7/22/2010，獨(dú)立投資機(jī)構(gòu)Zacks 7月20日發(fā)布報(bào)告，全面分析了諾基亞西門(mén)子通信收購(gòu)摩托羅拉所獲協(xié)同優(yōu)勢(shì)和挑戰(zhàn)。Zacks報(bào)告表示，通過(guò)收購(gòu)摩托羅拉，諾基亞西門(mén)子通信將在和華為的較量中，穩(wěn)固住自身全球第二大移動(dòng)通信設(shè)備商的地位。以下為報(bào)告全文： 

   在度過(guò)凄慘的2009年，諾基亞西門(mén)子通信2010財(cái)年屢有斬獲。近日，諾基亞西門(mén)子通信宣布將以現(xiàn)金12億美元收購(gòu)摩托羅拉的主要通信設(shè)備制造業(yè)務(wù)。摩托羅拉將保留 iDEN業(yè)務(wù)，以及與其無(wú)線網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)相關(guān)的所有專利和其他有關(guān)資產(chǎn)。交易預(yù)計(jì)將于 2010 年年底完成。

   摩托羅拉的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)，包括 GSM、CDMA、WCDMA、WiMAX 與 LTE。雖然摩托羅拉和全球50多個(gè)運(yùn)營(yíng)商保持合作，但其占全球市場(chǎng)份額僅3%左右。該公司是 WiMAX 的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者，其份額較為可觀，達(dá)17%。

   協(xié)同優(yōu)勢(shì)

   諾基亞西門(mén)子通信的主要收獲是，通過(guò)收購(gòu)摩托羅拉，其可以在極具吸引力的美國(guó)無(wú)線市場(chǎng)取得堅(jiān)實(shí)的收入，而此前其已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2010年一季度，諾基亞西門(mén)子通信在北美的收入僅8.96億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為1.12億美元。

   摩托羅拉和Verizon在CDMA領(lǐng)域、和Sprint及Clearwire在WiMAX領(lǐng)域擁有長(zhǎng)期緊密的合作。而諾基亞西門(mén)子通信已經(jīng)從AT&T及T-mobile美國(guó)獲得了LTE設(shè)備合同。通過(guò)此次收購(gòu)，諾基亞西門(mén)子通信將變成美國(guó)市場(chǎng)僅次于愛(ài)立信和阿爾卡特朗訊的第三大網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商。

   而在全球市場(chǎng)，諾基亞西門(mén)子通信目前以21%的市場(chǎng)份額占據(jù)第二的位置。2009年，諾基亞西門(mén)子通信曾一度將這一位置拱手讓給華為。今年一季度，諾基亞西門(mén)子通信盡管重新奪回這一位置，但是華為仍在后面虎視眈眈。而通過(guò)收購(gòu)，諾基亞的位置變得更加穩(wěn)固。我們相信，雖然愛(ài)立信的市場(chǎng)份額為39%仍無(wú)可撼動(dòng)，但諾基亞西門(mén)子通信正遙遙領(lǐng)先于愛(ài)立信外的其他無(wú)線通信設(shè)備供貨商。

   對(duì)摩托羅拉的收購(gòu)，也將強(qiáng)化諾基亞西門(mén)子通信在日本、中國(guó)以及亞太區(qū)域的優(yōu)勢(shì)。在一季度，摩托羅拉網(wǎng)絡(luò)設(shè)備43%的收入來(lái)自亞洲。尤其在日本，諾基亞西門(mén)子通信將獲得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在日本，摩托羅拉是KDDI的獨(dú)家LTE設(shè)備供貨商，諾基亞西門(mén)子通信則已經(jīng)獲得NTT DoCoMo的LTE合同。在中國(guó)，中國(guó)移動(dòng)則正成為諾基亞西門(mén)子通信TD-LTE設(shè)備的用戶。此外，沃達(dá)豐也是摩托羅拉的重要客戶。

   挑戰(zhàn)

   盡管擁有上述有利因素，但是我們認(rèn)為此次收購(gòu)仍有很多挑戰(zhàn)，需要諾基亞西門(mén)子通信通信仔細(xì)應(yīng)對(duì)。

   2009年，諾基亞西門(mén)子通信決定集中力量于LTE，而不是兼顧LTE和WiMAX。但是，摩托羅拉主要致力于WiMAX，盡管其最近正逐步從WiMAX向TD-LTE轉(zhuǎn)變。 因此，諾基亞完成此次交易的效果如何仍需觀察。

   此外，諾基亞西門(mén)子通信需要整合摩托羅拉7500名員工，多條產(chǎn)品線和供應(yīng)鏈體系。而作為公司轉(zhuǎn)型的主要項(xiàng)目，諾基亞西門(mén)子通信自身需要裁剪5760個(gè)崗位，以便實(shí)現(xiàn)2011年前削減7.32億美元的目標(biāo)。在這個(gè)過(guò)程中，諾基亞西門(mén)子通信如何安置如此多員工令人疑慮。

   我們的觀點(diǎn)

   而在綜合考慮上述所有因素的基礎(chǔ)上，無(wú)論是收益、現(xiàn)金流，我們相信此次收購(gòu)將使諾基亞西門(mén)子通信受益。這次收購(gòu)還將幫助公司在全球的LTE合同數(shù)達(dá)到15個(gè)。

   對(duì)摩托羅拉無(wú)線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)的收購(gòu)，將使諾基亞西門(mén)子通信在北美和日本CDMA市場(chǎng)獲得回報(bào)，兩者合計(jì)占據(jù)全球820億CDMA市場(chǎng)將近50%份額。諾基亞西門(mén)子通信同時(shí)也將在亞洲通過(guò)收購(gòu)摩托羅拉獲得成本上的協(xié)同優(yōu)勢(shì)。