5/26/2010，廣發(fā)證券研發(fā)中心三網(wǎng)融合帶來帶寬提速，廣電、電信運營商發(fā)力光網(wǎng)絡建設隨著三網(wǎng)融合逐步推進，廣電、電信運營商將發(fā)力光網(wǎng)絡建設，從建設進度來看，我們認為光網(wǎng)絡建設2010年增長主要來自運營商大規(guī)模建設，光通信相關產(chǎn)品需求將有爆發(fā)式增長；2011年后將是運營商與廣電均規(guī)模建光網(wǎng)絡，光通信（特別是接入端）相關產(chǎn)品需求仍將非常旺盛�；�站方面我們預測2010年全國基站建設數(shù)量為31.4萬個，較2009年50.6萬個有一定下降。但受益于機房、機柜式基站占比明顯提升，2010年基站用機房、機柜類產(chǎn)品需求將保持一定增長。
    行業(yè)領軍企業(yè)，未來發(fā)展前景廣闊公司作為行業(yè)領軍企業(yè)將直接受益行業(yè)增長，另外面對迅速增長的需求，公司積極擴大光相關產(chǎn)品產(chǎn)能擴張，并利于規(guī)模優(yōu)勢進行地域拓展，取得效果明顯，重點地區(qū)增長迅速。公司積極開發(fā)新產(chǎn)品，并提高配件自給率，利于整體毛利率提升。另外公司積極布局海外市場，預計今年海外收入將有回升。
    盈利預測與投資評級預計2010-2012年收入分別為10.2億元、13.48億元、17.08億元，增長率分別為48.85%、32.17%、26.74%，歸屬母公司凈利潤分別為1.19億元、1.57億元、2.16億元，凈利潤增長率分別為63.4%、32.4%、38%，復合增長率達到43.99%。2010-201年EPS分別為1.185元、1.569元、2.165元。行業(yè)內可比上市公司2010平均PE分別為38.84倍�？紤]到公司未來幾年高達43.99%的復合增長率，我們認為給予公司2010年35倍PE，目標價格為41.49元，給予買入評級。
    風險提示運營商集采致使產(chǎn)品降價，將影響公司利潤增長；如果鋼材等原材料漲價，對公司機房機柜類產(chǎn)品毛利率具有一定影響。