2014/08/06, SeekingAlpaha作者M(jìn)ichael Wiggins De Oliveira日前撰文評(píng)價(jià)AFOP東源光電。文章的基調(diào)雖是高調(diào)推薦購(gòu)買(mǎi)AFOP股票，但是文章中提到AFOP的一些不確定性問(wèn)題引起編輯興趣。要點(diǎn)摘編如下：

AFOP是2010年，2011年和2013年度福布斯的最佳年度小企業(yè)。2013年排名第30名。

美國(guó)投資家Joel Greenblatt曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，在低價(jià)位購(gòu)買(mǎi)高質(zhì)量的小公司的股票，同時(shí)伴以耐心和紀(jì)律，這樣的投資終會(huì)有回報(bào)。AFOP就是這樣的公司。

在不確定性面前，投資者就像聚光燈前的鹿。當(dāng)眼睛終于適應(yīng)了時(shí)候，一切都已經(jīng)太晚了。價(jià)值投資者這時(shí)候已經(jīng)準(zhǔn)備退場(chǎng)。AFOP現(xiàn)在正是大家都說(shuō)好的股票。

AFOP的不確定性之一：35%業(yè)務(wù)來(lái)自第一大客戶。但這并不是大問(wèn)題，客戶集中，管理就變得容易，利潤(rùn)率變高。另一方面，我們也看到AFOP在努力多元化客戶基礎(chǔ)。他們最近來(lái)自歐洲的訂單在增多。AFOP CEO Chang的富士康背景對(duì)于他在高度競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)中保持利潤(rùn)應(yīng)該大有幫助。

AFOP的不確定性之二：內(nèi)部人士出售股票�？紤]到AFOP管理層的年紀(jì)，Chang 56歲， Hubbard 54歲， Ho 67歲，這些人在股價(jià)高點(diǎn)套現(xiàn)億獲得更多現(xiàn)金好為退休做準(zhǔn)備可以理解。過(guò)去十來(lái)年中從來(lái)沒(méi)有像去年的股價(jià)這么好。Chang在分析師會(huì)上對(duì)此解釋不好，也沒(méi)有關(guān)系。他畢竟不是JDSU CEO那樣的辯才。

現(xiàn)金流的問(wèn)題：能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的公司無(wú)疑是好公司，特別是資產(chǎn)回報(bào)率ROE大于15%，債務(wù)又少。

Michael文章的核心是推薦購(gòu)買(mǎi)AFOP的股價(jià)。連續(xù)22個(gè)季度增長(zhǎng)的AFOP在我們這個(gè)行業(yè)的確可以說(shuō)是個(gè)神話�？墒牵�編輯問(wèn)過(guò)許多業(yè)內(nèi)人士，似乎大家都沒(méi)有明確的說(shuō)法。AFOP的產(chǎn)品并沒(méi)有特別之處，他們能做的，別人也能做。為什么偏偏是AFOP有這樣驕人成績(jī)呢？