股份，3年內(nèi)，一個囊括多家上市公司、橫亙中國大陸、中國香港和美國股市的“中電系”即將浮出。
　　至于哪些資產(chǎn)會注入、哪些會剝離、具體如何整合，CEC表示尚無定論。今年3月，CEC向僑興出讓所持有中電通信40%的股份，可視作其清理通訊板塊的一個動作。在此板塊內(nèi)，CEC原擁有4張手機牌照，分屬其下控股公司深圳桑達、武漢中原NEC、夏新和中電通信。CEC透露，其在武漢中原NEC的股份早已全部退出。也就是說，截止現(xiàn)在，CEC的手機戰(zhàn)線僅保留桑達與夏新。
　　此兩者目前擁有4個全國銷售渠道，即：飛利浦原來的、桑達與夏新自己的、以及CEC下屬的中國電子器材總公司。但是對于這4張網(wǎng)如何整合，如同中電股份旗下其他板塊的具體業(yè)務(wù)一樣，CEC還沒有頭緒。
　　中國電子及其子公司的目標(biāo)都非常遠大，按照CEC的“十五規(guī)劃”，到2005年CEC將擁有年銷售收入達100億元人民幣的企業(yè)3~4家，達30~50億元的企業(yè)4~5家，集團實現(xiàn)銷售收入總額1000億元，利潤總額35億元。這樣的規(guī)模在國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)企業(yè)中絕對是最前列的。
　中電控股的母體
　　根據(jù)中國電子提供的有關(guān)資料顯示，中國電子產(chǎn)業(yè)工程公司(CEIC)最初成立于1991年，當(dāng)時的注冊資本為人民幣壹仟萬元。2002年11月中國電子重新注入貨幣資金人民幣壹仟萬元作為中電產(chǎn)業(yè)的啟動資金補足實收資本，并將中國電子2001年12月31日持有的下屬九家子公司的股權(quán)(292747.80萬元)劃轉(zhuǎn)給中電產(chǎn)業(yè)作為實收資本。中電產(chǎn)業(yè)于2002年12月2日就九家公司劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)辦理了企業(yè)國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動登記，并于2002年12月26日變更了企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照,變更后的注冊資本為29.378478億元人民幣。其法人代表是中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團的副總經(jīng)理佟保安。
　　成立沒多久的CEIC幾乎一直默默無聲，但盡管不顯山露水，其扮演的CEC一直準(zhǔn)備成立的“中電控股”母體地位還是很快被媒體披露，從2003年8月份以來，CEIC自身及其下屬企業(yè)的改制和上市工作就一直在同步進行中。中電集團旗下的集成電路、手機、軟件等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)均被劃歸中電產(chǎn)業(yè)旗下，根據(jù)上市公司年報顯示，夏新電子(SH：600057)、上海貝嶺(SH:600171)的實際股東已經(jīng)變成中電產(chǎn)業(yè)。
　　中電集團有關(guān)高層表示：“中電產(chǎn)業(yè)是根據(jù)中國電子發(fā)展戰(zhàn)略的安排，為打造CEC核心競爭力，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)重組而成立的高新技術(shù)企業(yè)。中國電子已將自身在軟件、半導(dǎo)體和消費電子三大產(chǎn)業(yè)(2S＆C)的全部優(yōu)勢資產(chǎn)注入中電產(chǎn)業(yè)�！�
