在國際資本市場上，中國電信企業(yè)不再只是被“追逐”的對象，他們也開始在WTO的規(guī)則下，主動出擊了。 
2002年11月18日，網(wǎng)通(香港)以新組建的亞洲網(wǎng)通與電訊網(wǎng)絡商亞洲環(huán)球電訊正式簽訂協(xié)議，收購亞洲環(huán)球電訊的大部分業(yè)務和資產(chǎn)。 

這一國際級的并購動作令新一代中國企業(yè)家在資本運作舞臺上揚眉吐氣。而網(wǎng)通只是中國電信企業(yè)成功實施海外并購的一個例子。 

有來有往海外并購參與國際競合 
海外并購是一種雙向的國際資本流動。在經(jīng)濟全球化和我國加入WTO的新形勢下，我國電信企業(yè)直面強手如林的國際競爭，敢于通過并購取得主動權(quán)，在更大范圍、更廣領(lǐng)域和更高層次上，成功地參與了國際經(jīng)濟技術(shù)合作與競爭。 

加入WTO為國內(nèi)企業(yè)“走出去”進入國際市場創(chuàng)造了一個良好機遇。 

截至2002年6月，我國非金融類對外投資的企業(yè)已達6700多家，協(xié)議投資總額130多億美元，其中中方投資80多億美元。對外投資的方式越來越多地采取了并購方式。我國一批具有實力的電子信息企業(yè)和電信運營企業(yè)在海外拓展的道路上已經(jīng)捷足先登。從華為、中興、東方通信等通信設備制造企業(yè)到中國聯(lián)通、中國移動、中國網(wǎng)通等電信運營企業(yè)，他們或在境外開辦“窗口”、建立研發(fā)中心，或在境外投資辦廠、建立國際營銷網(wǎng)絡，或以海外并購、境外上市等途徑“登陸”海外。 

海外并購成就國際化經(jīng)營 
TCL集團股份有限公司從1998年開始實施國際化經(jīng)營戰(zhàn)略。2002年9月，TCL集團以820萬歐元全資收購了德國施耐德電子公司(Schneider Electronics ) 。 

作為TCL集團新成員的德國施耐德電子公司于2002年10月25日在慕尼黑正式開業(yè)。并購的成功為TCL進入歐洲市場提供了一條捷徑。TCL集團總裁李東生這樣談及此次收購：“收購施耐德公司，我們有幾個考慮，一是進入歐盟市場。通過收購施耐德，我們可以避開歐盟市場對中國電子產(chǎn)品的反傾銷壁壘。施耐德能將我們帶進歐洲的通信、信息等領(lǐng)域，這比我們重新在那兒推廣自己的品牌來得快。我們這次是全資收購，操作起來會比較便利�！� 

TCL的這場并購戰(zhàn)在經(jīng)營戰(zhàn)略上更是具有借鑒意義�！熬拖翊蛘桃粯�，我們不能老守，機會來了就出擊一下�！崩顤|生認為，在歐美這樣成熟的市場和國際大企業(yè)過招，對提升我們的國際經(jīng)營能力是很有幫助的。 

并購目的地：國際資本市場 
近年來，國際電信業(yè)的低迷，使一些質(zhì)地不錯的公司迫于現(xiàn)金壓力而不得不接受被并購的命運，中國電信企業(yè)也得以順勢建立海外“根據(jù)地”。東方通信股份有限公司并購國外上市公司，最主要的目的只有一個———間接進入國際資本市場。 

2002年8月8日，東方通信通過其全資子公司美國依斯泰克公司(E ASTCOM ) ，收購了美國易通陸國際通信有限公司(IN TERWAVE ) 的600萬股份，其中“北電網(wǎng)絡”所持400萬股和購買定向發(fā)行的200萬普通股，占美國易通陸國際通信有限公司總股本的10.3%，成為其最大股東。這種海外并購使企業(yè)避免了直接上市需要的那些繁雜的審批程序，間接進入了國際資本市場，提升了自己在國外的品牌知名度，并直接擁有了被并購公司的技術(shù)資源和市場客戶資源。 

網(wǎng)通的“資產(chǎn)豪奪” 
與TCL和東方通信相比，中國網(wǎng)通的海外并購則是以擴張主營業(yè)務覆蓋面的網(wǎng)絡資源為目的。 

亞洲環(huán)球電訊的資產(chǎn)約19億美元。根據(jù)協(xié)議條款，網(wǎng)通財團將注入1.2億美元新股本資金，同時提供另外1.5億美元銀行融資作為公司未來營運之用。 

中國網(wǎng)通的并購成功，是中國電信運營商首次進行的跨境資本運作。利用收購的亞洲海底光纜網(wǎng)絡將使中國網(wǎng)通的業(yè)務覆蓋遍及東亞、東南亞，并通向世界。 

