◆中國移動(dòng)目前所面臨的是消費(fèi)者普遍關(guān)注同時(shí)又備受消費(fèi)者詬病的資費(fèi)調(diào)整與單向收費(fèi)問題； 
　　◆中國聯(lián)通則不僅要籌借建設(shè)CDMA網(wǎng)絡(luò)的大筆資金，同時(shí)還要兼顧GSM網(wǎng)絡(luò)，由此帶來的問題就是資金鏈的壓力； 
　　◆中國電信則必須思考并斟酌如何擴(kuò)張的問題：不僅是地域上的、更指業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張； 
　　◆規(guī)模最小的網(wǎng)通集團(tuán)則還處在分拆重組后的艱難磨合過程中，這個(gè)磨合不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束 
　　來自中國的電信股曾一度是海外基金經(jīng)理們大力追捧的對象。原因很簡單，在一個(gè)參與者寥寥的壟斷性市場上，不管運(yùn)營績效好壞，只要在巨大的中國市場上獲得了分食一杯羹的權(quán)利，就相當(dāng)于給投資人某種程度上的承諾，而國家定價(jià)的價(jià)格機(jī)制也是這種承諾的進(jìn)一步保障。 
　　但顯然，當(dāng)大街上“某某通”廣告越來越多的時(shí)候，中國電信股的投資人不得不正視一個(gè)現(xiàn)實(shí)——壟斷結(jié)束后的競爭已主宰了中國電信行業(yè)，在同一個(gè)市場上的諸家運(yùn)營商蜂擁而至吸引投資人的時(shí)候，只有業(yè)績好壞才是最終勝出的根本。 
　　也惟此，才實(shí)現(xiàn)了若干輪電信分拆后的終極目的：提高行業(yè)的整體運(yùn)營水平，使用戶以合理的價(jià)格享受到優(yōu)質(zhì)的電信服務(wù)，而國家作為電信企業(yè)的股東，亦能獲取自己的股東回報(bào)。 
中移動(dòng) 
　　日前，香港上市的中國移動(dòng)（HK0941）公布了2003年第一季度的財(cái)報(bào)。根據(jù)公布數(shù)據(jù)，移動(dòng)凈利潤達(dá)人民幣89．8億元，較去年同期的81.8億元增長9.7％，而用戶總數(shù)也達(dá)到了1.238億，繼續(xù)保持全球第一大的移動(dòng)通信公司的領(lǐng)先地位。 
　　雖然從3月底以來國內(nèi)各地電信市場都出現(xiàn)了較大規(guī)模的資費(fèi)調(diào)整行動(dòng)，但在本期內(nèi)，這并沒有過多影響到中國移動(dòng)的利潤增長。據(jù)移動(dòng)公布的財(cái)報(bào)顯示，其已收購的內(nèi)地子公司在今年第一季度的總收入達(dá)到了376.5億元，比去年同期的342．1億仍然上升了10．1％，凈利潤率為23.8％，依舊保持了比較高的水平。 
　　這一成績的取得顯然和移動(dòng)迅速增長的短信業(yè)務(wù)收入有很大的關(guān)系，據(jù)季報(bào)顯示，今年第一季度內(nèi)，用戶通過中國移動(dòng)的短信息服務(wù)共發(fā)送174．5億條短信息，比去年第四季度133億條的發(fā)送量有了較大增長。更有外電報(bào)道已經(jīng)將短信業(yè)務(wù)視作了移動(dòng)目前最為盈利的業(yè)務(wù)。 
　　而目前正在進(jìn)行的紀(jì)念人類珠峰登頂五十周年的活動(dòng)中，移動(dòng)最終還是把廣告預(yù)算投向了短信的下一代產(chǎn)品——其正在力推的彩信。 
　　從目前來看，盡管移動(dòng)營收數(shù)字和用戶數(shù)保持增長，但用戶數(shù)增長速度放緩，ARPU（每月每用戶平均收入）值仍然處于下降通道卻是不爭的事實(shí)，本季的105元比起去年第四季度的106元表現(xiàn)了輕微滑落。當(dāng)聯(lián)通和小靈通以及其他種種名目繁多的廉價(jià)移動(dòng)語音產(chǎn)品紛紛爭搶移動(dòng)的市場份額時(shí)，沒有創(chuàng)新業(yè)務(wù)、后勁乏力顯然會(huì)挫傷市場對移動(dòng)的信心。 
