6/12/2004，21世紀經(jīng)濟報道記者 丘慧慧　在外界喧鬧的猜測中，華為始終保持著沉默。但一位接近華為高層的香港投行人士透露，華為最近已經(jīng)完成了其上市征途上最大刀闊斧的調(diào)整，包括厘清股權(quán)以及對原華為技術(shù)有限公司的分拆。
　　4月中旬，一則極不起眼的公司分立公告連續(xù)三天在深圳當?shù)匾环輬蠹堉械浅觯�公告稱：華為技術(shù)有限公司正在進行公司分立，涉及的債權(quán)債務(wù)正在清理當中，請有關(guān)債權(quán)人與公司方面聯(lián)系，有效期六個月。
　　在各色廣告中，這則公告很容易被人忽視。而就在此間，華為分拆計劃正在低調(diào)而隱秘地進行。
　　隨著華為移動、華為投資、華為物業(yè)等多家華為系公司的設(shè)立，一向“只有一家公司”的華為結(jié)束了自己形單影只的歷史。與此同時，華為內(nèi)部復(fù)雜的股權(quán)組成也得以重新梳理。華為一高層人士評價，這是華為成立以來對公司架構(gòu)手筆最大的一次調(diào)整，“動作穩(wěn)健而隱秘”。
　　“分拆是為華為技術(shù)上市所做的最關(guān)鍵的一次鋪墊�！鄙鲜鱿愀弁缎腥耸空f。
　　華為四駕馬車
　　華為的家譜一向簡單：在去年3月之前，外界普遍認為華為只有一家公司，即華為技術(shù)有限公司(以下簡稱華為技術(shù))，2003年3月，華為技術(shù)多了一個母公司——深圳市華為投資控股有限公司(以下簡稱華為控股)。
　　孤單的華為技術(shù)正在經(jīng)歷裂變，知情人士透露，去年以來，華為已經(jīng)在著手分拆計劃，按照主業(yè)通訊產(chǎn)品、項目投資、物業(yè)管理三條主線，將此前的華為技術(shù)分拆為四家公司。
　　其中，從事通訊主業(yè)的有兩家公司：華為技術(shù)和華為移動；與通訊主業(yè)不相關(guān)的投資業(yè)務(wù)，以及華為龐大的物業(yè)管理再單獨成立兩家公司：華為投資和華為物業(yè)。
　　當中，華為投資在香港注冊，華為技術(shù)、華為移動、華為物業(yè)在國內(nèi)注冊。
　　四家公司互為并列關(guān)系。同在華為控股旗下。“這是一條思路清晰的架構(gòu)�！比A為一高層人士表示，“華為技術(shù)和移動代表技術(shù)華為的人，華為投資代表財，華為物業(yè)代表物，人財物分開，思路非常清楚明白�！�
　　而此次分拆也為華為技術(shù)上市推進了一步�！皩⑴c主業(yè)無關(guān)的產(chǎn)業(yè)剝離，有利于讓華為技術(shù)主業(yè)更加明顯，概念清晰的股票在資本市場上更容易獲得青睞�！痹摳邔尤耸勘硎尽�
　　配合業(yè)務(wù)分拆，華為控股適時地調(diào)整了其工商注冊的業(yè)務(wù)范圍。深圳市工商局最新一份核準日期為2004年3月10日的注冊登記資料上，深圳市華為投資控股有限公司的經(jīng)營范圍包括三項：從事高科技產(chǎn)品的研制、開發(fā)、銷售、服務(wù)；從事對外投資業(yè)務(wù)；工廠服務(wù)業(yè)務(wù)和自有房屋租賃。
　　華為控股于去年3月成立，直接控股華為技術(shù)有限公司，其最新股東構(gòu)成為：任正非，出資額3500萬元，出資比例0.97%；深圳市華為投資控股有限公司工會委員會，出資額358102.9807萬元，出資比例99.03%。
　　而分拆后的華為技術(shù)股東構(gòu)成亦很簡單：除自然人紀平出資32.7萬元，占0.01%股份外，華為控股出資326839.6585萬元，出資比例99.99%。
　　華為人士透露，華為移動公司將于7月6日掛牌，公司業(yè)務(wù)主要為各類移動終端產(chǎn)品，包括小靈通手機、CDMA固定平臺(CDMA商用機)、3G手機等。單獨成立移動公司的原因在于手機業(yè)務(wù)未來成長空間較大，并且通訊終端產(chǎn)品與原華為系統(tǒng)產(chǎn)品在供應(yīng)鏈及銷售模式上有所差異。
　　工商資料顯示，該公司已于今年3月10日注冊，全稱為深圳市華為移動通信技術(shù)有限公司。值得關(guān)注的是，華為移動的股東除華為控股持該公司30%股份外，一家名為瑞普通信技術(shù)有限公司的香港公司占據(jù)了該公司的控股股東地位，占70%。
　　記者查詢香港工商登記資料獲知，一家名為“華為技術(shù)投資有限公司”的公司早在2000年4月即已成立。截止2003年4月26日記錄，其股東除深圳市華為技術(shù)有限公司占股76%外，另有一家名為香港訊通的公司持股24%。其最近一年以來控股公司是否已從華為技術(shù)轉(zhuǎn)移至華為控股，以及相關(guān)股東情況目前尚未可知。
　　而華為物業(yè)因具體名稱不詳目前暫無法求證其詳細股東情況。但據(jù)華為人士稱，華為投資和華為物業(yè)今年初以來已經(jīng)開始運作。華為投資成功操作了中國電信香港SUNDAY的股票投資，并且已經(jīng)開始進入相關(guān)地產(chǎn)項目；而華為物業(yè)也早已開始向華為技術(shù)收租。
