作者：國海證券 王克強(qiáng)  陳新昊
     光通信是一種以光波作為傳輸媒質(zhì)的通信方式，是從電通信逐漸發(fā)展而來的。光通信與其它通信方式相比具有更高的帶寬資源，使得傳輸頻帶寬、通信容量大，以及傳輸損耗低、中繼距離長。光纖光纜相比電信電纜線徑細(xì)、重量輕，原料為石英，節(jié)省金屬材料，有利于資源合理使用；還具有絕緣、抗電磁干擾性能強(qiáng)；抗腐蝕能力強(qiáng)、抗輻射能力強(qiáng)、可繞性好、無電火花、泄露小、保密性強(qiáng)等特點。在保障長距離大容量公共網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)傳輸方面，光通信技術(shù)相比電通信技術(shù)具有無可比擬的優(yōu)勢。
    光通信在應(yīng)用過程中所涉及的產(chǎn)品主要包括光纖光纜、光器件和光通信設(shè)備三部分，三者相互作用相互支持，其結(jié)構(gòu)如下圖所示：

    其中，光纖光纜是光網(wǎng)絡(luò)信號傳輸?shù)拿浇�，該技術(shù)在60年代末期提出，經(jīng)過多年的技術(shù)發(fā)展已經(jīng)廣泛應(yīng)用在現(xiàn)代通信網(wǎng)絡(luò)中的骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)、接入網(wǎng)、以及其他一些非電信網(wǎng)絡(luò)，如電力、石油工業(yè)、廣電系統(tǒng)等，是“互聯(lián)網(wǎng)+”時代高速傳輸?shù)淖罴衙浇椤?
    光器件是光網(wǎng)絡(luò)中的重要構(gòu)成要件，是光網(wǎng)絡(luò)中具有較高技術(shù)含量的高端產(chǎn)品。光器件的發(fā)展在整個光通信行業(yè)中起基礎(chǔ)性作用，既直接受基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的資本性投入、組網(wǎng)要求和組網(wǎng)方式等網(wǎng)絡(luò)運營的影響，也通過自身技術(shù)的發(fā)展和性能的優(yōu)化不斷推動光通信技術(shù)的演進(jìn)。光器件可以分為無源器件與有源器件。其中，有源器件子系統(tǒng)類包括光纖放大器、光轉(zhuǎn)發(fā)器及光纖路保護(hù)子系統(tǒng)等產(chǎn)品，光無源器件類主要包括光纖連接器、波分復(fù)用器、光分路器及光開關(guān)等產(chǎn)品。隨著光網(wǎng)絡(luò)從長距離骨干網(wǎng)向城域網(wǎng)和接入網(wǎng)過渡，光網(wǎng)絡(luò)對光器件的需求更加迫切，光器件市場需求量也隨之迅速增長。
    光通信設(shè)備就是把電信號轉(zhuǎn)換成光信號在光纖上進(jìn)行傳輸和收發(fā)的設(shè)備，為電信運營商、 廣電運營商、通信工程公司提供公共傳輸接入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的關(guān)鍵設(shè)備及解決方案。常用的光通信設(shè)備有：光終端收發(fā)機(jī)、光中繼放大機(jī)、光路由和交換機(jī)等類型的設(shè)備。光通信設(shè)備具有傳輸距離較遠(yuǎn)、信號不容易丟失、波形不容易失真等特點，可用于光纖傳感網(wǎng)、移動通信、郵電通信、數(shù)據(jù)通信以及云計算等場合，目前，越來越多的場所都使用光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備代替?zhèn)鹘y(tǒng)設(shè)備。來自市場調(diào)研公司Infonetics Research的數(shù)據(jù)顯示，2012年全球光通信設(shè)備市場規(guī)模超過 126億美元。
    現(xiàn)今在全球范圍內(nèi)，各國都把建設(shè)更高速的光網(wǎng)絡(luò)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要戰(zhàn)略之一，未來幾年光通信行業(yè)需求增長的主要拉動因素仍舊強(qiáng)勁。就中國而言，互聯(lián)網(wǎng)+、FTTx、4G傳輸網(wǎng)絡(luò)、三網(wǎng)融合、物聯(lián)網(wǎng)和云計算等多項國家重點支持的發(fā)展方向以及海外市場的廣闊空間都將成為持續(xù)拉動我國光通信市場需求增長的主要因素。我國光纖光纜和光器件行業(yè)在“十二五”期間隨著我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，已取得了引人注目的成就，業(yè)已進(jìn)入世界光纖光纜制造大國行列。

