12/1/2010，德邦證券近日對江蘇亨通光電股份有限公司（亨通光電，600487）做了調(diào)研，并與亨通光電副總經(jīng)理（分管生產(chǎn)）江平、董秘姚央毛、證券事務(wù)代表馬現(xiàn)華做了溝通。

　　通過本次調(diào)研，亨通光電前期資產(chǎn)注入或在年內(nèi)完成（編注：該公司去年7月發(fā)布了定增注入約5.8億元資產(chǎn)的方案，并在今年2月獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，但迄今尚未實(shí)施完成），并且亨通光電將有進(jìn)一步再融資的需求，計(jì)劃定向增發(fā)融資10個(gè)億左右。此外，我們還獲悉，其江蘇常熟子公司預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)。

　　從業(yè)績上來看，亨通光電的今年業(yè)績或與去年持平。此外，值得一提的是，雖然亨通光電過去幾年都沒有做過配送股，但今年有做送股的動(dòng)力。

　　昨日亨通光電收于39.75元，跌1.51%。

　　光纖價(jià)格之憂

　　問：預(yù)計(jì)亨通光電今年光纖的產(chǎn)量是多少？國內(nèi)光棒（光纖預(yù)制棒俗稱光棒）2年后大批量投產(chǎn)會(huì)否引起光纖價(jià)格快速下滑？

　　答：亨通光電今年光纖產(chǎn)量預(yù)計(jì)1300萬芯公里。最近2年光棒主要還是依賴進(jìn)口，去年光棒75%進(jìn)口，今年略有減少；日美光棒最近幾年擴(kuò)產(chǎn)不多，海外光纖需求增加，光棒采購明年可能依然偏緊，所以我們預(yù)計(jì)光纖價(jià)格快速下滑的可能性不大。

　　明年亨通光電光纖計(jì)劃2000萬芯公里產(chǎn)能；光棒1期已經(jīng)量產(chǎn)，接下來將是光棒2期工程。

　　問：光棒成本的構(gòu)成是怎么樣的？

　　答:光棒成本中原材料占比不是很大，例如主要原材料四氯化鉀2美元/公斤，我們亨通光電一個(gè)月大概消費(fèi)70萬‐80萬元；而每個(gè)月材料成本大概在幾百萬元。此外，折舊在成本中占比較大，我們募投公告中公告光棒年產(chǎn)量200噸，實(shí)際產(chǎn)量超過這個(gè)數(shù)值，我們該項(xiàng)目投資3億元，但總體來看我們的折舊相比其他公司還是比較低的。

　　問：光纖成本的構(gòu)成是怎么樣的？

　　答：光纖人工成本是很低的，光棒的成本大概占50%～60%。

　　問：亨通光電的客戶構(gòu)成是怎么樣的？

　　答：亨通光電70%~80%提供給運(yùn)營商（移動(dòng)占比最大），其他（石油、高速公路等）占比20%~30%。

　　擴(kuò)張海外市場

　　問：亨通光電資產(chǎn)注入進(jìn)展如何？

　　答：亨通光電資產(chǎn)注入已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)（即指向母公司亨通集團(tuán)非公開發(fā)行股票收購55.51%亨通線纜股權(quán)，75%亨通電纜股權(quán)，以及44.49%的亨通線纜股權(quán)），在等待上市部主任這個(gè)層面簽字；希望下個(gè)月上旬（即指12月）能夠完成資產(chǎn)注入。

　　問：亨通光電廣東特種光纜項(xiàng)目進(jìn)展如何？

　　答：廣東的特種光纜項(xiàng)目將在明年春節(jié)后開始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)開始的時(shí)候有200萬芯公里的年產(chǎn)能。

　　問：亨通光電海外拓展進(jìn)展如何？

　　答：亨通光電目前在海外有7個(gè)辦事處。目前海外市場占比不到10%，未來計(jì)劃提高到50%；主要銷往東南亞、非洲、南美等地。亨通光電目前海外辦事處有幾十人，明年計(jì)劃引進(jìn)高素質(zhì)人才，增加50個(gè)人。目前廣東的子公司，也是部分為了與中興華為更好地做配套，從而更好地服務(wù)海外市場，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移很明顯。

　　計(jì)劃再融10億

　　問：亨通光電應(yīng)收賬款和負(fù)債增長較快，是否有經(jīng)營和管理上的問題？

　　答：亨通光電經(jīng)營和管理沒有問題，目前負(fù)債較高是因?yàn)楣獍粞邪l(fā)和光纖擴(kuò)產(chǎn)，亨通光電等資產(chǎn)注入以后，將有再融資的需求，計(jì)劃做定向增發(fā)（10個(gè)億左右），光纖的3期項(xiàng)目本來是再融資的項(xiàng)目。

　　問：請介紹一下亨通光電Oplc的情況。

　　答：Oplc是我們公司最早研發(fā)和通過認(rèn)證的，在世博會(huì)中就有我們亨通光電的應(yīng)用，目前在力纜公司（擬注入資產(chǎn)）生產(chǎn)這個(gè)產(chǎn)品。

　　問：亨通光電已經(jīng)可以自制光棒，為什么還要和OFS合資成立光棒生產(chǎn)企業(yè)？

　　答：主要是戰(zhàn)略考慮，國外光棒生產(chǎn)廠家只有OFS還沒和國內(nèi)合作，我們選擇和它合作，減少了國內(nèi)市場的競爭對手生產(chǎn)光棒的可能性。

　　問：亨通光電的光纜子公司從光纖子公司購買光纖的價(jià)格如何確定？光纖是否全部自己用？

　　答：子公司之間大部分參考市場定價(jià)，個(gè)別時(shí)候可能略低于市場價(jià)格。目前生產(chǎn)光纖70%~80%給自己的光纜公司用，另外光纜公司也有部分是從外面購買光纖。

　　問：亨通光電如何看待即將投產(chǎn)的江蘇常熟子公司海纜業(yè)務(wù)的前景？

　　答：海纜業(yè)務(wù)目前做得好的企業(yè)還很少，國內(nèi)需求還比較多，江蘇常熟子公司預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)。
“今年有送股動(dòng)力”

　　問：預(yù)計(jì)亨通光電全年的業(yè)績?nèi)绾危渴欠裼蟹旨t、配股的計(jì)劃？

　　答：預(yù)計(jì)亨通光電全年業(yè)績與去年持平。亨通光電過去幾年都沒有做過配送股，今年有做送股的動(dòng)力，但是具體是否做，還不能確定，會(huì)是個(gè)綜合考慮的過程。

　　問：亨通光電是否有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃？

　　答：集團(tuán)在高管激勵(lì)方面需要平衡各個(gè)公司（包括非上市公司）。但是到目前還沒有做，預(yù)計(jì)整體上市以后會(huì)稍微好一點(diǎn)，但是還是需要和大股東協(xié)調(diào)做這些事情。 (本文來源：東方早報(bào) )