　　目前在繼承了中電集團的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之后，中電產(chǎn)業(yè)在集成電路設(shè)計和制造、軟件與系統(tǒng)集成、移動通信及數(shù)字家電的研發(fā)和制造等方面匯集了大批資源，在技術(shù)能力、市場份額方面都擁有相當(dāng)?shù)膶嵙�。其�?jīng)營范圍包括了電子原材料、電子元器件、電子儀器儀表、電子產(chǎn)品、計算機軟件與系統(tǒng)集成、集成電路的科研、開發(fā)、設(shè)計、制造、銷售與技術(shù)服務(wù)；電子應(yīng)用技術(shù)的開發(fā)、推廣及電子系統(tǒng)工程通訊工程的承包與組織管理。
　　作為中電集團的全資子公司，CEIC成立的目的是將中電集團IT部分的優(yōu)良資產(chǎn)整體或者分批上市，因此CEIC也就天然擔(dān)負起了“擇優(yōu)錄取”的重任，據(jù)透露，入選CEIC“選秀計劃”的下屬二級、三級公司必須滿足幾個條件，首先是有較好的盈利能力或前景；其次是主營業(yè)務(wù)有吸引力；最后，必須是CEC全資或控股。
　　中電系的變革思路是漸近的，它不打破下屬企業(yè)生機勃勃的生長，但又并不是無所作為。中軟股份整體收購中軟總公司、實現(xiàn)中軟總公司的整體上市；收購三星石化通過產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型借以實現(xiàn)中國電子產(chǎn)業(yè)資源的重新搭配；對運盛實現(xiàn)反向收購—中國電子在資本市場上一路狂飆。而其在企業(yè)公司改制方面思路靈動，卻也有路可循：借力上市公司的平臺梳理產(chǎn)業(yè)資源，再將梳理清楚的產(chǎn)權(quán)注入中電產(chǎn)業(yè)工程公司，為整體上市做鋪墊。
　　中電系變革的漸進模式
　　路徑之一：樣本中軟股份
　　中軟是中國電子在企業(yè)改革當(dāng)中的一個樣本型的企業(yè)。
　　北京海淀區(qū)學(xué)院南路55號的中軟大廈，產(chǎn)權(quán)歸屬中軟總公司，10 多家下屬控股公司、機構(gòu)通過租賃方式住在這里。外人形容中軟是“ 同一幢樓里住著好多家個體戶”。
　　中國計算機軟件與技術(shù)服務(wù)總公司，于1990年7月由電子工業(yè)部下屬的中國計算機技術(shù)服務(wù)公司和中國軟件技術(shù)公司合并而來。1994年，中軟將事業(yè)部改為子公司，并在中軟融合、中軟融業(yè)、中軟融海3家子公司中進行北京市的首批股份制試點改造：容許員工持股超過50%，通過每年上繳品牌費試點公司可分享總公司的品牌、技術(shù)、銷售渠道等無形資產(chǎn)。1997年，中軟對下屬公司的股份改造基本完成。
　　到1999年，中軟正式劃歸CEC。從1994年到1999年，中軟經(jīng)營總收入已經(jīng)從不到1億元變成了6.06億元，利潤總額從不到500萬元增至5600萬元。與此同時，改制使中軟總公司變成了與CEC同樣屬性的公司：一家“經(jīng)營公司的公司”。
　　從1999年6月開始，在CEC的協(xié)助下，中軟開始了以重組上市為目的新一輪調(diào)整。2002年中軟融合、中軟同和、中軟譯星、中軟多維、中軟泰利5家二級公司捏合為中軟股份，并完成在上海股市上市。中軟股份(SH：600536)主營系統(tǒng)集成和軟件定制；中軟賽博、中軟路通、中軟金財捏合為中軟國際，主營業(yè)務(wù)為電子政務(wù)和商務(wù)及軟件進出口，2003年6月中軟國際在香港創(chuàng)業(yè)板上市，編號為8216；2002年初，3家物流解決方案公司整和為中軟華融，初步定位為所有商業(yè)領(lǐng)域的解決方案提供；上述3家之外的其他公司，計劃全部囊括至2001年成立的中軟科技投資公司之下，由其進一步孵化，成熟一家分離一家。
　　2003年12月中軟股份發(fā)布公告，該公司第一大股東中國計算機軟件與技術(shù)服務(wù)總公司與中國電子產(chǎn)業(yè)工程公司于2003年12月16日正式簽訂了《公司國有法人股股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議書》，中電產(chǎn)業(yè)擬無償受讓中軟總公司持有的公司國有法人股42254803股，占公司發(fā)行在外股份的41.83%。
