5/25/2015,日前，傳聞中惠普期旗下華三通信(H3C)的出售終于塵埃落定。即清華控股有限公司旗下紫光集團(tuán)下屬子公司紫光股份有限公司以不低于25億美元收購(gòu)惠普公司旗下“新華三”公司51%的股權(quán)，成為該公司的控股股東。對(duì)于此次股份的收購(gòu)?fù)饨绶治銎毡檎J(rèn)為中國(guó)的紫光是最大的贏家，至少是與惠普的雙贏，表面上看確實(shí)如此，但只要稍加仔細(xì)分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)從未來(lái)戰(zhàn)略的角度看，事實(shí)遠(yuǎn)未看起來(lái)這般簡(jiǎn)單。

　　其實(shí)細(xì)心的業(yè)內(nèi)人士應(yīng)該注意到，此次并購(gòu)的是“新華三”，而不是原有的“華三”，原因很簡(jiǎn)單，在并購(gòu)之前，惠普將中國(guó)惠普的服務(wù)器、存儲(chǔ)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)加入到了原來(lái)僅有網(wǎng)絡(luò)(設(shè)備及解決方案)業(yè)務(wù)的華三之中。如此一來(lái)，這51%股權(quán)的收購(gòu)中自然就包含了中國(guó)惠普的服務(wù)器、存儲(chǔ)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，而按照之前業(yè)內(nèi)估計(jì)的原華三價(jià)值在50億美元左右計(jì)算，表面上看，紫光反而因?yàn)榛萜赵谠�有華三網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上加入了服務(wù)器、存儲(chǔ)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)而額外撿了個(gè)“便宜”。即得到了中國(guó)惠普的服務(wù)器、存儲(chǔ)及相關(guān)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。那么這究竟是個(gè)怎樣的“便宜”呢？

　　眾所周知，出于安全和所謂自主創(chuàng)新的國(guó)家戰(zhàn)略，國(guó)外企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)的銷售舉步維艱，尤其是像服務(wù)器、存儲(chǔ)等這些面向政府、金融、銀行等企業(yè)市場(chǎng)的國(guó)外企業(yè)更是如此。例如上個(gè)季度，思科在華銷售的互聯(lián)網(wǎng)路由器、交換機(jī)及其他設(shè)備的訂單就銳減了20%。具體到中國(guó)惠普的服務(wù)器和存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，雖然在中國(guó)市場(chǎng)處在比較領(lǐng)先的位置，但面臨浪潮、華為、聯(lián)想等中國(guó)廠商的競(jìng)爭(zhēng)，尤其是借力國(guó)家政策的競(jìng)爭(zhēng)，未來(lái)的前景并不樂(lè)觀，而這個(gè)不樂(lè)觀最大的體現(xiàn)就是銷售。對(duì)于外企來(lái)說(shuō)，在多以政策作為主導(dǎo)的中國(guó)市場(chǎng)，銷售要遠(yuǎn)比創(chuàng)新艱難，且費(fèi)力不討好的事情，既然如此，不如“借殼”，將其轉(zhuǎn)給具有強(qiáng)烈國(guó)產(chǎn)背景的中國(guó)企業(yè)。一來(lái)規(guī)避了中國(guó)政策的壁壘，二來(lái)可以從中獲利，三是自己依然在核心的技術(shù)創(chuàng)新和把握上具有自主的優(yōu)勢(shì)，何樂(lè)而不為，這種策略在惠普出售51%“新華三”股權(quán)給紫光上體現(xiàn)的最為明顯。

　　除了上述所謂的“便宜”外，我們?cè)賮?lái)看其中的華三。不可否認(rèn)，華三目前在中國(guó)網(wǎng)路設(shè)備市場(chǎng)老大的位置。例如市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2014年惠普/華三以30.9%的市場(chǎng)份額占據(jù)在中國(guó)交換機(jī)市場(chǎng)第一的位置。同時(shí)惠普/華三保持著中國(guó)企業(yè)級(jí)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場(chǎng)份額第一以及中國(guó)路由器市場(chǎng)份額第三的領(lǐng)先地位。但與上述服務(wù)器、存儲(chǔ)等業(yè)務(wù)類似，伴隨著中國(guó)政策的變化，華三也面臨著中國(guó)本土廠商華為、銳捷網(wǎng)絡(luò)等的競(jìng)爭(zhēng)壓力。這種壓力其實(shí)早在之前中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)設(shè)備招標(biāo)，華三出局及上個(gè)季度營(yíng)收同比下滑11%的事實(shí)已有先兆。與其在未來(lái)的銷售上糾纏，不如將其分擔(dān)給中國(guó)的企業(yè)，這個(gè)策略與上述的所謂“便宜”是一樣的。