　　而且，移動(dòng)必須面對的一個(gè)挑戰(zhàn)是呼聲越來越高的單項(xiàng)收費(fèi)。 
　　兩年前的那次“單向風(fēng)波”令移動(dòng)和聯(lián)通一周之內(nèi)市值損失過千億，場面堪稱慘烈，盡管到目前為止，市場尚未對始自3月、愈吹愈烈的單向風(fēng)做出強(qiáng)烈反應(yīng)，境外投資者的表現(xiàn)亦較冷靜，并沒有出現(xiàn)大規(guī)模的拋售情況，但也有分析人士認(rèn)為，目前股市反應(yīng)不激烈的主要原因是資費(fèi)調(diào)整剛剛開始，許多新的計(jì)費(fèi)原則、甚至最最基本的互聯(lián)互通計(jì)費(fèi)框架尚處于設(shè)計(jì)過程中，所以對移動(dòng)收入的負(fù)面影響還未能及時(shí)體現(xiàn)，市場只是在靜觀其變。 
聯(lián)通 
　　4月30日，聯(lián)通公司發(fā)布了2003財(cái)年第一季度的業(yè)績報(bào)告，報(bào)告顯示，在截至2003年3月31日的03財(cái)年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)銷售額159．8億人民幣，凈利潤12．9億人民幣，約合1．558億美元。報(bào)告還顯示，聯(lián)通的GSM網(wǎng)絡(luò)用戶每月的平均消費(fèi)額為60．6元，CDMA網(wǎng)絡(luò)用戶每月的平均消費(fèi)額為157．9元，其中CDMA的用戶人平消費(fèi)額比預(yù)期的175元低一些。 
　　此外，一季度，中國聯(lián)通公司GSM網(wǎng)絡(luò)的凈增用戶數(shù)量達(dá)到了341．5萬人，CDMA網(wǎng)絡(luò)的凈增用戶數(shù)量達(dá)到了178萬人，其中3月份的總體用戶數(shù)量增長率為2．84％。截至3月底，公司的總用戶數(shù)達(dá)到了6491萬人。 
　　與脫胎于中國電信移動(dòng)局、血統(tǒng)純粹的中國移動(dòng)相比，聯(lián)通從誕生的那天起就像生活在夾縫中，先是來自移動(dòng)的處處打壓，緊接著，就是背水一戰(zhàn)，以及上馬CDMA網(wǎng)絡(luò)后，原有的GSM網(wǎng)絡(luò)與新上的CDMA網(wǎng)絡(luò)間的兩難。而世界上鮮有能同時(shí)運(yùn)營兩張制式不同的電信網(wǎng)絡(luò)、并取得成功的先例，這也使得聯(lián)通一度在市場上、輿論面前以及最關(guān)鍵的資金募集市場上焦頭爛額。 
　　“聯(lián)通CDMA用戶馬上就要達(dá)到1000萬戶，我們將在最近公開宣布�！甭�(lián)通總裁王建宙5月9日透露。對比去年年底聯(lián)通CDMA的700萬用戶，1000萬用戶意味著今年聯(lián)通CDMA用戶達(dá)到1300萬的任務(wù)已經(jīng)完成了一半。 
　　聯(lián)通董事長楊賢足在參加5月9日上午舉行的中國聯(lián)通2002年度股東大會(huì)時(shí)表示，中國聯(lián)通未來的目標(biāo)是在2年左右的時(shí)間內(nèi)進(jìn)入世界500強(qiáng)，收入超過100億美元，成為世界一流的綜合電信運(yùn)營公司。 
　　這固然是一個(gè)令人振奮的目標(biāo)，但擺在聯(lián)通面前的一個(gè)突出問題是資金的捉襟見肘。 
　　聯(lián)通在2002年報(bào)中表示，“（2003年）公司將擇機(jī)向聯(lián)通集團(tuán)收購10個(gè)未上市省份分公司的GSM移動(dòng)通信資產(chǎn)與移動(dòng)業(yè)務(wù)，使本公司的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國�！钡浆F(xiàn)在2003年將過去一半，該項(xiàng)收購進(jìn)展如何？ 
