10/9/2002,編者按 
　　亞洲環(huán)球電訊的債務(wù)到期日正在逼近。此間有兩條消息引人關(guān)注：一是說中國網(wǎng)通在一家美國投資公司的協(xié)助下，已經(jīng)完成了對(duì)亞洲環(huán)球電訊的收購；二是說中國網(wǎng)通實(shí)際上是剩下的惟一收購亞洲環(huán)球電訊的候選人，網(wǎng)通正在努力起草重組亞洲環(huán)球電訊的計(jì)劃，接下來，為了獲得債權(quán)人、股東和受交易影響的雇員的認(rèn)可，將進(jìn)行艱苦的談判。對(duì)此，網(wǎng)通及亞洲環(huán)球電訊方面都予以否認(rèn)。且不論這些消息是否屬實(shí)，其實(shí)，最關(guān)鍵的問題在于中國網(wǎng)通收購亞洲環(huán)球電訊究竟劃不劃算？為此，本報(bào)記者近日采訪了中國社科院規(guī)制與競(jìng)爭(zhēng)研究所主任張昕竹。 
　　收購勢(shì)必挑起新的價(jià)格戰(zhàn) 
　　記者：有消息稱，中國網(wǎng)絡(luò)?控股通信有限公司已于近期在一家美國投資公司的協(xié)助下，完成收購亞洲環(huán)球電訊公司。該公司在完成收購交易前還面臨著許多潛在的困難，亞洲環(huán)球電訊的負(fù)債高達(dá)４．０８億美元。對(duì)此您怎么看？ 
　　張昕竹：首先我想說明的是，在交易沒有最后公布之前，一切傳說都只能是猜測(cè)。我個(gè)人認(rèn)為，即使網(wǎng)通想完成這比交易，也很難得到政府監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。其主要原因是，環(huán)球電訊的主要資產(chǎn)是國際傳輸線路，而目前在我國，國際傳輸能力已經(jīng)過剩，在這種情況下，再增加生產(chǎn)能力只會(huì)加劇價(jià)格戰(zhàn)，其結(jié)果必然使所有電信運(yùn)營企業(yè)陷入困難的局面，在目前仍然無法解決退出機(jī)制的情況下，最后只能使未來的監(jiān)管更加困難。 
　　經(jīng)過這些年來的發(fā)展，國際長話領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)形成，特別是基于網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的競(jìng)爭(zhēng)使國際傳輸能力大幅度增加。但由于過去扭曲的資費(fèi)結(jié)構(gòu)，在國際長話放開以后，一度出現(xiàn)過度競(jìng)爭(zhēng)的局面。在資費(fèi)調(diào)整以后，國際傳輸價(jià)格的大幅度降低使基于網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)有所緩解，但非基于網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)仍在加劇，并且出現(xiàn)很多非法的市場(chǎng)準(zhǔn)入。這些非法的市場(chǎng)準(zhǔn)入與這些年來傳輸價(jià)格的大幅下降，因而導(dǎo)致門檻的降低不無關(guān)系。 
　　目前國際長話市場(chǎng)出現(xiàn)的這種過度競(jìng)爭(zhēng)并不能簡(jiǎn)單地歸咎于資費(fèi)扭曲，因而不能簡(jiǎn)單地看成一種合理的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)果：首先，這是典型的撇奶油行為。目前為止，資費(fèi)扭曲的狀況已經(jīng)得到很大的改善，但由于普遍服務(wù)機(jī)制仍沒有到位，很多其他的公共服務(wù)無法通過中性的機(jī)制得到補(bǔ)償。在這種情況下，現(xiàn)有的資費(fèi)扭曲是一種管制稅收，這種過度競(jìng)爭(zhēng)會(huì)破壞這種現(xiàn)存的補(bǔ)償機(jī)制，從而影響運(yùn)營商提供這些公共服務(wù)的激勵(lì)，而不承擔(dān)公共服務(wù)負(fù)擔(dān)的提供者實(shí)際上是一種逃稅行為，盡管在很多情況下，這種行為是合法的，或者在法律上是一種空白。 
　　其次，國際長話的過度競(jìng)爭(zhēng)不利于國家的外匯收支平衡。通過簡(jiǎn)單計(jì)算可以得知，某國通過國際長話結(jié)算得到的凈外匯收入等于： 
　　結(jié)算收入＝（結(jié)算價(jià)格－接入服務(wù)成本）（打入話務(wù)量－打出話務(wù)量） 
　　容易看出，在結(jié)算價(jià)格和接入成本給定的情況下，結(jié)算收入與打入話務(wù)量成正比，而與打出話務(wù)量成反比，但根據(jù)需求與價(jià)格之間的反比關(guān)系可知，結(jié)算收入與本國國際長話價(jià)格成正比，與對(duì)方國際長話價(jià)格成反比。實(shí)際上，正是由于國際長話話務(wù)流量這種不對(duì)稱關(guān)系，導(dǎo)致發(fā)展中國家往往愿意維持較高的結(jié)算價(jià)格，甚至人為維持很高的國際長話價(jià)格。當(dāng)然，從福利極大化角度，外匯收入一般并不應(yīng)該成為政府追求的公共目標(biāo)，因?yàn)樗鼤?huì)扭曲消費(fèi)，因而降低消費(fèi)者剩余。但這個(gè)簡(jiǎn)單的關(guān)系告訴我們，過度競(jìng)爭(zhēng)不但扭曲資源配置，而且從再分配的角度，也會(huì)影響國際收支狀況。 
　　最后，對(duì)那些非法市場(chǎng)進(jìn)入者來講，情況也許更為嚴(yán)重。這些非法市場(chǎng)準(zhǔn)入一方面由于不承擔(dān)公共服務(wù)，因而屬于一種逃避公共服務(wù)稅行為；另一方面由于逃避國際結(jié)算上繳，因而屬于國際走私行為，與其他商品的走私行為性質(zhì)是一樣的。實(shí)際上，這種國際話務(wù)走私已經(jīng)成為監(jiān)管者目前必須著力解決的一個(gè)重要問題。 
