電信公司最新財(cái)季報(bào)告相繼出爐 
5/13/2003,日前，電信公司最新季度報(bào)告相繼出爐，以往“糟糕得不能再糟糕”的電信業(yè)，終于透露出春天的氣息。記者在提筆的時(shí)候，看到美林證券在告誡客戶遠(yuǎn)離電信板塊多年以后，開始建議客戶買入更多的電信公司股票。根據(jù)美林證券的定量分析模型，美林認(rèn)為電信是目前美國(guó)第二活躍的板塊。 
    電信廠商原來“表現(xiàn)較差”股票評(píng)級(jí)調(diào)高為“表現(xiàn)平平”，而記者在和這些公司接觸的時(shí)候，也分明感到大家長(zhǎng)出了一口氣。電信廠商：苦盡甘來尚不能斷言已入佳境 
■思科季報(bào)利好推動(dòng)美股走高
    作為全球最大的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商，思科公司發(fā)布的財(cái)務(wù)季報(bào)沒有讓業(yè)界失望。納斯達(dá)克的股市交易員稱，投資者青睞以思科系統(tǒng)為首的電信設(shè)備供應(yīng)商的股票。 
    在4月26日結(jié)束的第三財(cái)季中，思科公司的凈利潤(rùn)為9.87億美元，每股收益為14美分，不包括一次性損益在內(nèi)，其每股收益為15美分。 
    不過我們應(yīng)該看到，對(duì)比以往，思科的收入呈下滑狀態(tài)，上年同期為48.2億美元。但是剛出爐的業(yè)績(jī)依然超出分析師的預(yù)期，也高于公司自身制定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。 
    當(dāng)電信公司的衰敗對(duì)網(wǎng)絡(luò)類股構(gòu)成沖擊時(shí)，包括思科系統(tǒng)在內(nèi)的整個(gè)電信行業(yè)都陷入困境。不過，思科一直以善于駕馭艱難環(huán)境并實(shí)現(xiàn)盈利著稱。錢伯斯稱，第四財(cái)政季度的收入與前一季度相比，增長(zhǎng)的可能性大于下降。 
    越來越多的事實(shí)證明，由信息技術(shù)實(shí)現(xiàn)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)將會(huì)繼續(xù)推動(dòng)更大范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。企業(yè)已經(jīng)將信息技術(shù)視為實(shí)現(xiàn)他們業(yè)務(wù)戰(zhàn)略的重要手段。這正是思科的商機(jī)所在。 
■朗訊虧損依舊但生存潛力毋庸置疑
    正如2003年1月22日發(fā)布第一財(cái)季報(bào)告時(shí)朗訊自己預(yù)測(cè)的那樣，朗訊剛剛發(fā)布的第二財(cái)季報(bào)告季度凈虧損3.51億美元，合每股14美分，而低于上年的同期虧損額5.35億美元，合每股19美分。朗訊第二季度收入為24億美元，較上一季度的20.8億美元增長(zhǎng)了16％。 
    這其中，朗訊移動(dòng)解決方案部收入比上季度大幅增長(zhǎng)，綜合網(wǎng)絡(luò)解決方案部與上季度基本持平。雖然公司達(dá)到了營(yíng)收繼續(xù)提高的預(yù)期，但無法更改朗訊連續(xù)第12個(gè)季度虧損的客觀事實(shí)。朗訊降低40%成本的代價(jià)是去年有數(shù)萬名員工被裁或退休、大量工廠關(guān)閉以及生產(chǎn)線中斷，上述舉措幫助朗訊毛利率從上年同期的23%一舉升至32%。 
    業(yè)界普遍認(rèn)為朗訊一定會(huì)生存下來，但問題是會(huì)以什么形式復(fù)活。CIR的高級(jí)分析員稱，朗訊需要集中優(yōu)勢(shì)(主要在貝爾實(shí)驗(yàn)室)，需要根除已經(jīng)死亡的項(xiàng)目部門。雖然服務(wù)是朗訊的當(dāng)前方向，但卻不是該公司的強(qiáng)項(xiàng)。 
■北電實(shí)現(xiàn)三年來首次季度贏利
    4月24日，北電網(wǎng)絡(luò)公司發(fā)布了三年來的首次季度盈利，打破了這家網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)巨頭此前連續(xù)13個(gè)季度虧損的被動(dòng)局面。北電網(wǎng)絡(luò)2003年第一季度收入為24億美元，去年同期為29.1億美元。北電網(wǎng)絡(luò)公布的2003年第一季度凈收益為5400萬美元，每股收益0.01美元，而去年同期凈虧損8.41億美元，每股虧損0.26美元。 
