六大優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)公司發(fā)展：
    1.行業(yè)市場(chǎng)需求提升。從近幾年的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來看，全球通訊領(lǐng)域的投資顯著降低，但隨著互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的發(fā)展，光通訊方面的投資非但沒有下降，反而呈現(xiàn)出良好的上升趨勢(shì)。
    2.受益電信、通訊等網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和三網(wǎng)融合。公司目前主要的產(chǎn)品為光纖放大器及其子系統(tǒng)。在電信、通信網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和三網(wǎng)融合的過程中，光纖傳輸能力和光傳輸效率的要求被提高。公司的光線放大器和子系統(tǒng)在傳輸過程中補(bǔ)光能力較強(qiáng)，補(bǔ)光技術(shù)處于全國同行業(yè)領(lǐng)先地位，產(chǎn)品能夠有效地降低長(zhǎng)途傳輸過程中光的遺失，從而提升傳輸效率和內(nèi)容承載能力。
    3.研發(fā)能力突出。作為光通訊行業(yè)而言，產(chǎn)品研發(fā)能力相當(dāng)重要。一個(gè)產(chǎn)品一年內(nèi)不能實(shí)現(xiàn)升級(jí)，那么第二年開始銷售價(jià)格就將出現(xiàn)15%左右的貶值。公司地處的武漢光谷為全國光通訊研發(fā)能力最強(qiáng)的地區(qū)。公司控股股東武漢郵電科學(xué)研究院在郵電產(chǎn)品方面的研發(fā)能力處于全國領(lǐng)先地位，這點(diǎn)為公司提供了堅(jiān)強(qiáng)的研發(fā)后盾。突出地核心研發(fā)能力為公司產(chǎn)品的利潤(rùn)率提供了較好的保證，使得公司在與同行業(yè)公司競(jìng)爭(zhēng)中具備較大的優(yōu)勢(shì)。公司09年投入的研發(fā)費(fèi)用為5000萬元左右，2010年研發(fā)投入這塊支出預(yù)計(jì)將增加40%左右。研發(fā)能力的提升將確保產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力的提升。
    4.成本優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力突出。公司處于光通訊行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，國內(nèi)暫無競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要為國外企業(yè)。與國外公司相比，公司存在兩大優(yōu)勢(shì)，一是成本明顯較低，二是公司盈利基礎(chǔ)突出。由于前期并購等行為支出過大，國外較大型的同類公司目前絕大部分處于虧損狀態(tài)，未來生產(chǎn)和研發(fā)的投入能力也相應(yīng)降低，生產(chǎn)、銷售和盈利能力將明顯受影響。國外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手實(shí)力削弱有利于提高公司的國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。
    5.依托大公司，銷售能力穩(wěn)定。公司采取的銷售模式主要是依托中興和華為等大公司，以搭順風(fēng)車為主，因此產(chǎn)品銷售相對(duì)較有保障。以華為為例，目前公司與其交易的回款時(shí)間為三個(gè)月，大公司信譽(yù)較好，公司賬款回收能力有優(yōu)勢(shì)。
    6.訂單飽和，產(chǎn)品生產(chǎn)周期較快。目前公司的訂單十分飽和。公司產(chǎn)品的生產(chǎn)周期為1周到一個(gè)月，周轉(zhuǎn)速度較快，原材料儲(chǔ)存和存貨成本方面壓力較小。

公司的不足之處主要體現(xiàn)在：
    1. 公司部分原材料需要進(jìn)口，因此受美元匯率影響。公司為了最大程度規(guī)避美元波動(dòng)帶來的不利因素，目前采取的措施是減少美元的持有量。
    2. 在新的光纖放大器與子系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目沒有投產(chǎn)之前，公司產(chǎn)能有限，很難對(duì)業(yè)績(jī)行程大幅度的積極影響。
    3. 2009年年報(bào)當(dāng)中非經(jīng)常性損益一項(xiàng)收入達(dá)到3088942元，但2009年一年利潤(rùn)總額為120871616元，這項(xiàng)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響額達(dá)到2.5%。這筆非經(jīng)常性收益的來源主要為國家專項(xiàng)科研經(jīng)費(fèi)撥款，在項(xiàng)目完成后結(jié)轉(zhuǎn)為收益，不具備經(jīng)常性和持續(xù)性。加上這筆結(jié)算款在內(nèi)，公司總共有望獲得2000萬元的科研經(jīng)費(fèi)撥款，但這有賴于相關(guān)科研項(xiàng)目的完成。公司將從企業(yè)效益的角度出發(fā)決定是否從事相關(guān)研究和生產(chǎn)，因此這筆科研經(jīng)費(fèi)的剩余金額是否轉(zhuǎn)為收益仍有待項(xiàng)目的完成，具有較大的不確定性。

投資建議：
    我們認(rèn)為公司的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)門檻較高，在通訊網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)換代中實(shí)用性和不可或缺性較為突出，因此未來有望受益于三網(wǎng)融合。但是目前由于產(chǎn)能的限制，盈利大幅提升的基礎(chǔ)尚不具備。下半年和2011年首發(fā)募集資金投向的光纖放大器與子系統(tǒng)生產(chǎn)項(xiàng)目，以及光無源器件與光集成產(chǎn)品兩大生產(chǎn)項(xiàng)目的投產(chǎn)將會(huì)使公司進(jìn)入產(chǎn)能擴(kuò)張期，屆時(shí)業(yè)績(jī)才會(huì)明顯受益。短期內(nèi)關(guān)注三網(wǎng)融合給公司帶來的概念性投資機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期關(guān)注新產(chǎn)能投產(chǎn)帶來的擴(kuò)張機(jī)會(huì)。(來源：科德投資機(jī)構(gòu))