　　在中軟股份隨后發(fā)布的公告當(dāng)中，可以清楚地看到中軟股份與中電產(chǎn)業(yè)的關(guān)系界定。公告指出，中電產(chǎn)業(yè)同中軟股份人員獨立、資產(chǎn)完整、財務(wù)獨立。中電產(chǎn)業(yè)將中軟總公司整體轉(zhuǎn)讓給中軟股份以后,其下屬企業(yè)中只有中軟股份專注于軟件行業(yè),中電產(chǎn)業(yè)自身及其全資子公司和絕對控股公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)將不會與中軟股份的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)構(gòu)成實質(zhì)性競爭。
　　中電產(chǎn)業(yè)同時承諾：中電產(chǎn)業(yè)及其全資子公司和絕對控股公司的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)將不會直接或間接與中軟股份的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)構(gòu)成競爭；并將盡力促使其相對控股公司和參股公司不從事與中軟股份相競爭的業(yè)務(wù)。同時給予中軟股份對任何中電產(chǎn)業(yè)擬出售的與軟件業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)優(yōu)先購買的權(quán)利,并將盡最大努力促使有關(guān)交易的價格是公平合理的及與獨立第三方進行正常商業(yè)交易的基礎(chǔ)上確定的。
　　在此項股權(quán)轉(zhuǎn)讓公布不久，中軟股份在資本層面又有大動作，宣布在目前公司大股東中國計算機軟件與技術(shù)服務(wù)總公司將其所持中軟股份劃轉(zhuǎn)至中國電子產(chǎn)業(yè)工程公司完成后，整體收購中軟總公司全部經(jīng)營性資產(chǎn)。
　　“中軟此次改制是脫胎換骨的”，中電集團總經(jīng)理楊曉堂表示，“這是新體制對老體制的全面創(chuàng)新�！�
　　有分析認為，中軟總公司整體改制完成之后，中軟總公司從此結(jié)束了國有獨資體制而一步進化到一個股份制的公眾公司，觀念、管理、體制和機制上都將有脫胎換骨的改造。對于中軟股份而言，可以吸收和合并公司的整體優(yōu)勢資源和優(yōu)良資產(chǎn)，有利于做大做強和形成規(guī)模效應(yīng)。同時對于中軟系其它公司而言，則將通過上市公司來獲得更為廣泛的融資渠道，解決企業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題。
　　路徑之二：三星石化變臉
　　“殼”資源對中國電子最大的意義不僅僅是在資金募集一方面，而且還關(guān)系到優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重新組合。三星石化是一個典型的例子。
　　2002年7月，中國電子同中國石油天然氣股份有限公司簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》,中國石油擬將持有三星石化(SH:600764)的51.59%(總計9451.2228萬股)國有法人股全部轉(zhuǎn)讓給中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司。隨后中國電子又通過一系列的資產(chǎn)置換完成了三星石化的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。
　　2002年8月，三星石化與CEC旗下的北京埃迪恩公司簽署《資產(chǎn)置換協(xié)議》，將其持有的甘肅三星興路瀝青有限公司70%股權(quán)和蘭州思達特種石化產(chǎn)品有限公司20%股權(quán)與埃迪恩所擁有的智能光交換平臺業(yè)務(wù)資產(chǎn)進行置換。
