5/23/2012,2012年光纖光纜供應(yīng)成短缺局面，價格有上升空間。通鼎光電預計2012年光纖需求量達到1.5億芯公里，是同業(yè)中較為樂觀的估計。

    光纖價格預計在70到75元之間，同比有上升空間。

    通鼎光電近1-2年為光纖光纜產(chǎn)能快速擴張時期，而強勁的市場需求能夠保證產(chǎn)量向銷量轉(zhuǎn)化。預計光纜產(chǎn)量提高100%，達到1500萬芯公里以上，光纖自給率從40%提高到60%以上。光纖自給率提高有望帶來光纜毛利率的提升。

    引進人才，迫切希望進入產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)。人員方面，今年公司聘任新的總經(jīng)理,引進光棒及光纖技術(shù)團隊，反映了公司向產(chǎn)業(yè)鏈上游光棒業(yè)務(wù)突破的強烈意愿。在未來兩三年內(nèi)，通鼎光電計劃以設(shè)立合資公司或購買設(shè)備二次研發(fā)的形式上馬光棒項目，進一步降低光纖成本，提升公司盈利能力。

    電纜業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定，毛利率水平或因為銅價波動受到一定影響。射頻電費和數(shù)據(jù)電纜收入有望保持增長。

    隨著通鼎光電軟光纜銷售渠道逐漸鋪開，以及產(chǎn)能擴張，收入有望實現(xiàn)翻倍增長。2012年通過產(chǎn)能利用率提高以及新產(chǎn)能的投入，預計全年產(chǎn)量有望達到50至70萬芯公里。同時室內(nèi)軟光纜毛利率達到30%左右，收入占比提高將進一步優(yōu)化公司整體毛利率水平。

投資建議及評級
    通鼎光電處于級數(shù)低快速擴張階段，毛利率有望因光纖自給率的提高和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善而上升，具備較大的業(yè)績彈性。預計通鼎光電12-13年EPS分別為0.86元、1.12元，給予目標價15.43元，維持“增持”評級。