　　楊賢足介紹，收購工作正在緊鑼密鼓地進(jìn)行中，要做的工作很多，不光是收購方案的論證和審批，還要考慮10個(gè)省份分公司的效益和業(yè)務(wù)發(fā)展情況，公司力爭在今年年底完成收購。 
　　聯(lián)通集團(tuán)副總裁、聯(lián)通A股上市公司董事佟吉祿同時(shí)表示，目前公司正與國際市場聯(lián)系，準(zhǔn)備利用國際資本市場上融資成本較低的機(jī)會(huì)，獲得利率較低的銀團(tuán)貸款，專門用于還舊債，以降低公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用。 
　　一個(gè)值得注意的跡象是，繼在國內(nèi)A股上市后，聯(lián)通計(jì)劃發(fā)行100億元人民幣債券的消息也成為證券界和電信界關(guān)注的焦點(diǎn)。這個(gè)傳聞日前終于得到了佟吉祿的確認(rèn)：“集團(tuán)公司力爭完成100億元的發(fā)債規(guī)模，目的是用于CDMA網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)�！� 
　　A股上市、集團(tuán)大規(guī)模舉債，這一切的直接動(dòng)力就是聯(lián)通資金鏈的壓力。和以逸待勞的移動(dòng)相比，聯(lián)通不僅要籌措建設(shè)CDMA網(wǎng)絡(luò)的大筆資金，亦要兼顧GSM網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)還有消息說，聯(lián)通也準(zhǔn)備對一直沒有做起來的固話動(dòng)手。在百業(yè)待興的時(shí)候，爭取市場對其的信心是聯(lián)通獲得資金的一個(gè)重要因素。 
中國電信 
　　2002年5月17日，原中國電信再次拆分，從而形成了中國電信和中國網(wǎng)通南北分治的局面。2002年全年，中國電信、中國網(wǎng)通、中國聯(lián)通和中國移動(dòng)的收入分別達(dá)到了1300億、600億、508億和1500億元。在中國電信二次拆分后，中國移動(dòng)的收入超過了中國電信的收入。 
　　早在老中國電信分拆成中國電信和中國網(wǎng)通之時(shí)，關(guān)于兩家公司何時(shí)上市的猜測就鋪天蓋地，投資銀行們更是對此趨之若鶩，紛紛追逐中國電信領(lǐng)域IPO市場上最后的大餐。終于，2002年末，分拆后半年，中國電信終于在海外掛牌，但這次上市并未出現(xiàn)人們事先預(yù)料的盛況，投資界的冷淡，偏低的招股價(jià)，使得媒體甚至用“流血上市”來形容，另外還傳出了“警惕國有資產(chǎn)流失”的聲音。 
　　4月24日，中國電信公布2002年財(cái)報(bào)，終于在一片質(zhì)疑中給出了回答。財(cái)報(bào)顯示，中國電信凈利為169億元人民幣，與公司在招股書中的承諾相符。股東實(shí)得未期股息為每股0．00837港元。董事會(huì)雖建議年息為每股0．065港元，但由于中國電信去年11月上市，只按比例派發(fā)股息。 
　　分拆后的中國電信也有“南電信”之稱，集團(tuán)擁有南方21個(gè)省市的業(yè)務(wù)，2002年11月上市的包括上海、江蘇、浙江及廣東四個(gè)最為富庶的省市業(yè)務(wù)上市，并在招股書中承諾凈利不少于165億元人民幣。財(cái)報(bào)公布后，中國電信早盤上漲2.14％至1.43港元。 
　　劃江而治本來就不是5.17分拆的目的，因此，擴(kuò)張——不僅是地域上的、亦指業(yè)務(wù)領(lǐng)域的擴(kuò)張——早就在意料之中。 