　　北京埃迪恩電信系統(tǒng)有限公司是由中國浦實電子有限公司、薩摩亞CEC資訊科技有限公司和美國國際數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)通信有限公司(IDN)共同出資設(shè)立的中外合資企業(yè)，投資總額2500萬美元。由于中國電子是中國浦實電子有限公司的控股股東，同時又是薩摩亞CEC的實際控制人，因而中國電子是埃迪恩電信的實際控制人。
　　經(jīng)由此次資產(chǎn)置換，三星石化開始進入通信設(shè)備市場。有證券投資人士認為，三星石化所吸納的此類資產(chǎn)，在未來的一段時間內(nèi)將會給三星石化帶來非常大的利潤貢獻。資料顯示，2003 年度三星石化通信類業(yè)務(wù)獲利豐厚，總共實現(xiàn)收入1.87 億元，毛利率為55.62%。
　　2003 年12 月19 日三星石化與中廣影視傳輸網(wǎng)絡(luò)有限公司(中國電子參股45%)在北京簽署廣電網(wǎng)升級設(shè)備供貨合同。合同主要內(nèi)容包括：為廣電網(wǎng)升級改造提供NC-800、NC-200 交換系統(tǒng)和MC 多業(yè)務(wù)接入系統(tǒng)，以及UniCenter 網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)、NC 子網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)、MC子網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)、NDC 網(wǎng)絡(luò)設(shè)計系統(tǒng)、DCN 網(wǎng)管數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等。據(jù)證券投資人士分析，這些合同利潤都非常的肥厚，將直接給三星石化帶來不錯的利潤回報。
　　在此之外，CEC繼續(xù)在多方面加大對三星石化的支持。2003年6月19日其與中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司簽署《出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。以現(xiàn)金2 億元受讓中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司持有中國電子財務(wù)有限公司39%的股權(quán)。三星石化自己認為：“此次投資可使該公司在兩方面受益：可節(jié)省公司的融資成本、可介入高速成長的金融業(yè)�！�
　　路徑之三：反向收購香港運盛
　　2003年12月，中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團與中國香港上市公司運盛(中國)(HK：0085)在香港宣布，CEC將其旗下公司深圳桑菲的65%股權(quán)以2.6億港元的價格賣給運盛。具體操作方式為：運盛將向CEC定向發(fā)行65億股新股，每股作價0.04港元，以此作為購買深圳桑菲的價格。交易完成后，CEC將持有運盛80.66%股權(quán)，獲得了對運盛的絕對控股權(quán)。
　　“事實上，此次交易是中電集團借殼上市的一種手法，”業(yè)內(nèi)人士評價道，“對中電來說，這應(yīng)該是一次反向收購。”
　　深桑菲為CEC與飛利浦的合資公司，主營業(yè)務(wù)是手機制造和銷售。此前其股權(quán)結(jié)構(gòu)為：CEC持有65%、深桑達(CEC控股56.35%的公司)持有10%，飛利浦持有25%。而運盛在此之前已經(jīng)停牌一年之久。12月22日開盤當(dāng)日，其股價飆升超過400%。運盛稱，收購?fù)瓿珊蟆斑\盛之主要資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將為桑菲之資產(chǎn)和業(yè)務(wù)”。
