3/5/2010，日海通訊是國內(nèi)最大的通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備提供商公司主要為通信運營商、主設(shè)備商提供通信網(wǎng)絡(luò)物理連接設(shè)備及服務(wù)，市場份額國內(nèi)第一（10%左右）。過去幾年收入利潤持續(xù)快速增長，2009年收入6.85億元，增長64.8%；凈利潤7254萬元，增長104.3%；凈利潤率10.6%。
    市場尚未充分認識到該行業(yè)步入5年以上持續(xù)快速增長期“通信帶寬需求提升”是全球運營商面臨的長期局面，這正驅(qū)動投資涌向3G（增加無線帶寬）、FTTx（增加有線帶寬）。這正在成倍增加“物理連接設(shè)備”需求，占總投資比例將從2-3%上升至5-6%。國內(nèi)未來3年將實現(xiàn)30%以上復(fù)合增長，2012年達到188億元。未來三網(wǎng)合一更可能新增“有線網(wǎng)絡(luò)集采”市場，“國際需求+設(shè)備中移”使出口市場未來增速不低于30%，且更持續(xù)。
    市場尚未認識到公司10/11年業(yè)績增長將大幅超過現(xiàn)有預(yù)期公司網(wǎng)絡(luò)（覆蓋全國）、產(chǎn)能（擴產(chǎn)迅速）、資金（足以支撐收入20億/年）、戰(zhàn)略（網(wǎng)絡(luò)與專利并行）等方面優(yōu)勢明顯�！凹�采深化”有助于公司提高國內(nèi)市占率1%/年、并保持或小幅提高現(xiàn)有凈利潤率水平。我們預(yù)計公司10/11年業(yè)績將大幅超過目前市場預(yù)期（分別高出33%/50%）。
    公司具備“由小變大”的良好前景，長期來看股價潛在空間更大公司以追趕國際同類領(lǐng)先廠商ADC為長期志向。ADC年收入15億美元左右，為公司09年收入的15倍。行業(yè)需求高速發(fā)展、公司良好素質(zhì)、基數(shù)尚處低位，使得公司具備“由小變大”良好前景，未來2-3年股價潛在空間應(yīng)在1倍以上。
    首次給予“推薦”投資評級，2010年目標價54元，尚有27%空間我們預(yù)計日海通訊10、11年收入增速達到49%、46%；凈利潤增速達到66%、49%；EPS分別為1.21元、1.80元。首次給予“推薦”投資評級，2010年目標價54元（對應(yīng)11年30X），目前尚有27%空間。從更長期而言，行業(yè)及公司的持續(xù)增長為股價帶來更大空間。