12/4/2003,轉(zhuǎn)自,通信產(chǎn)業(yè)報,臨近年底，我國運營商收購或準備收購母公司網(wǎng)絡(luò)的消息頻頻傳出。11月20日，中國聯(lián)通(0762)正式宣布以 113億元人民幣的總代價向母公司聯(lián)通集團收購9省移動網(wǎng)絡(luò)。同時以25.91億元的價格，將傳呼業(yè)務(wù)售予母公司。交易代價包括32億元收購價及承擔共81億元的凈負債總額。隨后，中國移動(香港)(0941)有限公司副總裁何寧公開表示，中國移動可能在明年3月的定期年度大會上做出是否收購母公司剩余10個省區(qū)網(wǎng)絡(luò)的決定。根據(jù)有關(guān)人士分析，中國移動收購剩余10省區(qū)的用戶，收購價格可能會在50億美元上下。而就在此前不久，中國電信(香港)(0728HK)剛剛完成了首次向母公司———中國電信集團收購資產(chǎn)的行動。港股上揚 機不可失在接受記者專訪時，中國銀河證券研究中心王國平分析說，三大運營商紛紛選擇這一時機收購或準備收購母公司網(wǎng)絡(luò)，主要是受香港股市持續(xù)上揚的影響。據(jù)了解，港股自今年四月底以來，連續(xù)7個月上揚，升勢之持久，自1992年以來非常罕見。與此同時，上周香港公布的第三季GDP增長了4%，較上年同期大增6.4%，是1990年以來的新高紀錄。這些數(shù)字昭示著，第二季SARS疫情的負面影響，已悉數(shù)因中央“挺港”的多項措施得以消化，香港經(jīng)濟漸露曙光。上市之初就已定位于“整體上市，分步實施”的國內(nèi)各大運營商，抓住曙光微露的契機，紛紛放出收購的利好消息�！斑@些收購行為，雖然在今年年初就已經(jīng)有所準備，但是不約而同地選擇同一時機來實施純屬市場機制作用的結(jié)果�！敝秀y萬國證券分析師張瑋說道。北京證券有限責任公司研究發(fā)展中心副總經(jīng)理、高級分析師劉景德進一步分析說，這次年底大收購從更深層次反映出，在全球電信回暖的大環(huán)境下，我國電信運營的收入增長尤其迅捷。上漲空間依然存在張瑋認為，公司形象的提升是本次大收購最具價值的效益。企業(yè)規(guī)模的擴大、實力的增強固然是運營商本次收購的宣傳重點，但關(guān)聯(lián)交易的減少讓三大運營商在股民心目中的地位提高了不少。以前各個省市之間非上市部分與上市部分會發(fā)生網(wǎng)間結(jié)算，而這些屬于關(guān)聯(lián)交易的行為隨著上市公司的收購大大減少了。一般來說，這種收購子公司的行為會對盈利有一種增厚效應(yīng)，整體上對上市公司的業(yè)績———收入、用戶數(shù)量等都有一定的積極影響。從實際操作來看，這幾個公司在收購子公司之前股價都有一定的漲幅，公布的時候基本上比較平穩(wěn)。中國電信在收購之前的股價漲幅還是比較可觀的�！澳壳�，我國電信股票的價格不是很高，所以明年我國電信股票還是有上漲空間的。這種上漲與收購引發(fā)的市場占有率提高等現(xiàn)象存在一定的聯(lián)系�！眲⒕暗抡f。盡管如此，目前三大運營商的新收購公司都存在著靠集團公司、政府等的支持保持業(yè)績的現(xiàn)象，因此提高自身盈利能力仍然是其面臨的一大問題。聯(lián)通收購價格合理證券業(yè)內(nèi)人士普遍認為，中國聯(lián)通本次收購的價格較為合理。據(jù)了解，中國聯(lián)通按市盈率定價的折扣為37.4%。表面看來，這一比率似乎很高，但是由于前20個交易日，中國聯(lián)通的股價漲幅較大，因此，綜合看來，上市公司的收購價格還是較為合理的。尋呼資產(chǎn)的剝離是聯(lián)通本次交易的得意之筆。此次中國聯(lián)通以25.91億元人民幣的價格，將傳呼業(yè)務(wù)售予母公司，“這個價格比我們預(yù)想的要高�！睆埇|坦言。據(jù)介紹，由于尋呼業(yè)務(wù)的下滑走勢，一些小的尋呼臺甚至是零轉(zhuǎn)讓的，“但是，小尋呼臺的具體情況和中國聯(lián)通這樣的大公司不可同日而語�！睆埇|說。中國聯(lián)通收購后，整體的負債比率由41%增至45.3%。中國聯(lián)通執(zhí)行董事兼常務(wù)副總裁石萃鳴表示，希望可將負債比率控制在40%左右。其中新收購9省業(yè)務(wù)的負債比率高達79.8%，但是分析師們普遍認為中國聯(lián)通的成長性比較好，因此股價依然穩(wěn)健。興安證券北京營業(yè)部首席分析師樂松說：“中國聯(lián)通是一支分歧比較大的股票，但是我個人比較看好它�！绷碛幸晃蛔C券分析師告訴記者，對于中國聯(lián)通這樣的新興運營商，應(yīng)該把眼光放長遠，可能在3到5年之內(nèi)，中國聯(lián)通都還處于建設(shè)期。樂松認為，對于中國聯(lián)通來說，這次收購有助于產(chǎn)業(yè)鏈的形成和規(guī)模效應(yīng)的凸現(xiàn)。“中國聯(lián)通的這次收購應(yīng)該會很成功�！蓖鯂�平說