大唐的麻煩 
 10/18/2002,今年7月，大唐電信科技股份有限公司發(fā)布預(yù)警公告:“公司盈利水平較去年同期出現(xiàn)大幅下滑，利潤總額減少50%以上，但中期經(jīng)營業(yè)績不會發(fā)生虧損�！�8月14日，大唐電信公布的中報顯示，公司凈利潤為478萬元。雖然實(shí)在是不盡如人意，但總算實(shí)現(xiàn)了“不虧損”的承諾�？烧l知，9月18日，大唐電信突然發(fā)布公告，對2002年半年度報告作出更正。478萬元的凈利潤不見了，取而代之的是1588萬元的虧損，每股收益也由原來的0.0109元變?yōu)?0.036元，并且公司預(yù)計(jì)第三季度繼續(xù)虧損。 
　　大唐電信的公告上顯示:在未經(jīng)股東大會批準(zhǔn)的情況下，公司對價值2億元人民幣的債權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行了賬務(wù)處理，而這種做法違反了上海證券交易所的股票上市規(guī)定，所以必須進(jìn)行更正。實(shí)際上，將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給大股東以減少不良資產(chǎn)，是上市公司的常用方法之一，而且完全符合國家有關(guān)法規(guī)。然而在公布中報的前兩天進(jìn)行這種關(guān)聯(lián)交易，粉飾報表的痕跡實(shí)在是太過明顯。 
　　公告一出，大唐電信股票價格大跌:當(dāng)日報收于13.65元，下跌1.42元，跌幅高達(dá)9.42%，在滬深兩市都名列第一。一天之內(nèi)，6億多的市值蒸發(fā)。不但如此，清華同方、用友軟件、綜藝股份、新宇軟件等部分科技股也被連累，一同下跌。 
　　大唐電信把這種虧損歸咎于上半年的電信重組。當(dāng)然這不能不說是一個重要原因。長城證券的一位分析員透露，與去年上半年相比，電信運(yùn)營商對設(shè)備的投資下降了36%，去年一年電信設(shè)備上的固定投資是2737億元，而今年上半年卻只有521億元。至于下半年，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，恐怕也只能有1500億元了。由于中國電信拆分，很多大項(xiàng)目的投資都懸停了，而中國移動通信和中國聯(lián)通的投資計(jì)劃也在縮減。這兩個公司一向以投資理性而著稱，放出的每一筆資金都要求有相應(yīng)的回報。在今天群雄逐鹿的電信業(yè)市場上，新格局還沒有完全形成，謹(jǐn)慎的投資者們還在觀望，誰也不敢輕易下注，所以幾乎每個設(shè)備供應(yīng)商的日子過的都不是那么滋潤。 
　　與此同時，市場上的價格走勢也讓設(shè)備商們的利潤大為縮水。比如光纖，去年價格還是300元，今年就只有150元了。然而分析家們始終認(rèn)為大唐的虧損跟公司費(fèi)用過高無論如何也脫不了干系，尤其是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用的膨脹，去年下半年比上半年分別增長了131.6%和36.4%。這種過高的費(fèi)用支出延續(xù)到了今年上半年，而第一季度三項(xiàng)費(fèi)用的支出大大超過主營業(yè)務(wù)利潤。 
　　大唐之路 
　　1998年9月21日大唐電信在北京市海淀新技術(shù)開發(fā)試驗(yàn)區(qū)注冊成立，截止到2001年底，大唐手里一共拿著各種入網(wǎng)證不下6O張，其中信息產(chǎn)業(yè)部的入網(wǎng)證45張、廣電部的入網(wǎng)證12張、軍隊(duì)的入網(wǎng)證9張，基本上包括你能想到的所有主要通信產(chǎn)品領(lǐng)域。 
