3/31/2012,三大運(yùn)營(yíng)商按上市公司口徑統(tǒng)計(jì)的2012 的資本開支預(yù)算相比2011 年實(shí)際完成額均有不同程度增長(zhǎng),尤其是中國(guó)聯(lián)通2012 年資本開支大幅增長(zhǎng)30.4%;在中國(guó)聯(lián)通增量投資的驅(qū)動(dòng)下,三大運(yùn)營(yíng)商2012 年資本開支總額增長(zhǎng)了311.91 億元,同比增幅高達(dá)12.25%。
三大運(yùn)營(yíng)商2012 年的資本開支情況符合我們之前的判斷,即三大電信運(yùn)營(yíng)商在實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展需要、及外部競(jìng)爭(zhēng)壓力下驅(qū)動(dòng)下必然加大對(duì)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)設(shè)施的投入力度。顯然,2012 年三大運(yùn)營(yíng)商資本開支的明顯增長(zhǎng),必然會(huì)為電信設(shè)備廠商的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。
2012年資本開支向有線領(lǐng)域傾斜,傳輸網(wǎng)成投資重點(diǎn)
縱觀三大電信運(yùn)營(yíng)商的資本開支投向,3G、寬帶接入網(wǎng)絡(luò)及與之配套的傳輸網(wǎng)絡(luò)仍然是2011 年資本開支的重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域。
光通信行業(yè)為2012年最具增長(zhǎng)確定性細(xì)分行業(yè)
正如我們所言,2012 年電信行業(yè)資本開支結(jié)構(gòu)的明顯變化,在于資本開支向固網(wǎng)傾斜,而傳輸網(wǎng)投資更是出現(xiàn)高速增長(zhǎng)。在寬帶投資繼續(xù)維持高位的背景下,傳輸網(wǎng)投資的高速增長(zhǎng),保障了光通信行業(yè)成為2012 年最具增長(zhǎng)確定性的細(xì)分行業(yè)。
投資建議
從對(duì)資本開支投向的分析來看,我們認(rèn)為,在傳輸網(wǎng)投資高速增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)下,光通信行業(yè)投資在2012 年將實(shí)現(xiàn)40%左右的增長(zhǎng)。基于此,我們看好光通信行業(yè)的投資價(jià)值,并尤其看好直接受益于傳輸網(wǎng)投資增長(zhǎng)的相關(guān)標(biāo)的,重申烽火通信、光迅科技和中興通訊的投資價(jià)值,維持其“推薦”評(píng)級(jí)
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