　　在這種市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局下，允許網(wǎng)通收購環(huán)球電信無疑等于給價(jià)格戰(zhàn)火上澆油；相反，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，合理控制基于網(wǎng)絡(luò)的競(jìng)爭(zhēng)，減輕生產(chǎn)能力過剩，從而從根本上避免價(jià)格戰(zhàn)的問題。當(dāng)然，從網(wǎng)通的角度，由于目前國際電信市場(chǎng)受泡沫破滅的影響，電信資產(chǎn)可能存在定價(jià)過低或過高的可能性，但我認(rèn)為，根據(jù)前面的分析，這樣的交易可能不利于未來市場(chǎng)有序競(jìng)爭(zhēng)，更何況如果我們假設(shè)市場(chǎng)是有效的話，那么這種價(jià)格也許正確地反映了這些資產(chǎn)未來總收益的預(yù)期。 
　　收購意欲何為 
　　記者：據(jù)了解，網(wǎng)通集團(tuán)正在努力起草重組亞洲環(huán)球電訊的計(jì)劃，接下來為了獲得債權(quán)人、股東和受交易影響的雇員的認(rèn)可將進(jìn)行艱苦的談判。網(wǎng)通為何對(duì)負(fù)債累累的亞洲環(huán)球電訊公司矢志不移？中國網(wǎng)通收購亞洲環(huán)球電訊用意何在？ 
　　張昕竹：很顯然，網(wǎng)通收購環(huán)球電信的最主要目的是將環(huán)球電信的傳輸資產(chǎn)與自己的資產(chǎn)，尤其是本地網(wǎng)和國內(nèi)長話資產(chǎn)進(jìn)行整合，從而與中國電信進(jìn)行抗衡。中國電信拆分以后，按照協(xié)議，網(wǎng)通除了得到北方十省的本地網(wǎng)資產(chǎn)以后，還將得到三分之一的國內(nèi)和國際傳輸電路。但網(wǎng)通顯然并不滿足于此，為了給未來有關(guān)互聯(lián)互通協(xié)議的談判增加籌碼，并且在國際長話市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位，網(wǎng)通希望借助收購環(huán)球電信增加自己的實(shí)力。 
　　此外，網(wǎng)通也許更看中的是數(shù)據(jù)傳輸市場(chǎng)，這也是小網(wǎng)通在過去精心打造的市場(chǎng)。雖然在電信泡沫這種大環(huán)境下，小網(wǎng)通作為運(yùn)營商的運(yùn)營商這種商業(yè)模式遇到了一些問題，但這塊市場(chǎng)的潛力無疑是巨大的，而環(huán)球電信的高速傳輸能力無疑對(duì)網(wǎng)通是一種有益的互補(bǔ)，盡管根據(jù)前面的分析，從公共利益或者說從有效競(jìng)爭(zhēng)的角度，這種結(jié)合是有問題的。 
　　除了看中環(huán)球電信的資產(chǎn)本身以外，網(wǎng)通此舉的目的也許還在于改善自己的治理結(jié)構(gòu)，從而為今后的資本運(yùn)作奠定基礎(chǔ)。拆分以后，網(wǎng)通今后的資本需求將非常巨大，而其目前又已經(jīng)負(fù)債累累，為了解決今后的資本需求，那么只能借助于資本市場(chǎng)，但其治理結(jié)構(gòu)將成為進(jìn)一步融資的瓶頸。在ＩＰＯ比較遙遠(yuǎn)的時(shí)候，采取私募尤其是大機(jī)構(gòu)投資者的介入，無疑將極大地改善企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。 
　　收購并非明智之舉 
　　記者：網(wǎng)通正處在發(fā)展的關(guān)健時(shí)期，此時(shí)收購亞洲環(huán)球電訊將對(duì)網(wǎng)通的現(xiàn)在及未來產(chǎn)生什么樣的影響？ 
　　張昕竹：網(wǎng)通確實(shí)處于一個(gè)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，它首先要對(duì)自己的業(yè)務(wù)或者市場(chǎng)進(jìn)行定位。小網(wǎng)通過去的問題就是市場(chǎng)定位不準(zhǔn)，當(dāng)然過去有大環(huán)境的問題。如果網(wǎng)通定位不準(zhǔn)，將不僅對(duì)網(wǎng)通本身，甚至對(duì)整個(gè)電信產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生不利影響。 
　　我認(rèn)為網(wǎng)通應(yīng)該從過去市場(chǎng)發(fā)展吸取的教訓(xùn)是，不要老是把眼光盯在你死我活的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，要學(xué)會(huì)與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手合作，尤其是在位運(yùn)營商合作。對(duì)于中國這么大的一個(gè)國家，市場(chǎng)的空間其實(shí)很大，還遠(yuǎn)沒有到你死我活的地步。如果硬要與其他運(yùn)營商死拼，最后倒下的很可能是自己。實(shí)際上，這不僅僅是網(wǎng)通的問題，而是所有電信運(yùn)營商都應(yīng)該認(rèn)清的問題。很顯然，價(jià)格戰(zhàn)的最終結(jié)果是必然有運(yùn)營商要倒下，只是最后誰倒下的問題。那么很明顯，在退出機(jī)制不健全的情況下，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所導(dǎo)致的結(jié)果很可能是高度政府干預(yù)并且配置失效。 
　　因此，網(wǎng)通收購環(huán)球電訊進(jìn)而增加自己的國際傳輸能力并不見得就是一項(xiàng)聰明的投資