    北電網(wǎng)絡(luò)公司總裁及CEOFrankDunn在一份聲明中稱，“對(duì)公司提前一季度實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)盈利的目標(biāo)感到極為高興�！� 
■愛立信第二季度保持正向現(xiàn)金流
    愛立信公司4月29日發(fā)布了第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。報(bào)告顯示：愛立信在繼續(xù)穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)重組和減虧的各項(xiàng)目標(biāo)，同時(shí)連續(xù)第二個(gè)季度保持正向現(xiàn)金流。 
    2003年第一季度，在凈銷售額下降30%的壓力下，愛立信的凈收入為負(fù)43億瑞典克朗，比上個(gè)季度負(fù)83億瑞典克朗的虧損額減少了近一半。 
    新任總裁兼首席執(zhí)行官Carl-HenricSvanberg表示：第一季度的銷售處于今年的一個(gè)低點(diǎn)，將進(jìn)一步削減50億瑞典克朗的營(yíng)運(yùn)費(fèi)用，進(jìn)一步削減80億瑞典克朗的銷售成本。 
    愛立信正在進(jìn)行的重組，包括已經(jīng)宣布的外包項(xiàng)目，這將會(huì)使今年的員工總數(shù)減到54000人，在進(jìn)一步重組后，明年愛立信全球員工總數(shù)將減少到47000人。移動(dòng)終端：捷報(bào)不斷持續(xù)發(fā)展是難題 
■UT斯達(dá)康繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)
    UT斯達(dá)康公司4月16日在美國(guó)公布了2003年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告，截至2003年3月31日，全球銷售收入實(shí)現(xiàn)3.3億美元，比去年同期增長(zhǎng)約80%，自上市以來連續(xù)13個(gè)季度打破華爾街的財(cái)務(wù)預(yù)期。 
    UT斯達(dá)康保持穩(wěn)定的發(fā)展是基于PAS/iPAS無線市話領(lǐng)域繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。UT斯達(dá)康公司在3月以一億美元收購(gòu)3Com公司旗下的CommWorks部分資產(chǎn)，目前整合工作進(jìn)展順利，并將于第二季度結(jié)束。收購(gòu)CommWorks公司部分資產(chǎn)后，對(duì)進(jìn)一步擴(kuò)大UT斯達(dá)康的全球客戶資源是個(gè)良機(jī)。 
■諾基亞第一季度實(shí)現(xiàn)堅(jiān)實(shí)贏利銷量增長(zhǎng)高于市場(chǎng)水平
    諾基亞既是全球第一大手機(jī)制造商，又擁有龐大的后端設(shè)備生產(chǎn)部門。在第一財(cái)季報(bào)告中展示的數(shù)據(jù)本文標(biāo)題基本一致：前臺(tái)遠(yuǎn)勝后端。 
    諾基亞第一財(cái)季凈利潤(rùn)增長(zhǎng)13%，雖然基礎(chǔ)設(shè)施子公司諾基亞網(wǎng)絡(luò)收益下滑，但移動(dòng)電話銷售的增長(zhǎng)提升了公司整體業(yè)績(jī)。與2002年同期相比：凈銷售額為67.73億歐元（2002年第一季度為70.14億歐元）；備考經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)到11.87億歐元（去年同期為12.86億歐元），這包括2003年第一季度出售NokianTyres的股份獲得的0.56億歐元。 
    諾基亞今年第一季度的移動(dòng)電話市場(chǎng)與去年同期相比呈現(xiàn)出連續(xù)第四個(gè)季度的增長(zhǎng)。增長(zhǎng)幅度為10%，總計(jì)增加9800萬部。諾基亞自身的銷售增加了3800萬部，增長(zhǎng)13%，高于市場(chǎng)水平。手機(jī)業(yè)務(wù)的贏利再次超過預(yù)期，增長(zhǎng)9%，利潤(rùn)率達(dá)到非常健康的24%。 
