11/15/2012，三季報(bào)分化明顯，龍頭中興通訊表現(xiàn)較差。單看三季度業(yè)績(jī)：通信行業(yè)50家公司中同比增長(zhǎng)的有31家，同比下降的19家，其中4家虧損，分別是中興通訊、烽火電子、中創(chuàng)信測(cè)和大富科技。受中興通訊虧損影響，整個(gè)通信行業(yè)三季度虧損1.6億元，同比下降107%，環(huán)比下降106%。 

    分行業(yè)來看，第三季度三網(wǎng)融合板塊表現(xiàn)最好。板塊所有公司（數(shù)碼視訊、初靈信息、億通科技）實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)，其中數(shù)碼視訊增長(zhǎng)76.7%；代加工的卓翼科技拐點(diǎn)確定，同比增長(zhǎng)57.5%；此外，增值業(yè)務(wù)和運(yùn)營(yíng)支撐板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)，大部分公司實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。主設(shè)備商和射頻板塊表現(xiàn)最差，第三季度出現(xiàn)了虧損，且板塊內(nèi)的所有公司（中興通訊、上海普天；大富科技、武漢凡谷、吳通通訊、金信諾）都出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑。 

    通信行業(yè)公司三季度毛利率、凈利率雙雙下滑，費(fèi)用率有所上升。第三季度，受中興通訊的負(fù)面影響，通信行業(yè)毛利率同比下降0.5個(gè)點(diǎn)，環(huán)比下降1.2個(gè)點(diǎn)；凈利率同比下降2.4個(gè)點(diǎn)，環(huán)比下降2.5個(gè)點(diǎn)�？傮w費(fèi)用率上升，主要來自管理費(fèi)及銷售費(fèi)的增加。 

    行業(yè)景氣度仍然不高，行業(yè)整體機(jī)會(huì)還未出現(xiàn)，但存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。短期我們推薦兩類公司：一是具備市場(chǎng)熱點(diǎn)、短期有政策預(yù)期（LTE、專網(wǎng)、三網(wǎng)融合）或其他事件性催化劑的公司，二是業(yè)績(jī)確定，估值偏低的公司。具體包括：低估值業(yè)績(jī)確定的天源迪科，受益企業(yè)網(wǎng)高速增長(zhǎng)的星網(wǎng)銳捷，受益三網(wǎng)融合雙改進(jìn)程加速、三季度業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的數(shù)碼視訊，光通信鏈條上的烽火通信，3G增長(zhǎng)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的中國(guó)聯(lián)通等。