12/6/2010，光迅科技(002281)停牌公告顯示，公司正在籌劃股票期權激勵計劃事宜，將于12月8日召開董事會審議相關事項。為避免引起股票價格波動，經(jīng)向深交所申請，公司股票于今日開市起停牌，待刊登相關公告后復牌。

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   光迅科技(002281)：產(chǎn)能擴張 收入增長前景可期推薦

   光迅科技前身是郵電部固定器件研究所目前最大股東是武漢郵科院持股比例為46.25%。武漢郵科院為國資委直屬機構公司的最終控制人為國資委。光迅科技主要從事于光通信領域內光電子器件的研究產(chǎn)品主要包括子系統(tǒng)，光無源器件等銷售規(guī)模位居全國第一，國際第十一。





   三季報好于市場預期。2010年1-9月公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.99億元較去年同期增長20.27%實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤1.05億元較去年同期增加24.03%；三季度單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.42億元同比增長21.54%實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤呢0.51億元同比增長54.72%其中營業(yè)外收入高達0.19億元。

   光電子器件的集成化和智能化使得光電子器件占設備比例逐步提高。光通信器件處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游主要面臨的客戶是下游華為，中興以及華為等電信及數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡系統(tǒng)供應商需求主要來自于電信及數(shù)據(jù)通信網(wǎng)絡管理商組網(wǎng)投資光通信器件商也將分享光通信需求的快速增長。在整個光通信網(wǎng)絡建設中光電子器件占光傳輸設備總成本已從早期的15%左右提升至目前的25%以上未來隨著光電子器件集成化和智能化的進一步提高光電子器件占光傳輸設備成本的比例將達到30%以上。

   受益于國內設備商全球市場份額提升公司營收穩(wěn)步提升。公司的客戶主要為華為，中興以及烽火等設備商占據(jù)了公司40%左右的營業(yè)收入與此同時公司也在積極的開拓北美，歐洲等海外市場公司產(chǎn)品已經(jīng)逐步被阿爾卡特-朗訊，愛立信，諾西等認可2010年上半年海外營業(yè)收入的占比28.19%。隨著國內設備商在海外市場的開拓尤其是新興市場(印度事件的消除)等市場份額的優(yōu)勢公司將間接受益于新興市場通信網(wǎng)絡的建設公司營業(yè)收入將穩(wěn)步提升。

   市場規(guī)模位居全國首位技術領先。光電子器件行業(yè)產(chǎn)品種類繁多僅大的產(chǎn)品類型就有幾十種光訊科技產(chǎn)品覆蓋面較廣包括光纖放大器，光連接器以及波分復用器等公司背靠武漢郵科院擁有較強的研發(fā)實力成功研發(fā)了FTTx高功率光纖放大器，手持式PON光功率器，集成了光纖線路保護器(OLP)和光纜檢測系統(tǒng)的光纜綜合維護平臺等光網(wǎng)絡運維優(yōu)化產(chǎn)品競爭能力較強。

   產(chǎn)能有望擴展收入增長前景可期待。公司于2009年8月登陸A股市場募投資金主要用于擴大光纖放大器和波分復用器的產(chǎn)能以及開拓ROADM模塊與PLC等光電子器件的新技術，新業(yè)務方向。進入2010年運營商在整體投資放緩的基礎上加大了在有線網(wǎng)絡的建設公司產(chǎn)能瓶頸日益凸顯。伴隨著下一代互聯(lián)網(wǎng)，智能光網(wǎng)絡以及FTTX的加速布局以及政策引導的三網(wǎng)融合，智能電網(wǎng)以及物聯(lián)網(wǎng)等光通信器件的需求迅速放大公司產(chǎn)能通過募投資金有望在2011年擴張從而分享光通信網(wǎng)絡的長景氣周期。

   光迅科技是國內領先的光器件廠商預計2010年年底募集的產(chǎn)能有望釋放。我們預測2010年至2012年EPS分別為0.81元，0.95元，1.26元分別對應56，48，36倍PE較目前通信行業(yè)有較大的溢價考慮光通信對于光器件的旺盛需求首次給予"推薦"評級。

   風險提示：產(chǎn)能擴展不及預期運營商延遲對于光通信投入等風險。