8/18/2010，上海證券報，本周五，江蘇通鼎光電IPO將上會。預披露招股材料顯示，在2008年改制前一個月內(nèi)，通鼎光電分兩次轉(zhuǎn)讓部分股權，但前后相差5天的兩次轉(zhuǎn)讓價竟然相差2倍之多。而17個月之后，通鼎光電再次股權轉(zhuǎn)讓，其轉(zhuǎn)讓單價卻“按兵不動”。

   通鼎光電主營市內(nèi)通信電纜、光纜和鐵路信號電纜的生產(chǎn)和銷售，擬在深交所發(fā)行不超過6700萬股，發(fā)行后總股本不超過2.678億股，募集資金3.68億元用于年產(chǎn)光纖700萬芯公里項目。在通鼎光電所在的江蘇吳江，競爭對手亨通光電、永鼎股份早已登陸A股市場。

   從股權結構看，沈小平持有通鼎光電大股東通鼎集團93.44%的股權，并直接持有7.51%的股權，合計掌控著通鼎光電77.18%的股權，為實際控制人。

   事實上，在2008年4月股份轉(zhuǎn)讓之前，通鼎光電的股東僅通鼎集團和沈小平，而通鼎集團系沈小平、錢慧芳夫婦全資控股，沈小平夫婦實際控制著通鼎光電100%股權。出于改善股權結構、淡化家族色彩的考慮，2008年4月，沈小平將其所持1833萬元出資額轉(zhuǎn)讓，其中1004萬元出資額轉(zhuǎn)讓給北郵資產(chǎn)、829萬元出資額轉(zhuǎn)讓給25名公司高管、核心技術人員及業(yè)務骨干，轉(zhuǎn)讓價為每單位出資額1.2元，比對應的凈資產(chǎn)還低。

   幾天之后，公司進行第二輪股權轉(zhuǎn)讓，沈小平將其所持1650萬元出資額轉(zhuǎn)讓，其中1000萬元出資額轉(zhuǎn)讓給中威紡織，200萬元出資額轉(zhuǎn)讓給南京大學教育發(fā)展基金會，250萬元出資額轉(zhuǎn)讓給自然人田梅，另200萬元出資額轉(zhuǎn)讓給自然人許躍明。

   奇怪的是，此次轉(zhuǎn)讓價變成了每單位出資額4元，比前次轉(zhuǎn)讓單價高出2.3倍。而兩次股權轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記的時間，前后僅相隔5天。如果說實施股權激勵適度讓價尚在情理之中的話，北郵資產(chǎn)同樣享受“優(yōu)惠價”又是何故？公司對此解釋稱，北郵資產(chǎn)擬長期持有公司股份，且公司與其股東北京郵電大學存在多年的技術研發(fā)合作關系。不過，記者注意到，南京大學亦是通鼎光電多年的技術研發(fā)合作伙伴，與公司有緊密的業(yè)務聯(lián)系，卻無緣享受優(yōu)惠價。

   2008年5月，通鼎光電改制設立股份公司，各股東的持股數(shù)與出資額等同。2009年9月，通鼎光電股權結構再次生變，通鼎集團分別將600萬股、500萬股轉(zhuǎn)讓給江蘇鷹能、華泰紫金。華泰紫金系通鼎光電保薦人華泰證券的全資直投子公司。令人詫異的是，此次股權轉(zhuǎn)讓價為4元/股，等同于17個月前的轉(zhuǎn)讓單價。

   細覽招股書可見，通鼎光電2008年4月增資的定價基礎是每元注冊資本對應的凈資產(chǎn)及2008年預估每股收益。而2009年9月的定價依據(jù)是，資產(chǎn)評估公司對相應股權價值的評估。但不可辯駁的事實是，2009年度，通鼎光電的盈利能力大幅提升，基本每股收益由上年的0.26元升至0.42元。以此來看，江蘇鷹能、華泰紫金的股權受讓價較為實惠。