　　事后有媒體報道，CEC尋找殼資源已有一段時間，為此次收購也已醞釀許久。從香港聯(lián)交所資料看，此次CEC注入運盛的桑菲資產(chǎn)和主營業(yè)務(wù)收入已大大超出運盛原有的全部資產(chǎn)和收入，運盛為支付收購價向CEC定向發(fā)行的65億股新股是運盛現(xiàn)有總股本的4.17倍，占增發(fā)后總股本的80.66%。按照香港聯(lián)交所相關(guān)規(guī)定，可視其為重新上市，原大股東的股權(quán)從52.25%下降至10.11%，取而代之的是CEC。
　　桑菲如今的年產(chǎn)能已經(jīng)過千萬，除了生產(chǎn)飛利浦及桑達品牌手機之外，還將為國內(nèi)某幾個廠家做貼牌生產(chǎn)。這只是中電系沖擊海外資本市場的第一幕。深圳桑菲作為第一批海外上市企業(yè)被推到了臺前�！捌渌鼧I(yè)務(wù)還在按自己的發(fā)展方向進行整合。與中電入主運盛的關(guān)系現(xiàn)在看來還不明確，要根據(jù)發(fā)展來看，” CEC副總經(jīng)理佟保安表示，“什么變化都會有，沒有最后決定�！�
　　路徑之四：賣掉CECT
　　在國內(nèi)手機產(chǎn)業(yè)正是最為風(fēng)光的2002年，誰能想到中國電子會將CECT控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給惠州的僑興公司。雖然此前中電通信在市場競爭中已經(jīng)毫無優(yōu)勢可談，但是按照市場人士的分析，同時擁有GSM和CDMA兩張手機牌照的CECT依然有很多的機會。若換成歐陽忠謀，是斷不肯在此時出手的，最有可能的是繼續(xù)在人事資源搭配上做文章。
　　但是，這筆買賣對于CEC來說應(yīng)該是非常的劃算的。雖然出售CECT給僑興送去了CECT擁有的兩張手機牌照厚禮，但是在出售前的2001年，CECT的手機只生產(chǎn)了6萬臺，而2002年的生產(chǎn)計劃也只有20萬臺。這一成績讓CEC非常的不滿意。
　　事實證明，中國電子當(dāng)時出售中電通信的時機掌握也相當(dāng)?shù)木�確。雖然當(dāng)時國內(nèi)手機企業(yè)在市場份額、利潤狀況等方面都表現(xiàn)優(yōu)異，但是，市場競爭也到了相當(dāng)激烈的程度，選擇在這樣市場的高峰期出售中電通信的股權(quán)，至少可以保證能賣個好價錢。CEC將手中所持有的CECT40%股份溢價70%轉(zhuǎn)讓給僑興，套現(xiàn)2億多元人民幣，收獲相當(dāng)可觀。
　　中電系下屬的另外一家手機企業(yè)的高層分析，中國電子出售中電通信明顯帶有資產(chǎn)變現(xiàn)的動機，中電系統(tǒng)內(nèi)部手機產(chǎn)業(yè)已經(jīng)非常的豐富，夏新電子、深圳桑達、武漢中原、中電通信的組合明顯過于重復(fù)了。而且，當(dāng)時手機市場的高利潤眼見得要吸引群狼的加入，慘烈的市場競爭即將到來，在這個時候出售CECT的控制權(quán)、及時變現(xiàn)應(yīng)該是中國電子不錯的選擇。
　　CECT應(yīng)該說是CEC優(yōu)化自身資源體系的一個經(jīng)典例子，對于市場競爭無望的企業(yè)，現(xiàn)實地選擇一個不錯的時機剝離出手對于中電來說非常的經(jīng)濟、明智。
　　在中電、普天這樣的大集團的產(chǎn)業(yè)資源整合過程當(dāng)中，同類資產(chǎn)重疊的情況非常多見，明顯的就是手機這樣的資產(chǎn)，中電、普天手里都有一大把，從研發(fā)到制造、銷售均有。不同的品牌積累、不同的產(chǎn)品風(fēng)格、不同的銷售渠道，要想把這些資產(chǎn)完美地拼在一起幾無可能。CEC果斷出售CECT是這些大集團資源整合的一個絕佳的案例。
　　普天系震蕩
　　中國電子、中國普天無疑可作為信息產(chǎn)業(yè)里國有企業(yè)集團改制的兩個標(biāo)本。相對中電系而言，普天系走的卻是另一條路子中國普天原來的領(lǐng)軍人物歐陽忠謀
