7/22/2009,鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng),廣發(fā)證券21日發(fā)布投資報(bào)告，給予烽火通信[17.46 -3.05%](600498.sh) “買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為20.88元，具體分析如下： 

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)情況分析 

   未來3年光通信行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的較快增長(zhǎng)，公司光系統(tǒng)業(yè)務(wù)將直接受益，未來3年增長(zhǎng)率在30%左右，2011年光系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入將達(dá)到24.92億元。未來幾年FTTx業(yè)務(wù)將在國(guó)內(nèi)快速推廣，公司在FTTx業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(凈值，檔案，基金吧)，2008年市占率超過40%，公司FTTx接入業(yè)務(wù)未來3年將保持快速增長(zhǎng)，2009-2011年增長(zhǎng)率分別為56%、63%、30%，2011年收入規(guī)模達(dá)到20.8億。2009年光纖光纜行業(yè)處于景氣高點(diǎn)，公司光纖光纜業(yè)務(wù)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面，2009年收入將達(dá)到15億元左右，同比增長(zhǎng)28%，2010-2011年該業(yè)務(wù)仍可保持一定增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率將超過10%。整體來看，預(yù)計(jì)2009年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為44.61億元，同比增長(zhǎng)30.17%。 

2009年公司毛利率略有提高，未來3年毛利率基本平穩(wěn) 

   2009年光纖光纜行業(yè)毛利率將有明顯提升，通信系統(tǒng)毛利率略有下滑，整體分析，公司2009年毛利率略有提高，綜合毛利率為28.9%，提高1.3%。2010-2011年公司整體毛利率基本平穩(wěn)。 

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí) 

   廣發(fā)證券預(yù)計(jì)公司2009-2011年凈利潤(rùn)分別為2.57億元、3.35億元、4.28億元，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為46.64%、30.4%、27.78%，復(fù)合增長(zhǎng)率為34.68%。EPS分別為0.63元、0.82元、1.04元。考慮到未來3年光通信市場(chǎng)將保持較快增長(zhǎng)，公司絕大部分收入來自光通信，直接受益于光通信市場(chǎng)繁榮，同時(shí)光通信行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較完整，且在光通信行業(yè)具有一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(凈值，檔案，基金吧)。廣發(fā)證券給予公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格為20.88元，對(duì)應(yīng)2009年P(guān)E33倍。