　　利益格局重新界定
　　前述香港投行人士透露，華為分拆除了加快華為技術(shù)的上市之外，按業(yè)務(wù)重新劃分的格局，也是對華為內(nèi)部紛繁復(fù)雜的利益格局的重新界定。“華為技術(shù)上市有兩大關(guān)系必須厘清，除了股權(quán)，還有歷史形成的各方利益體的平衡�！�
　　成立于1987年的華為，早期為大舉開拓市場，送給各地電信公司以及早年各種利益共同體的股權(quán)、“全員持股”制度下的員工股份、華為高管持股……如何不傷及各利益群體，并剝離這些糾結(jié)在華為技術(shù)身上的利益關(guān)系，為華為技術(shù)的順利上市留下足夠的運作空間？
　　從工商資料看，任正非在華為控股所占的股份只有不足1%，這無疑讓人深感困惑。而更多的迷局，則隱藏在占華為控股99%以上控制權(quán)的“深圳市華為投資控股有限公司工會委員會”之內(nèi)。
　　究竟要讓多少利益群體從華為技術(shù)中退席？以何種方式、何種對等的價格退席？退居何處？……種種難題考驗著任正非的智慧。
　　似乎可以從已經(jīng)露出水面的華為移動身上找到一些“珠絲馬跡”：不同于完全受控于華為控股的華為技術(shù)公司，華為移動的控制人為一家在香港注冊的“瑞普通信技術(shù)有限公司”。記者查詢香港工商資料，未見該公司記錄。與之名稱類似的是成立于1998年的“瑞普通訊裝備(香港)有限公司”，總計發(fā)股6000股，其兩名股東登記為中國居民：賴岱峨占3120股，龍靖2880股。
　　瑞普技術(shù)與瑞普裝備是否同一家公司？賴岱峨與龍靖背后是否還有其他人？瑞普技術(shù)所代表的利益體是誰？誰是華為移動的實際控制人？這些問題無疑都極具想象空間。
　　實際上，華為人士透露，華為移動是華為相當優(yōu)良的一部分資產(chǎn)，其目前的產(chǎn)品線都有相當前景：去年下半年才推出的小靈通手機，只幾個月銷量就達到了30萬部，今年截至6月預(yù)計可以突破100萬部；而CDMA固定臺的銷售也是起步不久，去年在海外銷售為2000萬美金，今年前幾個月已經(jīng)突破3000萬美金；3G是華為命脈，3G一旦上馬，3G手機的前景甚至可以與系統(tǒng)產(chǎn)品平分秋色。這家業(yè)績前景優(yōu)秀的公司目前70%的控制權(quán)已不在華為控股手上。
　　有相似股權(quán)設(shè)計的還有華為物業(yè)。香港投行人士透露，該物業(yè)公司目前控制人為華為一批核心高管人員。實際上，華為物業(yè)管理著位于深圳市龍崗區(qū)占地1.8平方公里的華為基地內(nèi)約一平方公里的物業(yè)，包括廠房和辦公樓等，華為物業(yè)成立后面向華為技術(shù)、華為移動公司收取租金。
　　“華為物業(yè)是為華為的‘貴族’準備的養(yǎng)老地方�！毕愀弁缎腥耸客嘎�，該物業(yè)只有“副總以上”持有股份，普通員工沒有股份體現(xiàn)。
　　除此之外，華為投資前景亦很可觀。華為近期頻頻出手，四處尋找獵物，不久前在湖南、深圳、杭州等地買下數(shù)塊地產(chǎn)�！斑@些項目都歸到投資公司旗下�！毕愀弁缎腥耸空f。
　　年內(nèi)不會上市
　　“華為所做的一切都是為了把華為技術(shù)賣出去。”華為高層人士說。
　　香港投行人士認為，任正非很聰明地在華為技術(shù)上市前就已平衡了麾下部將的利益。
　　但通往海外資本市場的道路并不是想象的那么簡單。國泰君安分析師王戰(zhàn)強認為，把權(quán)益人在華為技術(shù)的利益轉(zhuǎn)移至華為移動、華為投資和華為物業(yè)，“實際上是一種利益格局的調(diào)整，不是自然而然的，也不是對等的。”如何設(shè)計操作的公式和路徑，需要智慧，也需要時間。
　　從華為透露出來的消息認為，在公司架構(gòu)清理沒有完全理順之前，華為至少年內(nèi)不會上市，也絕無可能在國內(nèi)A股上市，而華為技術(shù)未來上市傾向是：“在香港和紐約同時上市籌資�！�
　　華為相關(guān)人士認為，呼聲已久的華為上市對華為來說并不是一個太緊迫的議題，這一方面歸因于“現(xiàn)在華為并不太缺錢”。他透露，華為去年銷售額317億元，凈利潤所得就達38億元，是個相當不錯的數(shù)值。年內(nèi)的華為海外市場正在高歌猛進，今年海外銷售將突破20億美元，更重要的是，華為海外銷售去年已經(jīng)沖破“盈利關(guān)”，今年渴望有良好的收成。
　　另一方面，公司核心層的套現(xiàn)也并不缺乏可以操作的其它路徑。他舉例說，不久前坊間傳言“華為和摩托羅拉有換股意向”，而通過類似手法套現(xiàn)并非沒有可能。另外2001年華為以7.5億美金出讓華為電器之時已有不少核心層實現(xiàn)套現(xiàn)。記者在工商資料所見，出售前的華為電器股東除了華為技術(shù)持有51.98%股份之外，還有254位不具名股東，持有華為電器48.02%股權(quán)。以此計算，當時華為高管套現(xiàn)數(shù)額應(yīng)在3.7億美金左右。