　　就在公布2002年財(cái)報(bào)的同時(shí)，中國電信管理層表示，預(yù)期2003年的新增用戶為800萬戶，而這800萬戶的20％，即160萬戶，“我們希望是小靈通用戶，使它增至479萬�！彪娦殴芾韺油嘎丁６�在剛剛過去的2003年第一季度，小靈通用戶已經(jīng)增長了60萬戶，本地電話用戶增230萬戶，寬頻用戶增加58萬戶。 
　　換言之，千呼萬喚的電信全業(yè)務(wù)競爭或可在不久的將來出現(xiàn)。 
網(wǎng)通 
　　與其他已經(jīng)在資本市場上風(fēng)生水起的運(yùn)營商相比，網(wǎng)通集團(tuán)還處在分拆重組后的磨合過程中，但這個(gè)磨合看來不會(huì)在短期內(nèi)結(jié)束。根據(jù)5.17分拆方案，被納入網(wǎng)通集團(tuán)的吉通公司甚至已經(jīng)召開了自己的年度工作會(huì)議。 
　　這個(gè)原本應(yīng)在年初召開的年度經(jīng)營工作會(huì)議，直到4月份才開，報(bào)道稱是因?yàn)樵谌ツ甑子邢�息說吉通將走完其最后的路程而首先與集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)融合，可4個(gè)月過去了，吉通因種種原因仍不能與集團(tuán)公司實(shí)現(xiàn)融合。在此情況下，吉通只得重又召開了2003年經(jīng)營工作會(huì)議。由于無法預(yù)期何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)與集團(tuán)的融合，無力為繼的吉通在這次會(huì)議上做出了瘦身的計(jì)劃。 
　　老電信分拆出的北電信、小網(wǎng)通和吉通目前還是三個(gè)不同的利益體，只有建立起資本紐帶關(guān)系才算真正融合。局外人更是一針見血地指出，網(wǎng)通現(xiàn)在有三“痛”：一是“家庭不和睦”，指通信公司、小網(wǎng)通和吉通明爭暗斗；第二是“兄弟之爭”，即網(wǎng)通與電信的競爭問題；第三痛是上市問題。 
　　網(wǎng)通集團(tuán)總裁奚國華雖然不同意“三痛”的說法，但認(rèn)為這也確實(shí)描述了網(wǎng)通發(fā)展過程中碰到的三個(gè)需要解決的問題。他說，網(wǎng)通集團(tuán)公司是根據(jù)國務(wù)院36號文件，由原中國電信北方十省和網(wǎng)通、吉通組合而成，這三家公司有完全不同的背景和文化，在融合上有一定的難度，特別是這三家有完全不同的股權(quán)結(jié)構(gòu)，實(shí)際上形成了三個(gè)不同的利益體。要根本解決這個(gè)問題，必須建立起資本紐帶關(guān)系，把三個(gè)利益體化為一個(gè)利益體，這才是真正意義上的融合。 
　　而北電信、小網(wǎng)通和吉通之間還存在著同業(yè)競爭，因此奚國華常說的一句話就是：“最擔(dān)心掛牌以后，我們和中國電信還沒打起來，三個(gè)弟兄就已經(jīng)打得不亦樂乎了，這是我們所不希望看到的�！� 
　　大網(wǎng)通掛牌半年，奚評價(jià)：“總體效果還是好的，小打小鬧有，大打大鬧沒有。我們還要適當(dāng)?shù)馗鶕?jù)業(yè)務(wù)劃分、區(qū)域劃分原則對三家公司做一些劃定。但是我認(rèn)為這都是一些過渡性的措施，最終是要把它全融合起來�！� 
　　究竟何時(shí)能實(shí)現(xiàn)整個(gè)集團(tuán)的融合，確實(shí)是連奚心里都沒底的事。 
　　但就在不久前，網(wǎng)通信息產(chǎn)業(yè)部副部長張春江入主中國網(wǎng)通集團(tuán)公司，中國網(wǎng)通集團(tuán)公司總部總裁奚國華調(diào)任信息產(chǎn)業(yè)部副部長，此次人事變動(dòng)意味著政府將對網(wǎng)通集團(tuán)改革進(jìn)行全面調(diào)整。中國電信業(yè)的最后一個(gè)巨無霸起航。（經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)）