3/18/2010,光通信領(lǐng)域全套設(shè)備供應(yīng)商：烽火通信[28.56 3.97%]是國內(nèi)領(lǐng)先的光通信領(lǐng)域全套設(shè)備供應(yīng)商，是國內(nèi)光通信產(chǎn)業(yè)鏈最完整的公司之一，其產(chǎn)品類別涵蓋通信系統(tǒng)設(shè)備、光纖光纜產(chǎn)品、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品三大系列。2005年到2008年公司營業(yè)收入復(fù)合增長率為30%，歸屬于母公司的凈利潤復(fù)合增長率高達60%。
    FTTX引領(lǐng)光通信行業(yè)快速成長：隨著流媒體業(yè)務(wù)、P2P業(yè)務(wù)、IPTV、高清電視（3D電視）等高帶寬業(yè)務(wù)應(yīng)用的快速發(fā)展，人們對通信的需求已從最初的語音業(yè)務(wù)向數(shù)字化生活邁進，全球目前已掀起超高速寬帶建設(shè)浪潮，2015年主要發(fā)達國家接入帶寬將升級到50Mbps，研究機構(gòu)IDATE預(yù)測未來五年全球FTTX用戶的年均增長率約為21%-33%，2009年我國完成FTTX覆蓋2300萬線，我們以2.72億固話用戶50%覆蓋計算，未來需新增FTTX覆蓋1億線，市場潛力巨大。
    2010年是有線電視網(wǎng)絡(luò)雙向化改造的時間窗口：網(wǎng)絡(luò)的雙向化改造是有線電視網(wǎng)絡(luò)運營商開展三網(wǎng)融合業(yè)務(wù)的先決條件，中國有線網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)目前雙向化改造的比例不到15%，由于2010年“三網(wǎng)融合”試點將以廣電為主，“不對稱進入”格局已經(jīng)敲定，廣電網(wǎng)絡(luò)[12.61 3.87%]2010年雙向化改造任務(wù)將十分繁重，2010年是有線電視網(wǎng)絡(luò)雙向化改造的重要時間窗口。
    公司技術(shù)實力雄厚、市場份額領(lǐng)先：烽火通信在光通信領(lǐng)域具有深厚的技術(shù)積累，技術(shù)實力雄厚。據(jù)CCID統(tǒng)計，2009年1季度烽火通信占中國EPON市場份額的32%，排名第二，我們預(yù)計光系統(tǒng)市場長時間內(nèi)將是華為、中興和烽火三分天下的格局，公司在光系統(tǒng)新增市場上具備持續(xù)的發(fā)展空間。
    盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2009、2010與2011年歸屬于母公司的凈利潤為27849萬元、37039萬元和49797萬元，同比增長58.9%、33.0%和34.4%。公司09/10/11年攤薄每股收益為0.63元、0.84元和1.13元，對應(yīng)PE為42、32和24，給予“增持”評級。(來源：日信證券研發(fā)中心)