■摩托羅拉羊年開門紅實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售目標(biāo)
    摩托羅拉公司日前公布的2003年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)告稱，公司第一季度銷售額達(dá)到預(yù)期的60億美元目標(biāo)，凈贏利1.69億美元，折合每股凈贏利0.07美分。相比2002年同期，其銷售下降了兩個(gè)百分點(diǎn)。而去年同期公司凈虧損4.49億美元，折合每股虧損0.20美分。 
    盡管銷售額出現(xiàn)小幅下降，但是與去年同期相比，排除3.09億美元的特別項(xiàng)目支出，摩托羅拉公司稅前收入提高了。在一季度，摩托羅拉實(shí)現(xiàn)了4.75億美元的經(jīng)營(yíng)正現(xiàn)金流，這是摩托羅拉連續(xù)第九個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了正現(xiàn)金流。 
    據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，今年移動(dòng)電話出貨數(shù)量的增長(zhǎng)為10%，總數(shù)將超過4.3億部。 
    手機(jī)領(lǐng)域雖然捷報(bào)不斷，但移動(dòng)終端制造商都表示了對(duì)第二季度信心不足，諾基亞由于其屬下的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)部門收入銳減20％，而只得通過裁員、裁掉一些業(yè)務(wù)部門來實(shí)現(xiàn)贏利的目標(biāo)。摩托羅拉更是警告說整個(gè)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇并未到來。至于UT斯達(dá)康，其贏利依靠的是“小靈通”業(yè)務(wù)，并不是高端手機(jī)。 
    人無遠(yuǎn)慮，必有近憂。諾基亞和摩托羅拉都不得不面對(duì)繼續(xù)下滑的市場(chǎng)大勢(shì)，如何刺激消費(fèi)、持續(xù)發(fā)展將成為頭等大事。運(yùn)營(yíng)商：投資更趨理性收益成為關(guān)注焦點(diǎn) 
    不久前，中國(guó)移動(dòng)（香港0941）、中國(guó)電信(0728)、中國(guó)聯(lián)通(0762)紛紛向業(yè)界公布了年報(bào)。拋開此前媒體的諸多溢美之詞，我們理性地分析數(shù)字后的事實(shí)：移動(dòng)通信市場(chǎng)的封閉性使兩大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商掌握著最大的市場(chǎng)資源而發(fā)展迅猛，而固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商由于業(yè)務(wù)的限制而缺乏活力。這種市場(chǎng)資源的嚴(yán)重失衡對(duì)于中國(guó)電信業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展顯然是不利的。此外，我們可以看出，運(yùn)營(yíng)商從網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)向服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的演進(jìn)將日趨明顯，相關(guān)服務(wù)支撐系統(tǒng)和差異化的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)策略將成為運(yùn)營(yíng)商和方案提供商提高效率的根本。 
■中國(guó)移動(dòng)：亮麗財(cái)報(bào)背后有隱憂
    3月18日，中國(guó)移動(dòng)(香港)有限公司(0941)公布了2002年業(yè)績(jī)發(fā)展情況。2002年，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)公司營(yíng)運(yùn)收入達(dá)到1286億元人民幣，比上年增長(zhǎng)28%；凈利潤(rùn)達(dá)到327億元人民幣，比上年增長(zhǎng)17%；每股贏利達(dá)1.71元人民幣，同比增長(zhǎng)13%。隨后，公司進(jìn)行了上市以來的首次派息，派息率高達(dá)20%，每股0.32港元。 
