3/11/2013，光纖在線訊，華泰證券今日發(fā)布研究報(bào)告稱，光迅科技領(lǐng)跑光器件具備長(zhǎng)線投資價(jià)值。

    報(bào)告指出，光迅科技垂直整合WTD，將躍居全球光器件前列。光迅科技為我國(guó)最大的光無(wú)源器件生產(chǎn)企業(yè)，垂直整合同胞兄弟武漢電信器件(WTD)，全球排名由第11位上升至第6位。光迅科技與WTD過(guò)去5年高速成長(zhǎng)，收入復(fù)合增長(zhǎng)率分別為22%、30%，凈利潤(rùn)增速更高。二者在產(chǎn)品上形成互補(bǔ)，從光子系統(tǒng)和光無(wú)源器件延伸至光有源器件領(lǐng)域。
    強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)1+1>2，長(zhǎng)期看行業(yè)波動(dòng)。整合WTD短期內(nèi)可實(shí)現(xiàn)1+1>2，體現(xiàn)在:①深化垂直一體化優(yōu)勢(shì)；②協(xié)同效應(yīng)有望發(fā)揮；③客戶資源實(shí)現(xiàn)共享。然而整合并不能有效抵御行業(yè)低迷的影響，從全球前三強(qiáng)光器件廠商整合兼并后的市值表現(xiàn)看:①?gòu)拈L(zhǎng)期看，兼并重組不會(huì)推動(dòng)公司市值增長(zhǎng)；②盈利水平是決定市值的最重要因素；③行業(yè)內(nèi)的整合增強(qiáng)實(shí)力以及光網(wǎng)絡(luò)投資都在持續(xù)，長(zhǎng)期看龍頭公司的成長(zhǎng)是可期的。因此當(dāng)行業(yè)低迷、市值水平較低時(shí)，是進(jìn)行長(zhǎng)線投資的較好時(shí)機(jī)。
    全球光器件市場(chǎng)陷入低迷，但國(guó)內(nèi)出口依然強(qiáng)勁。2012年全球光器件市場(chǎng)規(guī)模在2011年基礎(chǔ)上繼續(xù)下滑，但受益于產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，我國(guó)光通信設(shè)備的激光收發(fā)模塊的出口金額仍然同比增長(zhǎng)了20%。光迅科技2012年上半年的出口金額也達(dá)到1.35億元，同比增長(zhǎng)29.55%。雖然光系統(tǒng)設(shè)備垂直整合器件廠商，對(duì)光器件廠商形成壓力，但這還是個(gè)例。
    光迅科技緊隨高速率、集成化、智能化的行業(yè)發(fā)展方向。①新品研發(fā)向100G產(chǎn)品傾斜，公司已有部分100G產(chǎn)品進(jìn)入中試階段，少部分產(chǎn)品進(jìn)入商用。②收購(gòu)丹麥IPX，具備了AWG芯片生產(chǎn)能力，成本控制力得到了加強(qiáng)(AWG芯片占AWG模塊成本的50%左右)。③ROADM模塊開(kāi)始商業(yè)化。
    給予“增持”評(píng)級(jí)。