　　這里也許有人會(huì)稱，華三這么牛X，惠普為何還要出售股權(quán)給別人呢？除了我們上述的中國(guó)市場(chǎng)政策影響的無(wú)奈之外，惠普其實(shí)早有準(zhǔn)備。還記得今年年初惠普斥資30億美元(實(shí)際是27億美元)對(duì)于無(wú)線移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備廠商Aruba的并購(gòu)嗎？這是惠特曼擔(dān)任惠普CEO以來(lái)最大的一次并購(gòu)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)分析師一致認(rèn)為，惠普在較小型并專門有針對(duì)性的收購(gòu)案中成績(jī)一直不錯(cuò)。例如2010年，惠普以14.8億收購(gòu)ArcSignt Llc和21億美元收購(gòu)英國(guó)3Par公司均在惠普相關(guān)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的提升中發(fā)揮了重要作用。

　　重要的是，通過(guò)并購(gòu)Aruba，惠普擁有了與思科齊頭并進(jìn)的創(chuàng)新、最佳無(wú)線新產(chǎn)品。而從Aruba本身業(yè)務(wù)看，也頗具高成長(zhǎng)性。例如Aruba在上一個(gè)財(cái)年的銷售總額為7.24億美元，有望快速突破10億美元銷售額大關(guān)，而被并購(gòu)后借助惠普的規(guī)模，Aruba的銷售額將有可能快速突破20億美元。由此可見(jiàn)，移動(dòng)、創(chuàng)新，成長(zhǎng)性(前瞻性)已經(jīng)是惠普自身網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)新的目標(biāo)。這點(diǎn)與我們企業(yè)的并購(gòu)(充其量只顧眼前)形成了鮮明對(duì)此，更何況單就惠普出售華三的51%股份看，還有41%的股份掌握在惠普手中(人家也沒(méi)有放棄核心的東西)。需要補(bǔ)充的是，通過(guò)25億美元出售華三的股份，惠普之前27億美元并購(gòu)Aruba的錢也差不多掙回來(lái)了。但從價(jià)值的角度二者不可等量齊觀。

　　曾幾何時(shí)，國(guó)家的安全和自主創(chuàng)新成為了我們企業(yè)狙擊國(guó)外企業(yè)進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)的籌碼，但落實(shí)到行動(dòng)上，大多是以簡(jiǎn)單的并購(gòu)、入股等形式。例如之前的聯(lián)想并購(gòu)IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)、與EMC組建合資公司，而外企也多是順勢(shì)而為，或出售或開放，例如IBM Power芯片對(duì)于中國(guó)相關(guān)企業(yè)的開放授權(quán)等，不過(guò)明顯的差異是外企多是將創(chuàng)新空間不大或者說(shuō)是出于銷售的因素來(lái)與中國(guó)企業(yè)合作(包括出售)，而最核心、最有價(jià)值的技術(shù)卻依然掌握在自己的手里，與此同時(shí)，人家的并購(gòu)早就轉(zhuǎn)向更具創(chuàng)新和成長(zhǎng)性的企業(yè)。從這個(gè)意義上看，我們現(xiàn)在的自主創(chuàng)新多是等同于人家的“借殼”，表面看好似人家屈服，給了我們“便宜”，甚至短期內(nèi)我們企業(yè)的營(yíng)收和利潤(rùn)可能還會(huì)所增長(zhǎng)，但從長(zhǎng)期看，中國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新能力和商業(yè)價(jià)值將很難得到實(shí)質(zhì)性的提高和提升，到時(shí)候誰(shuí)是產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的贏家自有答案。所以我們建議中國(guó)的企業(yè)不要將所謂的自主創(chuàng)新就簡(jiǎn)單等同于并購(gòu)或者合作，雖然說(shuō)站在巨人的肩膀必不可少(通關(guān)并購(gòu)或合作)，但能否最終脫離巨人的肩膀，還在我們自己那關(guān)鍵的一跳。

來(lái)源：創(chuàng)事記