我國光通信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)發(fā)展
    2015年，我國互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入端口數(shù)量達(dá)4.7億個，比上年凈增7,320.1萬個，同比增長18.3%�；ヂ�(lián)網(wǎng)寬帶接入端口“光進(jìn)銅退”趨勢更加明顯，xDSL端口比上年減少3,903.7萬個，總數(shù)降至9,870.5萬個，占互聯(lián)網(wǎng)接入端口的比重由上年的34.3%下降至20.8%。光纖接入（FTTH）端口比上年凈增1.06億個，達(dá)2.69億個，占比由上年的40.6%提升至56.7%。

     此外，2015年，全國新建光纜線路441.3萬公里，光纜線路總長度達(dá)到2,487.3萬公里，同比增長21.6%，比上年同期提高4.4%。

     在全國新建光纜中，接入網(wǎng)光纜、本地網(wǎng)中繼光纜和長途光纜線路所占比重分別為62.6%、36.7%和0.7%。接入網(wǎng)光纜和本地網(wǎng)中繼光纜長度同比增長28.9%和16.3%，分別新建276.4萬公里和161.8萬公里；長途光纜保持小幅擴(kuò)容，同比增長3.4%，新建長途光纜長度達(dá)3.2萬公里。

    我國市場光纖光纜需求量在全球的占比從2010年的48%上升至2015年的56%，我國光纖光纜市場的增長超過了所有其他區(qū)域市場總和；同時，全球光纖光纜市場從2010年的60億美元增長至2015年的100億美元�？v向比較，2015年我國市場光纖光纜的安裝量為2010年的兩倍以上，也幾乎是2010年全球市場的安裝量。

光通信行業(yè)發(fā)展前景
 “互聯(lián)網(wǎng)+”推動我國光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)
    在“互聯(lián)網(wǎng)+”時代，我國建設(shè)寬帶中國目標(biāo)空間巨大，光網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將是中長期的主題。2013年8月，國務(wù)院印發(fā)“寬帶中國”戰(zhàn)略及實施方案，將“寬帶中國”計劃正式上升為國家戰(zhàn)略。方案提出，到2020年，固定寬帶用戶達(dá)到4億戶，家庭普及率達(dá)到70%，光纖網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市家庭。3G/LTE用戶超過12億戶，用戶普及率達(dá)到85%。互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模達(dá)到11億，寬帶應(yīng)用服務(wù)水平和應(yīng)用能力大幅提升。全國有線電視網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通平臺覆蓋有線電視網(wǎng)絡(luò)用戶比例超過95%。2015年5月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費的指導(dǎo)意見》，提出了加快高速寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)提速降費的目標(biāo)和舉措，要求到2017年底，全國所有設(shè)區(qū)市城區(qū)和大部分非設(shè)區(qū)市城區(qū)家庭具備100Mbps光纖接入能力。同月，工信部發(fā)布《關(guān)于實施“寬帶中國”2015 專項行動的意見》，指出要加快光纖到戶建設(shè)，推進(jìn)打造“全光網(wǎng)城市”。新增 FTTH覆蓋家庭3,000萬戶，新增1.38萬個行政村通寬帶，新發(fā)展固定寬帶接入用戶 2,500萬戶，鼓勵推廣50Mbps、100Mbps等高帶寬接入服務(wù)，推動創(chuàng)建20個以上“寬帶中國”示范城市等，并完成 4.5萬個以上的老舊小區(qū)光纖改造，深入推進(jìn)貫徹落實光纖到戶國家標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步完善光纖到戶驗收備案工作機(jī)制，不斷提升城市寬帶基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)能力。引導(dǎo)基礎(chǔ)電信企業(yè)在具備一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)條件的農(nóng)村加大投資改造力度，逐步推進(jìn)光纖到村的具體目標(biāo)，而目前我國寬帶普及率尚不及 50%，其中城市不足 65%，農(nóng)村不足 30%，目標(biāo)空間巨大。在“需求+政策”雙重驅(qū)動下，光通信行業(yè)將持續(xù)分享“互聯(lián)網(wǎng)+”紅利，接入網(wǎng)高速光通信和FTTX 等細(xì)分領(lǐng)域增長迅速，將持續(xù)利好接入網(wǎng)設(shè)備、光器件以及光纖光纜等。

通信運營商基礎(chǔ)設(shè)備投資動力充足
    目前我國整體的通信運營商固定資產(chǎn)投資完成額始終保持在較高的水平，根據(jù)工信部統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015 年，中國電信業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模完成4,539.1億元，投資完成額比上年增長13.7%。一方面，有線寬帶網(wǎng)絡(luò)需求保持著大規(guī)模、持續(xù)增長的需求，另一方面國內(nèi)2015 年全面進(jìn)入4G 時代，2G網(wǎng)絡(luò)逐漸退出歷史舞臺；3G網(wǎng)絡(luò)則錯過全球發(fā)展的黃金時期，發(fā)展空間受到2G和4G同時擠壓。4G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用需求爆發(fā)增長，導(dǎo)致數(shù)據(jù)流量高速增長，直接推動光通信市場發(fā)展。
    此外，運營商語音經(jīng)營向流量經(jīng)營為主轉(zhuǎn)變，使得業(yè)務(wù)發(fā)展對網(wǎng)絡(luò)帶寬和穩(wěn)定性要求越來越高，運營商的核心網(wǎng)具備了為用戶提供語音、視頻融合類業(yè)務(wù)的能力，接入網(wǎng)距離用戶最近，進(jìn)行以光纖通信為基礎(chǔ)的接入網(wǎng)轉(zhuǎn)型是其全業(yè)務(wù)競爭中的關(guān)鍵要素。

