證券時報,寬帶市場競爭強度的逐漸激化已是必然，F(xiàn)TTH作為電信運營商對抗NGB網(wǎng)絡(luò)接入帶寬優(yōu)勢的殺手锏也終于“圖窮匕見”，中國電信明確表達出大力發(fā)展FTTH的意圖。

    繼中國電信在8月份明確提出2010年追加50億、2011年追加100億元用戶建設(shè)寬帶網(wǎng)絡(luò)后，廣電系統(tǒng)也緊鑼密鼓地推進NGB建設(shè)，并在近期開始了NGB加速建設(shè)。

運營商群雄逐鹿

    對于此事件，我們認為，F(xiàn)TTH是電信運營商有線寬帶接入的終極形式。在三網(wǎng)融合背景下，廣電進入寬帶接入市場將會顯著加強市場競爭的激烈程度。在以中國電信為代表的電信運營商顯著增加寬帶網(wǎng)絡(luò)投資后，廣電也開始加速建設(shè)其NGB網(wǎng)絡(luò)。在此情形下，電信運營商選擇其終極寬帶接入方式FTTH來構(gòu)建絕對競爭優(yōu)勢。 

    我們認為，中國電信運營商推行FTTH的速度會快于日本，主要理由包括：1、從業(yè)務(wù)角度來說，日本推行FTTH時視頻等消耗大量帶寬的業(yè)務(wù)并未得到廣泛應(yīng)用，而中國用戶則面臨著實際的帶寬不足的問題，因此，從用戶需求的角度來說，中國電信運營商推動FTTH更切合用戶需要；2、從部署成本上來看，現(xiàn)階段FTTH的部署成本已明顯低于日本當時的情況，因此，中國電信運營商具有更積極的部署意愿。 

    根據(jù)我們的判斷，中國FTTH用戶在寬帶用戶中的滲透率在2010年、2011年和2012年會分別達到6.5%、15%和22%，而我們預(yù)測中國2010年、2011年和2012年寬帶用戶數(shù)會分別達到1.28億戶、1.55億戶和1.82億戶，則2010-2012年對應(yīng)的FTTH用戶規(guī)模分別為832萬戶、2325萬戶和4004萬戶。 

投資建議

    總體而言，此次中國電信運營商FTTH的超預(yù)期提速，將利好整個光通信板塊。我們預(yù)計，寬帶投資的高增長的時間跨度將超過3年。在未來3-5年內(nèi)，寬帶均將是通信行業(yè)最重要的主題投資機會之一，我們看好寬帶投資主題下相關(guān)公司的投資價值。

    FTTH將會對光通信相關(guān)企業(yè)帶來明顯的發(fā)展機遇。根據(jù)典型的光接入網(wǎng)絡(luò)的組網(wǎng)方式，我們認為FTTH將會對光接入系統(tǒng)、光器件、物理連接保護設(shè)備和光纖光纜行業(yè)帶來明顯的投資機會。

    具體來說，F(xiàn)TTH組網(wǎng)對相關(guān)細分行業(yè)的需求為：1、光接入系統(tǒng)設(shè)備（EPON、GPON），典型設(shè)備為OLT及對應(yīng)的ONU/ONT設(shè)備，主要廠商為華為、中興通訊[深圳:000063]、烽火通信[上海:600498]；2、光器件及光模塊，典型設(shè)備為ONU、POS、WDM等，主要廠商為光迅科技[深圳:002281]、昂納光通信、WTD（烽火通信兄弟公司），正源光子（華工科技[深圳:000988]全資子公司）；3、物理連接保護設(shè)備，典型設(shè)備為ODF、戶外機柜、光纜分纖箱、光纜交接箱等，主要廠商為新海宜[深圳:002089]、日海通訊[深圳:002313]；4、光纖光纜等線纜，主要廠商為武漢長飛、烽火通信、亨通光電[上海:600487]、中天科技[上海:600522]、富通。