2008/09/12,電信重組方案于2007年5月下旬確定。此前，由于對重組方案沒有明確預(yù)期，運(yùn)營商的投資控制在較低規(guī)模，1-5月電信累計(jì)投資增長2.7%；此后，電信運(yùn)營商投資積極性提高，6、7月份的電信投資增速分別提高到27%、36%。1-7 
月電信累計(jì)投資1310億元，同比增長12.8％。

價(jià)格戰(zhàn)將持續(xù)上演
    2008年1-6月，中國移動通信設(shè)備市場規(guī)模達(dá)到203.7億元。廠商競爭格局基本穩(wěn)定，GSM領(lǐng)域依然是愛立信、華為、諾基亞－西門子、阿爾卡特－朗訊四家最為強(qiáng)勢，上半年合計(jì)市場份額超過80%。CDMA主設(shè)備市場，中興繼續(xù)獨(dú)占鰲頭，阿爾卡特－朗訊、華為緊隨其后。
    下半年，隨著移動運(yùn)營商設(shè)備招標(biāo)的啟動，電信投資將迎來高增長階段。
    8月下旬，中國電信進(jìn)行了第一期CDMA網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)，將主要覆蓋中心城市以及部分農(nóng)村。華為參與了招標(biāo)，并以超低價(jià)搶了較大市場份額。華為報(bào)價(jià)6.9億元，中興通訊報(bào)價(jià)70-80億元，北電報(bào)價(jià)120億元，阿爾卡特-朗訊報(bào)價(jià)140億元。預(yù)計(jì)華為將獲得30%以上的市場份額，CDMA設(shè)備的毛利率將大幅下降。
    由于美、日、歐經(jīng)濟(jì)增長放緩，這些國家的電信設(shè)備需求也相應(yīng)放緩。中國電信設(shè)備需求的增長相對明確，成為眾多設(shè)備廠商爭奪的焦點(diǎn)。預(yù)計(jì)在未來的電信設(shè)備招標(biāo)中，價(jià)格戰(zhàn)仍將繼續(xù)上演。

3G業(yè)務(wù)爭奪成主戰(zhàn)場
    預(yù)計(jì)下半年及明后年，移動通信領(lǐng)域的投資將保持較快增長。
    電信重組新增了一家移動運(yùn)營商。從近幾個月的移動用戶增長放緩來看，留給新的移動運(yùn)營商搶占優(yōu)質(zhì)客戶資源的時(shí)間已經(jīng)不多。未來的3G業(yè)務(wù)將成為國內(nèi)運(yùn)營商改變競爭格局的重大機(jī)遇。原中國聯(lián)通的CDMA網(wǎng)絡(luò)與GSM網(wǎng)絡(luò)覆蓋水平遠(yuǎn)不及中國移動的網(wǎng)絡(luò)。新中國聯(lián)通與新中國電信的網(wǎng)絡(luò)投資需求非常迫切。
    中國聯(lián)通公告表明，預(yù)計(jì)公司2009年和2010年在3G通信網(wǎng)絡(luò)與服務(wù)的總投資將達(dá)到1000億元。中國電信則表示，未來3年將投資800億元在CDMA（包括3G）網(wǎng)絡(luò)上。 
    2007年，中國移動已投入260億元建設(shè)TD實(shí)驗(yàn)網(wǎng)和358億元建設(shè)GSM網(wǎng)絡(luò)。按照計(jì)劃，今年中國移動將投資1000億元，增加2G網(wǎng)絡(luò)一倍的載頻。中國移動已向工業(yè)和信息化部提交TD二期建網(wǎng)計(jì)劃，計(jì)劃增加28個城市。按照一期建網(wǎng)8大城市花費(fèi)210多億元估計(jì)，二期建網(wǎng)的費(fèi)用將超過300億元。
    預(yù)計(jì)2008-2009年，電信投資的增速在15%以上。

子行業(yè)受益各不同
    系統(tǒng)設(shè)備：由于系統(tǒng)設(shè)備技術(shù)門檻高，全球只有幾家主要的廠商供貨，系統(tǒng)設(shè)備廠商受益最為明顯。國內(nèi)華為、中興憑借成本優(yōu)勢，在國內(nèi)電信設(shè)備市場的份額逐步提高，其國內(nèi)業(yè)務(wù)收入有望獲得高增長。目前TD-SCDMA、CDMA設(shè)備等業(yè)務(wù)的毛利率較高，隨著業(yè)務(wù)量的增大，毛利率有可能降低，但規(guī)模擴(kuò)大也將攤薄費(fèi)用。未來兩三年，國內(nèi)系統(tǒng)設(shè)備廠商的國內(nèi)業(yè)務(wù)收入與收益將呈現(xiàn)高增長。
    無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備：近年來，無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋市場產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，加之運(yùn)營商的集采政策，使得直放站產(chǎn)品的利潤降低。企業(yè)的毛利率水平由2004年度的50.46%下降至2007年度的37%。由于電信運(yùn)營商正逐步增加集中采購，使得產(chǎn)品的平均價(jià)格逐步下調(diào)，盡管需求量迅速增加，但市場規(guī)模的增幅并不高。
    電信重組影響了中國聯(lián)通對移動網(wǎng)絡(luò)的投資，上半年網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備需求的增長較緩。據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，2008年上半年，中國無線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋市場規(guī)模達(dá)到33.4億元，同比僅增長8%。需求增長放緩使得價(jià)格競爭更為激烈，并影響了廠商的毛利率。其中，奧維通信的毛利率從2007年的37.8%下降到2008年上半年的31.8%，而三維通信的毛利率則從2007年的38.5%下降到2008年上半年的36.3%。
    未來，電信投資增長加快，將使網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化覆蓋設(shè)備的需求增長加快，毛利率有望止跌企穩(wěn)。

    光通信
    隨著運(yùn)營商“光進(jìn)銅退”的推進(jìn)與光纖接入的推廣，以及運(yùn)營商對傳輸網(wǎng)投資的擴(kuò)大，光通信領(lǐng)域的投資自2007年以來保持較大規(guī)模。2007年新增光纜線路長度為146萬公里，是2006年新增光纜線路長度的6倍。2008年上半年新增光纜線路長度為46.8萬公里，已經(jīng)接近2001-2006年的全年新增光纜線路長度的平均值。
    國內(nèi)的光傳輸設(shè)備由華為、中興、烽火三家占據(jù)主導(dǎo)。光通信行業(yè)的需求增長將使這三家企業(yè)受益。國內(nèi)的光纖光纜行業(yè)自2002年以來始終受到產(chǎn)能過剩的威脅，主要廠商業(yè)績增長緩慢。隨著需求的增長，目前國內(nèi)廠商光纖產(chǎn)能利用率已經(jīng)處于較高水平（70%以上）。未來3－5年，國內(nèi)光纖光纜的需求有望保持20%左右的年均增長。

(張曉亮 中國證券報(bào)·中證網(wǎng))