4/29/2010,證券時報,一季度，基金重倉通信股的市值和個股數(shù)量均顯著增加，通信行業(yè)指數(shù)走勢顯著強于上證指數(shù)。
    截至一季度末，基金重倉持有天相通信行業(yè)上市公司股票市值總額達到250.6億元，較2009年四季度末增加6.8億元，增加幅度為2.8%；重倉通信行業(yè)股票市值占當(dāng)期基金全部持股市值的比例由4.41%提高1.43個百分點至5.84%。
    從重倉股數(shù)量來看，一季度末，有23家通信上市公司進入基金重倉股名單，較去年四季度末的16家大幅增加。其中，新進入基金重倉股名單的通信行業(yè)上市公司9家；在季度內(nèi)被基金繼續(xù)增持的11家；被減持的有3家(中國聯(lián)通[5.88 -1.34%]、恒寶股份[21.50 -1.29%]和中利科技[34.90 -0.57%])；退出基金重倉股名單的2家(武漢凡谷[20.95 -0.71%]和光迅科技[37.86 4.70%])。

增值服務(wù)商受青睞
    電信運營及服務(wù)行業(yè)：增值服務(wù)提供商被機構(gòu)看好。中國聯(lián)通(600050)一季度末，共有40家基金重倉持有，累計持有12.79億股，占公司總股本的6.03%；與2009年四季度末相比，重倉公司的基金家數(shù)減少8家，累計持有股數(shù)占總股本的比例減少0.61個百分點。主要原因是：一季度內(nèi)，市場逐步預(yù)期到中國聯(lián)通2009年經(jīng)營業(yè)績將大幅下降，從而對公司進行了減持。隨著3G逐步商用，增值服務(wù)提供商的美好前景愈加受到機構(gòu)青睞，季度內(nèi)兩家SP上市公司均得到基金公司的增持。拓維信息[28.92 -4.62%](002261)在一季度新進入公司重倉股名單，有1家基金公司重倉，持股比例為0.71%；北緯通信[38.00 -0.76%](002148)有1家基金公司重倉，其持股比例由去年第四季度的1.16%提高至1.36%。此外，鵬博士[12.24 0.16%](600804)也受到基金公司大幅增持，重倉持股基金家數(shù)達到6家，累計持股占總股本比例由1.64%大幅提升至4.97%。

設(shè)備商受青睞
    通信設(shè)備行業(yè)：持續(xù)受到機構(gòu)青睞，大部分個股被增持。受益于國內(nèi)電信投資處于高峰期，通信設(shè)備行業(yè)上市公司2009年業(yè)績高速增長基本確定。在市場整體處于調(diào)整階段，通信設(shè)備上市公司，尤其是光通信設(shè)備企業(yè)持續(xù)受到基金的青睞，一季度得到普遍加倉。
    中興通訊[41.66 0.26%](000063)重倉公司基金數(shù)73家，盡管較去年四季度末減少4家，但累計重倉持股占總股本的比例提高1.19個百分點，由16.20%提高至17.39%。烽火通信[30.56 -1.96%](600498)重倉公司基金數(shù)由2家增加到5家，累計重倉持股比例提高了4.58個百分點至5.49%。亨通光電[34.94 -0.88%](600487)4家基金公司重倉，重倉持股比例達到5.54%，較去年第四季度提高1.03個百分點。

基金三大思路
    我們認(rèn)為，一季度基金公司重倉股情況體現(xiàn)出以下投資思路：一、電信運營商在資本開支加大、行業(yè)競爭加劇，而3G用戶增長低于預(yù)期的背景下，市場對電信運營商未來兩年的業(yè)績前景較為看淡。市場對中國聯(lián)通未來業(yè)績表現(xiàn)存在較大擔(dān)憂。二、隨著3G網(wǎng)絡(luò)的基本建成和3G用戶的逐步增長，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)正迎來良好的成長期，增值服務(wù)提供商等相關(guān)企業(yè)未來前景看好，北緯通信、拓維信息及手機支付等相關(guān)企業(yè)受到基金公司大幅增持。三、2009年，國內(nèi)電信行業(yè)固定資產(chǎn)投資處于高峰期，通信設(shè)備上市公司業(yè)績高速增長，受到基金公司的普遍青睞。

投資策略
    電信運營及服務(wù)業(yè)：目前中國聯(lián)通股價對應(yīng)PB僅1.7倍，長期投資機會凸現(xiàn)。公司在3G用戶拓展上未來仍有望超過市場預(yù)期，成為股價上漲的驅(qū)動因素。我們維持公司“增持”的投資評級；繼續(xù)看好后3G受益的增值服務(wù)上市公司，繼續(xù)維持北緯通信、拓維信息的“增持”評級。
    通信設(shè)備行業(yè)：光通信投資和海外電信設(shè)備產(chǎn)能轉(zhuǎn)移將提供良好的投資機會。子行業(yè)方面：繼續(xù)看好光接入行業(yè)、光通信設(shè)備行業(yè)、TD無線通信接入和CDMA2000無線接入相關(guān)的設(shè)備行業(yè)，以及3G終端及智能卡行業(yè)。公司層面我們重點推薦新海宜[21.42 -1.97%]、烽火通信、武漢凡谷、中興通訊、日海通信和國脈科技[14.50 -3.91%]。