“買下來”更要“走下去” 
對于“登陸”海外的中國電信企業(yè)來說，“買下來”僅僅是一個開端，最艱難復雜的往往不是并購本身，而是并購之后的資產(chǎn)整合和跨國文化理念的整合過程。從這個意義上說，如何“走下去”，比“買下來”更重要。 

海外并購的核心問題是資產(chǎn)評估和投資回報。對于并購標的資產(chǎn)如何評估，不同的會計標準和不同的評價角度，結(jié)論往往大相徑庭。就海外并購而言，并購的資產(chǎn)要發(fā)揮效益和取得回報，所需時間和追加成本往往要高于預期。 

有關(guān)專家指出，國內(nèi)企業(yè)要“走出去”，腳踏實地地創(chuàng)造市場準入條件是關(guān)鍵。這些條件包括：一是企業(yè)的資產(chǎn)和經(jīng)營實力；二是通曉國際經(jīng)濟、商務、經(jīng)營管理的人才；三是掌握投資所在國的經(jīng)濟狀況、法律規(guī)則和市場情況。最重要的前提是有一個穩(wěn)固的國內(nèi)企業(yè)主體和市場。TCL集團總裁李東生的一條重要經(jīng)驗是，“國內(nèi)市場要守住，這是你的根本。只有這樣，才談得上向海外發(fā)展”。 

可以說，國內(nèi)企業(yè)要作海外并購，必須守住核心競爭力，守住核心市場和主營業(yè)務，從而避免成為無本之木，無源之水。 

外資并購的目標公司有六類：
一是行業(yè)龍頭企業(yè)，外資可以通過并購迅速擁有領(lǐng)先的市場地位，取得對行業(yè)發(fā)展的控制權(quán)；
二是擁有完善的分銷渠道或市場進入許可的公司，外資可以省卻新建網(wǎng)絡和爭取經(jīng)營許可證的時間和成本；
三是已經(jīng)與外商建立合資或戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系的公司，以縮短整合期限，盡快實現(xiàn)并購效果；
四是股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，特別是同時發(fā)行A股、B股或H股，公司治理規(guī)范的公司，便于以低成本實現(xiàn)收購和控制,特別是H股公司在港交所上市，制定財務報表和信息披露方面遵循國際會計準則，財務數(shù)據(jù)也需經(jīng)境外會計師事務所進行審計，并使用外文進行公告，適于境外投資者進行決策。而B股上市公司的外資法人股則可以申請上市流通；
五是國有股比重大且國家正考慮退出的公司，這類公司一般處于競爭性行業(yè)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓容易通過國家審批。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的差異，使得不同股權(quán)結(jié)構(gòu)所蘊涵的并購機會也有所不同。一些國有股、法人股比例高的公司，如果沒有受到產(chǎn)業(yè)政策的限制，那么，與外資進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓的機會也會相對大一些；
六是四大資產(chǎn)管理公司擁有較多債權(quán)的公司，外資可以通過收購不良資產(chǎn)的方式實現(xiàn)收購。

信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展與利用外資的狀況 
海外并購浪潮是在我國信息產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的背景下到來的。近年來，我國信息產(chǎn)業(yè)的增加值占GDP的比重由1989年的1.4%提高到2002年的4.2%。信息產(chǎn)業(yè)中的電信業(yè)連續(xù)十余年保持快速增長，電話網(wǎng)總規(guī)模和手機用戶量已居世界首位。高速的發(fā)展和巨大的市場潛力，使中國電信產(chǎn)業(yè)成為吸引外資最多的行業(yè)之一。 

我國信息產(chǎn)業(yè)利用外資的狀況有不同的特點：在電子信息業(yè)以外商直接投資為主；而電信業(yè)以間接利用外資為主。 

電信業(yè)(主要是基礎(chǔ)電信業(yè))在歷史上具有高度國家壟斷性的特點，而且對于國家信息安全具有敏感性，所以外國直接投資一直被視為禁區(qū)。在我國加入WTO之前，我國電信業(yè)利用外資主要是以外國貸款和租賃的形式，這種間接投資累計約100億美元。此外，到2002年11月為止，還先后五次在國際資本市場以首次公開募股(IP O ) 等方式大規(guī)模融資，累計籌集海外資金216億美元。 

電子信息業(yè)則有很大不同。從一開始，國家就對外商投資電子信息業(yè)給予了特別的優(yōu)惠政策。在電子信息產(chǎn)業(yè)“九五”和“十五”規(guī)劃中，行業(yè)主管部門明確提出了“積極、合理、有效地利用外資，加大利用外資力度，提高利用外資質(zhì)量”的工作方針，如今三資企業(yè)已逐漸成為我國電子信息產(chǎn)業(yè)快速、健康發(fā)展的主要推動力量。