　　曾對媒體言道：“什么時候中國普天集團內(nèi)部所有的二級企業(yè)能夠取消獨立法人資格，那么什么時候中國普天就強大了。這就是我們的目標(biāo)�！惫�真如此？
　　按照原來歐陽忠謀的意思，中國普天的做法是要將手中原來的多個企業(yè)從管理到品牌、再到文化完成統(tǒng)一。普天想要將手中一大堆的產(chǎn)業(yè)資源打碎了再重新塑造一個全新的普天。但是，現(xiàn)在回頭看去，這條路徑操作難度實在是太大了，即使強勢如歐陽忠謀，仍舊不能完成這樣全面的整合。而在一系列的整合過程當(dāng)中，東信等企業(yè)的產(chǎn)業(yè)能量也在一點一點的耗盡。
　　歐陽忠謀也明顯地意識到了這一點，其強力整合的動作有所收束，但也就在此時，2004年初，一場審計風(fēng)波之后，歐陽忠謀已經(jīng)沒有繼續(xù)玩下去的機會了。女強人邢煒空降普天，屬于普天的一個新機會開始了。
　　整合中喪失競爭力？
　　普天強力整合的做法最大的風(fēng)險在于觸動了旗下首信、東信、波導(dǎo)等強勢品牌，而中國普天總部暫時并沒有能力依靠單純行政手段實現(xiàn)集團內(nèi)部資源的自由配置。
　　波導(dǎo)一高層認為：“品牌整合有一個好處，大品牌可以做大事。從長遠來說整合是必須的�！� 但同時，也有評價指出：“盡管整合是大勢所趨，但在這個問題上有必要區(qū)別對待，謹慎捉刀�！�
　　與中電的不聲不響相比，普天集團則屢屢爆出所謂的企業(yè)整合內(nèi)幕。做“中國的GE”的遠大抱負，讓中國普天當(dāng)時的決策者感覺到普天系有必要在經(jīng)受陣痛當(dāng)中艱苦地完成最初的磨合過程。但在這一過程當(dāng)中，普天系所付出的代價可謂不小。
　　2002年，中國普天總收入與2001年相比有所下降，從642億元滑落至602億元，利潤同時下降到10.9億元，是2001年的58.7%。這與2003年年初，歐陽忠謀在中國普天集團工作會議上曾表示，2003年普天集團生產(chǎn)經(jīng)營的奮斗目標(biāo)是，實現(xiàn)營業(yè)收入超過700億元，凈利潤同比增長20%以上的目標(biāo)相去甚遠。2002年，除了中國普天間接控股的寧波波導(dǎo)(SH：600130)以及首信等業(yè)績表現(xiàn)不俗外，普天麾下各大上市企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑。
　　上海郵通(SH：600680) 2002年在主營收入增加55.11%的同時，凈利潤下降48.70%；南京普天旗下的寧通信(SH：200468)2002年主營業(yè)務(wù)收入下降16.95%，主營業(yè)務(wù)利潤降低17.87%，當(dāng)期虧損5893萬元；飽受國內(nèi)光纜市場競爭之苦的成都普天光纜(HK：1202)，2002年虧損1.137億元；尚為普天巨龍控制的太光電信(SZ：000555)，2002年虧損4116萬元并被ST。作為普天旗艦之一的東方通信(SH：600776)，2002年的業(yè)績急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)2.0594億元虧損，由于2003年同樣利潤為負因此也戴上了ST的帽子。
　　通信市場競爭的白熱化、與外資合作項目的調(diào)整和終止都是普天集團利潤整體大幅度滑坡的重要原因。也有東信人士認為，普天集團的全面整合也牽扯了東信的精力。中國普天信息產(chǎn)業(yè)集團公司的原總裁歐陽忠謀在2002年提出要將集團攤開的五指收成拳頭，全面整合集團資源，此舉被業(yè)界稱為“削藩”。東方通信的CI被要求全部更換，為此原定的市場推廣活動被拖延，東信曾推出一款手機新品，整套推廣方案三易其稿，時間往后拖了一兩個月。此外，很多原定廣告臨時被撤掉。由于普天集團籌備上市工作，東信一些業(yè)務(wù)骨干也被抽調(diào)到上市工作組進行配合，影響了正常的工作。