 “光進(jìn)銅退”現(xiàn)象進(jìn)一步存在
    應(yīng)對流量激增的狀況，大力發(fā)展光通信是必由之路，光纖光纜相比電信金屬電纜具有損耗低、傳輸容量大、重量輕、體積小、抗電磁干擾等諸多優(yōu)點。如電信金屬電纜由于信號衰減，每隔1.5-2km就需要放置一臺中繼器，而光纖光纜則僅需每幾十千米甚至數(shù)百千米放一臺光纖放大器即可。電信金屬電纜主要以銅作為原材料，由于國際銅纜價格波動較大，以銅纜為基礎(chǔ)的線路成本也波動較大。而光纖的原材料是二氧化硅，豐富存在于自然界之中，并且其壽命也遠(yuǎn)高于前者。單根光纖最大傳輸速度可達(dá)100Gbps，通過波分復(fù)用技術(shù)還可以實現(xiàn)數(shù)倍于該速度的高速傳輸。
    總體而言，在目前的信息時代中，光纖光纜已經(jīng)取代電信金屬電纜成為最重要的基礎(chǔ)性通信網(wǎng)絡(luò)。過去，光通信網(wǎng)絡(luò)主要應(yīng)用于骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)，但隨著帶寬需求的增長以及相關(guān)建設(shè)成本的下降，光通信網(wǎng)絡(luò)已滲入接入網(wǎng)。特別是由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展和多媒體應(yīng)用的快速增長，數(shù)據(jù)通信對帶寬的需求快速增長、對超高速和超長距離的大容量光纖網(wǎng)絡(luò)和傳輸系統(tǒng)有了更為迫切的要求。接入網(wǎng)中的節(jié)點和終端數(shù)量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)，而每個節(jié)點和終端都需要光器件，因此，接入網(wǎng)中光器件的用量將遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于骨干網(wǎng)和城域網(wǎng)。同時，接入網(wǎng)中帶寬需求的增加反過來又會促進(jìn)城域網(wǎng)和骨干網(wǎng)的網(wǎng)絡(luò)升級、擴(kuò)容甚至更新?lián)Q代，從而帶動更多的諸如波分復(fù)用器、光放大器等光器件的需求。

行業(yè)市場競爭狀況
    近年來，經(jīng)過激烈的市場角逐和通信基礎(chǔ)設(shè)施升級的數(shù)輪滲透，光通信行業(yè)的市場化程度較高，集中度逐漸提高，目前行業(yè)競爭格局已初具雛形。我國光器件制造行業(yè)廠商眾多，競爭較為激烈，各類廠商廣泛集中在珠三角、長三角一帶。隨著相關(guān)技術(shù)的更替，市場競爭的加劇，部分不能適應(yīng)市場轉(zhuǎn)換、技術(shù)升級的傳統(tǒng)廠家相繼退出了該市場，而一些具有研發(fā)能力、生產(chǎn)能力、服務(wù)能力、客戶資源渠道等綜合實力的廠商沉淀下來。行業(yè)內(nèi)目前具備較強(qiáng)競爭實力的企業(yè)包括武漢光迅科技股份有限公司、蘇州天孚光通信股份有限公司、中航光電科技股份有限公司等。

武漢光迅科技股份有限公司
    武漢光迅科技股份有限公司成立于2001年1月22日，于2009年8月21日在我國A股上市，注冊地址為武漢市洪山區(qū)郵科院路88號。其經(jīng)營范圍為：信息技術(shù)領(lǐng)域光電器件技術(shù)及產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)技術(shù)服務(wù)；信息系統(tǒng)的工程設(shè)計、施工、系統(tǒng)集成；信息咨詢服務(wù)；計算機(jī)軟、硬件研制、開發(fā)、系統(tǒng)集成；網(wǎng)絡(luò)及數(shù)據(jù)通信產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售;軟件開發(fā)與技術(shù)服務(wù)；安全技術(shù)防范產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售；(國家有專項規(guī)定的從其規(guī)定)。自營和代理各類貨物和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)(除國家限定公司經(jīng)營或禁止進(jìn)出口的貨物及技術(shù))。武漢光迅科技股份有限公司主營波分復(fù)用器、光波長/模式轉(zhuǎn)換器、光集成器件、光連接器、光纖放大器、光模塊等。

