5/29/2015，光纖在線訊，民生證券近日對中航光電進行了實地調研后分析稱中航光電軍品占據半壟斷地位。中航光電隸屬中航集團,是國內規(guī)模最大的專業(yè)從事光、電、流體連接器生產研發(fā)的企業(yè)。市場份額上看,“基礎性+軍品”兩大因素決定了元器件制造業(yè)“強者恒強”本性。軍品:行業(yè)內處半壟斷地位,市場份額占據60%以上;民品:定位為中高端市場,是華為中興的主要供應商。

單品到整體集成的轉變。中航光電原來是連接器單品服務商,現(xiàn)已轉為整套連接器應用解決方案的供應商。產品升級后,公司地位由原來零件配套廠商上升為總體配套廠商,議價能力提升,毛利由原來的20%提升到30%以上。

產品需求穩(wěn)步增長。公司軍品55%,民品45%。軍品覆蓋十大軍工集團,從衛(wèi)星、火箭到潛艇、導彈都有涉獵,受益于軍隊裝備更新,軍品營收年增長30%左右。民品涉及4G基站擴建、大飛機、新能源等多個熱點,受政策和需求個因素推動,需求量不斷提升:1.通信和數(shù)據傳輸站的份額最大,總共占民品的60%,基站建設主力中興、華為都是公司的主要客戶,2015 年全國預計將新建基站60 萬,公司營收將因此受益。2.集成設備架,商用大飛機C919 的唯一連接件供應商。媒體稱C919 目前在手訂單450 架,量產后年均量增加100~200 架。該項設備還會在其他民用飛機和所有在研軍用飛機上使用,預計未來軍品規(guī)模會超過民品。3.新能源汽車,產品包括車用連接器和充電樁連接配套件,客戶涵蓋多家國內知名廠商。14 年收入1 億多,15 年預計翻番。

資本運用持續(xù)推進。2012 年控股中航海信、2013年控股西安富士達、2014 年控股翔通光電。目前公司成立了規(guī)劃投資部,并購將成為常態(tài)化,并購方向為全全產業(yè)鏈中公司的短板,關注標的涵蓋軍工、國企、民企、外企等多種類型。

    隨著4G網絡基站建設加快和新能源汽車的普及,公司業(yè)績有望進入新一輪的爆發(fā)期。預計公司2015-2017 年EPS 為1.05、1.57、2.25,對應PE分別為46、31、21 倍。合理估值區(qū)間70-80,給予強烈推薦評級。