    雖然利潤(rùn)增長(zhǎng)連續(xù)三年放緩，但中國(guó)移動(dòng)今年的利潤(rùn)率仍然高達(dá)25.4%，這個(gè)數(shù)字在全球都是十分罕見的。這也無形中印證了投資人的隱憂，中國(guó)移動(dòng)的降價(jià)空間仍然很大。移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的高額利潤(rùn)是建立在政策和雙寡頭壟斷之上的。這種高額利潤(rùn)使我國(guó)電信業(yè)承受著風(fēng)險(xiǎn)，一旦移動(dòng)資費(fèi)下調(diào)，運(yùn)營(yíng)商就要面臨來自資本市場(chǎng)的巨大壓力。 
    同時(shí)記者注意到，前年，移動(dòng)的ARPU由221元人民幣下降到141元。去年，這一數(shù)字仍然悲劇性地下跌，年報(bào)顯示為115元人民幣。低端用戶占總用戶數(shù)的比例在不斷加大將會(huì)影響中國(guó)移動(dòng)的投資價(jià)值。 
■中國(guó)聯(lián)通：命懸CDMA雙網(wǎng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本可觀
    4月2日，中國(guó)聯(lián)通(0762)公布了2002年年報(bào)，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到405.8億元人民幣，比上年增長(zhǎng)38%；凈利潤(rùn)達(dá)到45.66億元人民幣，比上年增長(zhǎng)2.5%；每股贏利為0.36元人民幣。2002年公司移動(dòng)電話業(yè)務(wù)收入為317.6億元人民幣，比上年增長(zhǎng)48.9%，占總收入的比例由上年的72.5%上升至78.3%。同時(shí)中國(guó)聯(lián)通還宣布進(jìn)行自上市以來的首度派息，派息率為26.21%，高于預(yù)期。 
    記者在聯(lián)通（0762）剛剛公布的首季運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)時(shí)也注意到，證券機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了中聯(lián)通今明兩年贏利預(yù)測(cè)。高盛證券認(rèn)為，聯(lián)通每戶每月平均收入（ARPU）在繼續(xù)下跌。荷銀證券稱聯(lián)通將繼續(xù)對(duì)CDMA手機(jī)采取直接或間接的補(bǔ)貼政策，建議投資者避開該股。 
   今年聯(lián)通CDMA資產(chǎn)負(fù)債表中積累的待攤和長(zhǎng)期待攤CDMA手機(jī)成本合計(jì)60億元，而在預(yù)收賬款項(xiàng)下積累的CDMA預(yù)繳通話費(fèi)也是60億元，二者相抵不會(huì)產(chǎn)生任何利潤(rùn)。加上人工成本、維修費(fèi)、網(wǎng)間結(jié)算成本、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等，業(yè)務(wù)扭虧的可行性令人擔(dān)憂。 
    聯(lián)通在CDMA一期、二期的建設(shè)中已相繼投入240億元、122.6億元人民幣，在目前雙網(wǎng)運(yùn)營(yíng)的情況下，相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)和維護(hù)成本還會(huì)更高。如果要實(shí)現(xiàn)CDMA1X網(wǎng)絡(luò)向3G的平滑過渡，還需要200億元左右。 
■中國(guó)電信首年業(yè)績(jī)純利168.6億元
    中國(guó)電信(0728)公布的上市后首年業(yè)績(jī)顯示，全年獲得純利人民幣168.6億元，大幅增長(zhǎng)1.5倍，報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入上升一成至人民幣755億元。每股派息人民幣0.00888元。高盛認(rèn)為，影響其收益的關(guān)鍵點(diǎn)包括長(zhǎng)途電話費(fèi)以更快速度下跌的風(fēng)險(xiǎn)、小靈通的推出、互聯(lián)網(wǎng)和寬帶收入、每用戶平均收入的走勢(shì)以及利息稅項(xiàng)折舊和攤銷前利潤(rùn)率。高盛將其評(píng)定為強(qiáng)于大盤，目標(biāo)價(jià)1.75港元。 （北京青年報(bào)/劉葳漪）