　　作為高科技企業(yè)，大唐電信每年都要提取銷售收入的10%作為研發(fā)經(jīng)費(fèi)。研發(fā)人員占員工總數(shù)的41%。這種投入也不能說沒有回報，靠主要發(fā)起人，也就是原來郵電部電信科學(xué)技術(shù)研究院的各種技術(shù)成果，大唐公司在移動通信系統(tǒng)設(shè)備、大容量程控交換機(jī)等一系列領(lǐng)域，都開發(fā)出了在我國甚至在國際上都算是先進(jìn)水平的產(chǎn)品。其中大容量程控交換機(jī)SP30機(jī)是我國通信網(wǎng)上新增容量選用的主導(dǎo)機(jī)型之一，目前使用國產(chǎn)機(jī)超過萬門以上的市話局有2/3左右都使用SP30交換機(jī)。 
　　據(jù)財(cái)政部的新規(guī)定，當(dāng)期科研費(fèi)用要計(jì)入當(dāng)期成本。而按照過去的會計(jì)政策，這筆費(fèi)用是可以作為“長期待攤費(fèi)用”在5年內(nèi)分?jǐn)偟模��?dāng)時的理由是這些科研投入將長期起作用。由于做了這一調(diào)整，2001年累計(jì)影響利潤1.24億元，而2000年凈利潤則由1.78億元調(diào)減為6996萬元。事實(shí)上，如果按照原來的會計(jì)政策，1998、1999、2000三年的管理費(fèi)用平均為1.1億元，而采用新會計(jì)政策后，2001年和“調(diào)整后”的2000年管理費(fèi)用平均上升至2.4億元，其中增加的管理費(fèi)用1億多。 
　　證券界分析人士指出，在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上發(fā)展放緩，使大唐集團(tuán)不得不更加依靠可能會在將來取得豐厚回報的TD-SCDMA項(xiàng)目。 
　　為了將第三代移動通信(3G)技術(shù)TD-SCDMA推上市場的軌道，大唐集團(tuán)旗下的中央研究院和上海大唐悄然重組，成立了大唐移動股份有限公司。但TD-SCDMA的命運(yùn)卻一直坎坎坷坷。盡管這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)獲得國際電信聯(lián)盟的認(rèn)可，但與之競爭的W-CDMA和CDMA2000的背后都有深厚的廠商和政府背景。國內(nèi)惟一兩家擁有移動牌照的運(yùn)營商，聯(lián)通已經(jīng)跟了高通;而中國移動則準(zhǔn)備從GPRS向3G過渡，暫時沒有確定到底采用什么3G標(biāo)準(zhǔn)。這樣一來，大唐移動就必須寄希望于不知道什么時候才能發(fā)放的第三張移動牌照�？墒�，從財(cái)務(wù)狀況上看，大唐移動已經(jīng)有點(diǎn)等不起了。 
　　在歐洲，德國電信、法國電信、英國沃達(dá)豐、西班牙電信的3G牌照之爭就一共投入了1000多億美元，諾基亞、愛利信、阿爾卡特等設(shè)備廠商對3G標(biāo)準(zhǔn)投入的研發(fā)資金也達(dá)數(shù)十億美元。而大唐集團(tuán)基本上是靠從工行、建行和華夏銀行貸款在TD-SCDMA上進(jìn)行投資，2000年是2億，2001年接近4個億，這筆款項(xiàng)僅僅是研發(fā)階段的投入，要讓TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)完全成熟，需要的資金大概在10億以上。注冊資本僅1.5億的大唐移動也曾經(jīng)計(jì)劃過私募，但由于對方開價太低，而且大唐認(rèn)為現(xiàn)階段隨意出讓股權(quán)有些不值，最終也沒有成功。不過，有最新的消息說，由于資金壓力過大，大唐仍然沒有放棄私募的辦法。 
　　有人說，TD-SCDMA之路就是風(fēng)險之路，然而高風(fēng)險往往伴隨著高回報。據(jù)大唐集團(tuán)的預(yù)計(jì)，TD-SCDMA技術(shù)在2003年底、2004年初將會投入商用。一位大唐的財(cái)務(wù)顧問認(rèn)為，在運(yùn)營商選擇采用TD-SCDMA后1～2年，大唐移動即能達(dá)到盈虧平衡。一項(xiàng)電信技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的采用，決定因素在于制造商和運(yùn)營商的認(rèn)可，每一個運(yùn)營商都要考慮成本、價格與性能的綜合。說到底，TD-SCDMA只有在市場上取得成功才能真正活下來。