10/11/2010，英大證券，報告概要：

   華工科技公司是華中科技大學的校辦企業(yè)，此前下屬子公司高達25個，07年實現(xiàn)營收僅10億元，盈利能力非常有限；近年來公司通過逐步剝離醫(yī)藥、軟件等方面業(yè)務，形成了激光裝備制造產(chǎn)業(yè)、激光全息防偽和物聯(lián)科技產(chǎn)業(yè)、敏感電子元器件和傳感器技術產(chǎn)業(yè)、光通信及無源器件產(chǎn)業(yè)等四大板塊，分別通過下屬企業(yè)華工激光、華工圖像、華工新高理、華工正源進行布局。

   激光制造設備全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，優(yōu)勢在于高功率及精密細微制造設備。精密微細激光設備制造在光伏LED等新能源產(chǎn)業(yè)、3C電子行業(yè)以及高功率激光設備在于汽車、工程機械等行業(yè)的應用，在國內(nèi)具備了較強的技術競爭優(yōu)勢；對于光纖激光器、超快超短激光器、高功率軸快流激光器等先進激光器的研發(fā)，核心競爭力大力提升，從而使激光系統(tǒng)全面進入中高端市場。隨著全球激光產(chǎn)業(yè)的回暖復蘇，我們預計公司的激光產(chǎn)業(yè)3-5年內(nèi)仍然可以維持年均20%左右的復合增長率。

   激光全息防偽需求穩(wěn)定，結合RFID切入物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)。公司將把具備表觀防偽（激光全息技術）和電子防偽（RFID 芯片技術）雙重特征的激光全息RFID 標簽列為公司的重點戰(zhàn)略新產(chǎn)品，結合已有的普通激光全息防偽標簽、可變條碼及二維碼標簽，應用下一代互聯(lián)網(wǎng)接入技術，在藥品、食品及煙草的物流和零售領域全面推廣物聯(lián)科技標簽產(chǎn)品，RFID鐵路車號自動識別系統(tǒng)拓展了公司物聯(lián)網(wǎng)領域的應用范圍。公司激光全息防偽業(yè)務下游的需求較為穩(wěn)定，并為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，隨著物聯(lián)網(wǎng)逐步的推廣，RFID應用預計將迎來高峰。

   光通信及無源器件受益于通信行業(yè)旺盛需求。3G建設持續(xù)進行，光通信投資高潮已至，F(xiàn)TTx全面推進，對光器件的需求處于持續(xù)的旺盛的態(tài)勢；新一代分組傳送網(wǎng)PTN建設以及未來物聯(lián)網(wǎng)應用的啟動，光通信處于一個長景氣需求周期，也為光通信器件市場帶來極大潛力和持續(xù)增長的空間。

   華工正源作為光通信器件的龍頭企業(yè)，有望在通信傳輸、數(shù)據(jù)通信、接入網(wǎng)以及無線通信領域拉近國際一流公司距離并能展開競爭。華工正源處于光通信的成長空間，預計未來3年可實現(xiàn)40%復合增長。

   敏感電子元器件，汽車電子領域的突破或帶來驚喜。目前主要應用于空調(diào)領域，占據(jù)80%左右的市場份額，未來市場空間來自于汽車電子。中國車市2009年超過1367萬輛的龐大銷售基數(shù)，對于2010年車市，比較一致的看法是車市將保持10%-15%的增長。

   低端汽車每輛需要10-20個溫度傳感器，中高端需求在上百個左右，目前這塊市場主要被國外汽車電子商主導，公司目前逐步向汽車領域拓展，汽車溫度傳感器價格在7元左右，毛利可高達80%，將成為華工新高理未來最大的看點。