6/12/2012,停牌一個多月后，市場猜測終于被證實(shí)。

6月11日，光迅科技(002281.SZ)發(fā)布的重組預(yù)案，公司將以26.39元每股的價(jià)格向控股股東烽火科技發(fā)行約2333.59萬股，收購武漢電信器件有限公司(下稱WTD)100%股權(quán)。同時以26.39元每股向不超過10名特定投資者，增發(fā)不超過583.40萬股，配套融資不超過1.525億元，用于補(bǔ)充流動資金。

光迅科技內(nèi)部人士介紹，收購?fù)瓿珊蠊�司產(chǎn)品將拓展到有源器件，從而加速有源器件與無源器件間的技術(shù)融合。與此同時，還可擴(kuò)大公司在元器件的市場份額，每年為公司增加40%左右利潤。

至此，身為央企武漢郵科院旗下三家上市公司，光迅科技、長江通信(600345.SH)和烽火通信(600498.SH)的整合終于邁出實(shí)質(zhì)性步伐。

光迅科技再買WTD

自去年重組暫停之后，此番光訊科技卷土重來早在市場意料之中。

5月7日，光迅科技停牌后，市場便有猜測，公司將進(jìn)一步推動WTD資產(chǎn)整合。而去年下半年光迅科技便有一次停牌，多位業(yè)內(nèi)人士均表示與收購WTD有關(guān)，不料整合未果。

時隔不到一年，光迅科技迫于市場競爭壓力，再次將重組提上日程。

“加速整合WTD，可能與公司凈利潤下滑有關(guān)。”一位長期關(guān)注該公司的中部某券商電子元器件行業(yè)分析師指出。

光迅科技2011年?duì)I收11.07億元，同比增長21.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.10億元，同比下滑11.94%。今年一季度，利潤下滑局面進(jìn)一步惡化，盡管營收2.5億元，同比增長24.48%，但凈利潤仍下滑34.44%。

“凈利潤下滑源于光迅產(chǎn)品毛利率的快速下降，急需注入有源器件產(chǎn)品以提升公司利潤及毛利率�！鄙鲜鋈�商人士認(rèn)為。而主營為有源器件的WTD正好可以彌補(bǔ)這一缺失。

重組預(yù)案表明，WTD2010年和2011年?duì)I收分別為7.95億元和9.73億元；凈利潤分別為4919、5109.7萬元，同比增長38.32%、3.87%。

預(yù)計(jì)2012年至2015年電信器件業(yè)務(wù)，不考慮政府補(bǔ)貼等營業(yè)外收支因素的凈利潤約為4000萬、4500萬、5300萬和6100萬元。

華創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，WTD所處有源器件市場的規(guī)模遠(yuǎn)大于光迅科技無源器件市場，設(shè)備商的技術(shù)升級等因素亦急需光迅科技盡快收購WTD。

數(shù)據(jù)顯示，2011年全球光器件市場規(guī)模達(dá)61.97億美元，其中無源器件16.23億美元，占26.19%，而有源器件為45.74億美元，占73.81%。

對于局限在無源器件市場的光訊科技而言，盡管占據(jù)著全球8.01%的市場份額，一旦成功注入WTD，仍將大幅提升公司在全球光器件的行業(yè)地位。

華創(chuàng)證券研究員高利認(rèn)為，設(shè)備商的技術(shù)升級，需要一家供應(yīng)商同時提供無源和有源產(chǎn)品，“這樣會減少大量的認(rèn)證、測試和協(xié)調(diào)等時間”，因此光迅科技與WTD攜手，可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

武漢郵科院資產(chǎn)整合提速

WTD注入光迅科技，僅為武漢郵科院整合旗下三家上市公司的第一步。

武漢郵科院為此準(zhǔn)備了近10個月。重組預(yù)案表明，WTD股權(quán)出讓方烽火科技成立于去年9月。武漢郵科院內(nèi)部人士介紹，烽火科技原為該院100%控股公司，“系武漢郵科院整合旗下資產(chǎn)的資本運(yùn)作平臺”。

成立13天后，武漢郵科院旋即與烽火科技簽訂《國有股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)協(xié)議書》，將下屬烽火通信、光迅科技等公司的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至烽火科技。

進(jìn)入2012年，烽火科技的資本運(yùn)作步伐驟然加快。2月13日，長江通信實(shí)際控制人武漢市國資委與武漢郵科院簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，對烽火科技進(jìn)行增資，烽火科技將控股長江通信。

“由于資產(chǎn)定價(jià)尚未完成以及還需監(jiān)管部門批準(zhǔn)，武漢國資委旗下企業(yè)持有烽火科技的股份數(shù)量暫未確定�！蔽錆h國資委一位人士透露。

接近武漢郵科院人士介紹，烽火科技連環(huán)動作背后，就是該院身為光通信國家隊(duì)，打造光通信集團(tuán)的戰(zhàn)略構(gòu)想，以追趕昔日“小弟”華為(微博)和中興。

券商人士指出，一旦武漢郵科院對旗下三家上市公司整合完成，將會減少該院旗下企業(yè)間的關(guān)聯(lián)交易，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，提升武漢郵科院在光通信領(lǐng)域的核心競爭力。

光通信行業(yè)人士分析，光迅科技、長江通信、烽火通信的整合大致路徑為，光元器件部分，實(shí)現(xiàn)WTD與光迅科技合并；而在光纖光纜方面，武漢郵科院收購武漢長飛控股權(quán)，與烽火通信現(xiàn)有的光纖光纜業(yè)務(wù)合并，并注入長江通信；最后是通信設(shè)備方面，光纖光纜業(yè)務(wù)從烽火通信剝離后，將武漢虹信等武漢郵科院剩余資產(chǎn)注入烽火通信。

上述分析，并未得到武漢郵科院官方證實(shí)。

不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述整合構(gòu)想最大難題在于光纖資產(chǎn)。長江通信占股達(dá)25%的武漢長飛光纖光纜公司，股東有三家，股權(quán)轉(zhuǎn)讓其他兩家享有優(yōu)先收購權(quán)。而另兩家股東中國電信(微博)和一家荷蘭公司，在武漢長飛盈利能力良好的情況下，“沒有人會把到手的肥肉扔掉”。（來源21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）