未名 編譯　 轉自： ChinaByte,5/21/2004,目前，北電網絡公司的處境可謂是每況愈下。由于帳務問題，這家北美地區(qū)最大的網絡設備供應商近日所遭遇的法律糾紛接連不斷：5月17日，加拿大證券監(jiān)管機構宣布，禁 
止北電公司高層繼續(xù)拋售公司股票，決定即日起生效；5月14日，美國大陪審團要求北電提供2000年以來公司所有的財報聲明、帳務記錄及相關人員。與此同時，北電還在接受證券交易委員會的調查以及相關一些國內質詢。
　　4月28日，北電網絡公司突然宣布，公司首席執(zhí)行官弗蘭克·鄧恩及多名高層管理人員因涉嫌可能的財務造假而被解職。當時，北電并沒有透露更多的詳細信息。但據監(jiān)管機構日前公布的相關文件顯示，3月10日，也就是北電第三次重新公布其2003年財報結果的前一周，北電公司以現金而非股票或股權的形式對公司的多名高層進行了獎賞。
　　調研機構“Thompson Financial”主管Lon Gerber對此表示，以現金形式對公司高級管理人員進行補償很明顯是違法的。但更加奇快的是，居然沒有投資者出來反對。據悉，在過去的三個月內，北電公司的股票已經貶值了50％。5月14日，公司股票再次下跌5.3％，每股跌至3.6美元。5月17日，跌幅達到了8.7％，每股以3.26美元報收。
　　玩火自焚
　　目前，北電的股價尚未跌至最低點。去年7月份，由于業(yè)內普遍預測消費者購買新設備的需求將持續(xù)走低，致使公司股票跌至52周以來的最低點2.68美元。但在隨后的一段時間內，北電股票卻出乎意料地開始反彈。當時就有分析家預測，北電很快將面臨更加嚴峻的挑戰(zhàn)。
　　根據AIC基金會高級投資分析師Peter Hofstra的計算結果顯示，在北電所公布的2003年財報聲明中所述的每股盈利17美分，事實上只有5美分來自運營收入。而這一比例對于一家資本密集型電信設備供應商而言顯然是不正常的。Hofstra表示，剩余部分的收入很可能是來自資產變賣。對于北電公司而言，此舉無異于玩火自焚。隨后，北電在重新上報的2003年財報結果中稱，其當年利潤可能只有此前公布的1/2。
　　目前，隨著北電公司將更多的注意力轉移到如何解決帳務審查問題上，有可能導致更多的用戶轉投競爭對手的懷抱。而此舉將進一步迫使北電變賣更多的資產。如果北電此前的確是通過變賣資產來增加盈利額的，那么他們此次可能真的走入死胡同。
　　信譽危機
　　與此同時，北電還將面臨著沉重的債務包袱。CIBC World Markets分析師Steve Kamman表示，除非北電能夠按期提交正確無誤的財報結果，否則她將面臨高達37億美元的長期債務償還問題。目前，這些債券者暫時并沒有要求北電進行債務償還。
　　但分析家表示，隨著北電信貸價格的下滑，債券者要求還債的可能性將日益擴大。目前，該下降幅度還不是很大，即1美元兌換90美分。但如果北電無法繼續(xù)維持該兌換比例，則不排除債券者要求北電償還債務的可能性。
　　由于信用等級評定機構會因為帳務問題而調低北電的信用等級，這就無形增加了北電的債務數量。目前， Moody投資服務機構已經發(fā)出警告，有可能降低北電的債務等級。而此前，已經有部分投資機構將北電的信用級別降至“垃圾”等級。
　　客戶流失
　　Charter資產調研機構分析師Jeff Kagan表示，這是一個沒完沒了的悲劇，因為負面消息始終會掩蓋正面消息的。對于北電而言，公司在未來幾個月的日子將倍受煎熬，公司股票在短期內也不會出現大幅反彈。
　　與此同時，北電的業(yè)務也將因此而遭遇創(chuàng)傷。在過去，投資者可以確信，加拿大最大電信服務供應商“加拿大貝爾”及美國最大電信運營商Verizon決會決不會背叛北電網絡。但標準普爾分析師Ken Leon表示，目前，這種客戶忠誠度已經不像從前那樣穩(wěn)固了。
　　目前，新一代的電話設備標準已經基本定型，各廠商之間的產品已經實現互通互連。此時，北電的客戶很可能重新選擇朗訊、諾基亞或思科等競爭對手作為自己的合作伙伴。 Leon表示：“穩(wěn)定性、完整性和集中性是服務供應商選擇產品制造商作為合作伙伴的三大主要條件，而在未來一段時間內，由于北電不得不將注意力轉向目前的帳務問題而喪失上述合作條件�！�
　　引以為戒
　　當然，北電的前途也并非漆黑一片。公司發(fā)言人表示：“我們此前也經歷過數次困難時期，但我們有信心和決心來度過此次難關。”業(yè)內一些分析家也認為，北電此次的帳務危機相對較輕，相信北電可以度過難關。但前提是，北電必須盡快恢復投資者和消費者的信心。
　　總而言之，北電目前處在一個十分危險的階段。Kagan認為：“目前，北電的投資者認為該事件并不是十分嚴重。但從兩輪的高層離職來判斷，這并非是一個積極的信號�！边@應該引起投資者的足夠重視。(完)