1/7/2011，廣州證券

   主營業(yè)務：光通信景氣促持續(xù)增長光通信相關產品目前占比50%以上，ODF是增長的主要來源，MDF、DDF保持平穩(wěn)。

   ODF價格持續(xù)下降，每年降幅約10%，公司近年規(guī)模擴大有助降低成本，研發(fā)上持續(xù)開發(fā)新產品以提高毛利率，因此毛利率暫時仍可維持；預計到2011年，光纖寬帶端口超過8000萬，三年內光纖寬帶網(wǎng)絡建設投資超過1500億元，光通信設備行業(yè)維持快速發(fā)展，公司有望持續(xù)增長。

   產能擴張循序推進公司募投項目年內基本完工，武漢基地爭取2011年底投產，2011年還計劃臨時租廠房擴產。粗略估算，2012年公司產能將是目前的兩倍，考慮到光通信領域需求的增長及海外市場開拓，產能消化較有把握。

   產業(yè)鏈延伸帶來競爭優(yōu)勢及新的增長點公司通過廣西日海通信工程有限公司（80%股權）和佛山日海易能光電技術有限公司（51%股權）分別進入通信工程和PLC芯片領域。

   加拿大合資方加拿大ENABLENCE技術公司是全球前三PLC芯片生產企業(yè)之一，掌握核心技術。目前國內P LC芯片仍是空白，進口產品供不應求。公司切入芯片將有助于降低成本和保障核心部件供應，未來規(guī)模進一步擴大后還形成新的利潤增長點。預計2011年下半年產能可滿足自身需求。

   通信工程市場比通信設備更大，毛利在20%以上，最高可超過50%，渠道與設備采購基本相同，進入工程領域可發(fā)揮公司的渠道優(yōu)勢。

   預計公司2010和2011年收入增長速度約30%，2012年由于武漢基地投產，增速有所提升。由于芯片在2011年下半年后可以自給自足，毛利率預計將得以維持。初步預測公司2010-2012年每股收益分別為1.08、1.47、2.2 5元，復合增長率約45%，給予45倍2011年的目標估值，目標價格在66元以上，維持“謹慎推薦”評級。