蘇州天孚光通信股份有限公司
    蘇州天孚光通信股份有限公司成立于2005年7月20日，于2015年2月17日在我國A股上市，注冊地址為蘇州高新區(qū)銀珠路17號。天孚股份主要從事光無源器件的研發(fā)設(shè)計、高精密制造與銷售業(yè)務(wù)。

中航光電科技股份有限公司
    中航光電科技股份有限公司于2007年11月1日在我國A股上市，注冊地址為洛陽高新技術(shù)開發(fā)區(qū)周山路10號。其經(jīng)營范圍為：光電元器件及電子信息產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售；本企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)的出口業(yè)務(wù),本企業(yè)生產(chǎn)科研所需原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件,本企業(yè)相關(guān)技術(shù)的進(jìn)口業(yè)務(wù)；“三來一補(bǔ)”。中航光電科技股份有限公司主營光無源器件、接線端子、矩形電連接器、濾波電連接器、射頻同軸電連接器、特種連接器、圓形電連接器。

影響行業(yè)發(fā)展的因素
國家產(chǎn)業(yè)政策的支持
    “寬帶中國”戰(zhàn)略標(biāo)志著光通信網(wǎng)絡(luò)作為信息時代提高我國綜合競爭力的重要基礎(chǔ)設(shè)施，其建設(shè)已經(jīng)被提升到了國家戰(zhàn)略高度。政策大力支持下的巨額固定資產(chǎn)投資為我國光通信行業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。具體產(chǎn)業(yè)政策請參見公開轉(zhuǎn)讓說明書之“第二節(jié) 公司業(yè)務(wù)”之“六、（一）行業(yè)管理與行業(yè)法規(guī)及政策”相關(guān)內(nèi)容。 

新一輪光通信網(wǎng)絡(luò)固定資產(chǎn)投資為光通信行業(yè)發(fā)展提供基礎(chǔ)
    2014年6月27日，工信部批準(zhǔn)聯(lián)通和電信各自在16個城市進(jìn)行TD-LTE和 LTEFDD混合組網(wǎng)試驗，這意味著中國聯(lián)通和中國電信可以在小范圍內(nèi)建設(shè)它們期待已久的4G網(wǎng)絡(luò)。三大運營商開始 4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，標(biāo)志著通信設(shè)備行業(yè)的新一輪固定資產(chǎn)投資正式啟動。而光器件作為構(gòu)建光通信系統(tǒng)與網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)，高速光傳輸設(shè)備、長距離光傳輸設(shè)備和最受市場關(guān)注的智能光網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展、升級以及推廣應(yīng)用，都取決于光器件技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品更新?lián)Q代的支持，因此，我國光器件制造行業(yè)必然會受益于這一輪固定資產(chǎn)投資。

三網(wǎng)融合支撐光器件行業(yè)的市場
     三網(wǎng)融合即將原本獨立的電信網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)信號融合為統(tǒng)一的通信協(xié)議，實現(xiàn)三網(wǎng)不同信號的相互滲透、相互兼容，通過同一光纖媒介進(jìn)行高速率數(shù)據(jù)傳輸與交換。目前，我國已經(jīng)實現(xiàn)了電信網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)的兩網(wǎng)融合，未來三網(wǎng)融合的關(guān)鍵在于電信網(wǎng)與廣播電視網(wǎng)的融合。廣電網(wǎng)的融入將引進(jìn)大量的流媒體信息，所形成的龐大數(shù)據(jù)流量意味著必須有更大規(guī)模的光網(wǎng)絡(luò)作為三網(wǎng)融合的硬件支撐�，F(xiàn)有廣電網(wǎng)絡(luò)已無法負(fù)擔(dān)新一代廣電網(wǎng)其大規(guī)模視頻數(shù)據(jù)流量，投建新的光網(wǎng)絡(luò)已成為建立新一代廣電網(wǎng)的必要條件。因此，同樣我國光器件制造行業(yè)也必然會受益于這一輪融合過程。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)參與全球化分工促進(jìn)國內(nèi)行業(yè)發(fā)展
    國內(nèi)相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈和較為廉價的勞動力，為光器件制造產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。同時，國外通信系統(tǒng)設(shè)備廠商加大了在國內(nèi)采購光器件的力度，使國內(nèi)光器件供應(yīng)商從中獲益。未來，隨著國內(nèi)光器件出口比重的進(jìn)一步提升，將會直接拉動國內(nèi)光器件廠商市場份額的進(jìn)一步增長。
                            國海證券投資銀行部王克強(qiáng)  陳新昊
                                       2016.03.07.