　　有普天內(nèi)部人士承認，2002年普天的工作重心傾向于內(nèi)治，全面整合集團資源、強化管理、統(tǒng)一品牌等，在某種程度上加重了普天企業(yè)經(jīng)營活動之外的負擔(dān)。2002年全年，普天旗下企業(yè)數(shù)度被中介機構(gòu)介入，從審計評估到管理咨詢，所有事務(wù)安排均向加快整合上市步伐的行政性命令傾斜，而這對企業(yè)的正常生產(chǎn)、經(jīng)營秩序多有影響。
　　雖然從舊體制當(dāng)中，普天集團繼承大批量的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是普天的企業(yè)多為“技術(shù)產(chǎn)業(yè)化”的角色，是郵電研究院的最佳搭檔。普天副總裁徐名文回憶說：“當(dāng)年脫鉤的時候，普天也和研究院斷了聯(lián)系。高科技行業(yè)應(yīng)當(dāng)具備資本和技術(shù)兩只翅膀，普天從一開始就失去了一只�！痹谶@種背景下，旗下企業(yè)更多地通過與外企的合作來換取技術(shù)，首信、東信都走過相同的道路。雖然它們都設(shè)置研發(fā)部門，但從集團的角度看，這些研發(fā)是分散、重復(fù)和低水平的，但是現(xiàn)在來看，在技術(shù)上對外資的依賴卻依舊沒有完全解決。
　　在付出了如此多的代價之后，中國普天第一波的產(chǎn)業(yè)調(diào)整也基本完結(jié)。普天系的現(xiàn)有格局也呈現(xiàn)出一種穩(wěn)定的平衡狀態(tài)。但是，中國普天今后能否在業(yè)績方面表現(xiàn)出足夠的發(fā)展后勁還有待驗證。
　　上市洗牌
　　過去的一兩年當(dāng)中，不斷有普天集團上市的傳聞傳出，有消息稱，普天的上市準(zhǔn)備工作早在2002年就已經(jīng)展開，美國雷曼兄弟公司被確定為中國普天重組和海外上市項目的聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人和主承銷商，中國國際金融公司將和美國雷曼兄弟公司共同完成普天集團海外上市融資工作。當(dāng)時宣布的融資金額為10億至12億美元。
　　2003年6月，有報道稱普天將分拆移動通信設(shè)備及手機業(yè)務(wù)，于今年第四季度在中國香港、美國兩地上市，集資金額為5億至6億美元。而后又有消息說是2004年第一季度。
　　2003年9月29日，中國普天信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司正式成立。普天股份公司的注冊資本為19億元人民幣，涉及合資制造、自有品牌手機、自有品牌系統(tǒng)、手機分銷和電信增值服務(wù)五大領(lǐng)域。旗下的主體資產(chǎn)包括北京首信、東方通信、寧波波導(dǎo)等移動通信系統(tǒng)和手機業(yè)務(wù)以及軟件開發(fā)和增值服務(wù)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)質(zhì)量良好，設(shè)備精良，機構(gòu)精干，企業(yè)盈利能力突出，將一舉成為目前國內(nèi)最大的移動通信系統(tǒng)設(shè)備制造商和最大的手機制造股份制企業(yè)。
　　對于普天的上市前景，各方都有不同的看法。雖然市場的寒意不斷襲來，但普天具有的優(yōu)勢仍不可忽視。有咨詢公司老總對普天得天獨厚的先天資源優(yōu)勢贊賞有加：“盡管全球的資本市場對產(chǎn)能嚴重過剩的電信設(shè)備制造商棄之如敝履，但強大的政府關(guān)系、通暢的資金能力加上20年營造起來的銷售網(wǎng)絡(luò)，以及在中國通信設(shè)備領(lǐng)域長期扮演填補空白角色的研發(fā)能力，使得普天在海外投資者中仍有一種神秘的吸引力。”
　　再回過頭去，普天、中電各自走了一條不同的道路。這有點像韋爾奇和巴菲特的比較，一個是要做成中國的GE、一個是要達到資本的最大化。然而中國國情、各自的背景、不同的人，決定著這種控制關(guān)系具體形成的路徑。是“削藩為一”，還是任其生長，也許這只是兩個不同曲面的拋物線，最終能去往多遠并不僅僅是初始力能夠算定的。