5/2/2012,2009年，因?yàn)橛?jì)劃收購(gòu)美國(guó)悍馬汽車(chē)，四川騰中重工一夜成名。在電信領(lǐng)域，成都鵬博士(600804,股吧)電信傳媒集團(tuán)股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)鵬博士)的成名之路和騰中重工有些相似，因?yàn)槭召?gòu)老牌寬帶運(yùn)營(yíng)商長(zhǎng)城寬帶，鵬博士的名氣大漲。

　　繼去年底以超過(guò)10億元收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)后，4月11日，鵬博士發(fā)布公告表示，再擬以7.5億元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)中信網(wǎng)絡(luò)持有的長(zhǎng)城寬帶的50%股權(quán)。

　　全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶

　　“在我們這里，鵬博士和長(zhǎng)城寬帶是廣告打得最兇的兩家寬帶運(yùn)營(yíng)商，而且相互說(shuō)對(duì)方的網(wǎng)上不了，合并后是否就更上不了了呢?”得知鵬博士要全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶后，一位北京網(wǎng)友在微博上這樣調(diào)侃。

　　雖然是調(diào)侃，但這確實(shí)代表了一些人對(duì)這起收購(gòu)的看法。一個(gè)很充分的理由是：去年年底，斥資超過(guò)10億元收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶50%的股權(quán)，鵬博士開(kāi)盤(pán)當(dāng)天下跌8.54%。

　　2010年和2011年，長(zhǎng)城寬帶分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1156.04萬(wàn)元、8075.72萬(wàn)元，分析人士認(rèn)為其具備較強(qiáng)的盈利能力。而讓人不樂(lè)觀的是，截至2011年底，長(zhǎng)城寬帶凈資產(chǎn)約為-1.2億元，負(fù)債總額約為30億元，資產(chǎn)負(fù)債率104.14%。

　　不過(guò)，鵬博士董事長(zhǎng)楊學(xué)平在接受媒體采訪時(shí)表示：“無(wú)論從價(jià)格還是用戶(hù)資源上看，收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶對(duì)鵬博士來(lái)說(shuō)是都值得的�！彼�認(rèn)為，目前鵬博士的寬帶業(yè)務(wù)主要在北京，此次全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶后，鵬博士能更充分地利用長(zhǎng)城寬帶的用戶(hù)資源，進(jìn)入全國(guó)市場(chǎng)，這些用戶(hù)資源每年將給鵬博士帶來(lái)1000萬(wàn)元的凈利潤(rùn)。

　　長(zhǎng)城寬帶是國(guó)內(nèi)除了三大運(yùn)營(yíng)商之外規(guī)模最大的寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商。目前，長(zhǎng)城寬帶接入網(wǎng)覆蓋到國(guó)內(nèi)30多個(gè)大中城市，寬帶覆蓋用戶(hù)近1400萬(wàn)戶(hù)，繳費(fèi)用戶(hù)超過(guò)260萬(wàn)戶(hù)。而鵬博士寬帶覆蓋用戶(hù)為1100萬(wàn)戶(hù)，繳費(fèi)用戶(hù)約75萬(wàn)戶(hù)。收購(gòu)?fù)瓿珊�，鵬博士的用戶(hù)尤其是繳費(fèi)用戶(hù)將增長(zhǎng)3倍，并將成為排在中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通(600050,股吧)、中國(guó)移動(dòng)之后的國(guó)內(nèi)第四大固網(wǎng)寬帶運(yùn)營(yíng)商。

　　由于去年12月鵬博士已收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)，再加上這次欲全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶，兩次收購(gòu)累計(jì)達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。4月11日晚上，鵬博士發(fā)布公告稱(chēng)，因上述事項(xiàng)尚存不確定性，為了維護(hù)投資者利益，避免對(duì)公司股價(jià)造成重大影響，鵬博士將自4月12日開(kāi)市起連續(xù)停牌，預(yù)計(jì)于4月23日復(fù)牌。

　　復(fù)牌當(dāng)天，自4月12日起停牌的鵬博士逆市上漲4.0%，收于6.76元。

　　意在固網(wǎng)牌照

　　目前，對(duì)于鵬博士全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶，業(yè)界有不同看法。較為普遍的觀點(diǎn)則是：全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶后，鵬博士的實(shí)力和前三大運(yùn)營(yíng)商仍然有很大差距。雖然收購(gòu)后的鵬博士在電信運(yùn)營(yíng)商行列排名第四，但對(duì)市場(chǎng)格局不會(huì)帶來(lái)太大影響。

　　對(duì)鵬博士來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)是否能改變市場(chǎng)格局，它并不在意。

　　楊學(xué)平表示，如果這次收購(gòu)成功，鵬博士將獲得長(zhǎng)城寬帶的用戶(hù)資源以及核心的產(chǎn)品。楊學(xué)平所稱(chēng)的核心產(chǎn)品，是長(zhǎng)城寬帶的“奔騰一號(hào)”骨干網(wǎng)�！氨简v一號(hào)”是一張覆蓋全國(guó)的骨干網(wǎng)絡(luò)，擁有和三大電信運(yùn)營(yíng)商類(lèi)似的寬帶運(yùn)營(yíng)牌照，只不過(guò)僅限于數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)。中信網(wǎng)絡(luò)官方網(wǎng)站資料顯示，“奔騰一號(hào)”以寬帶IP技術(shù)為核心，光纜路由長(zhǎng)達(dá)2.48萬(wàn)公里，目前已開(kāi)通北京、上海、成都等21個(gè)節(jié)點(diǎn)。

　　對(duì)于寬帶運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，全國(guó)性牌照是一個(gè)非常奢侈的資源，這比并購(gòu)股權(quán)更重要。“收購(gòu)成功后，鵬博士將擁有國(guó)內(nèi)第四張寬帶運(yùn)營(yíng)商牌照�！甭�(lián)友電訊董事長(zhǎng)王學(xué)宗表示。

　　雖然在電信寬帶零售市場(chǎng)，鵬博士擁有千萬(wàn)用戶(hù)，但是在寬帶批發(fā)市場(chǎng)，鵬博士目前仍是中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通的客戶(hù)，主要利用或租用基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的骨干網(wǎng)和本地網(wǎng)來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。

　　受制于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這是鵬博士最不愿意看到的。雖然此前已擁有長(zhǎng)城寬帶50%的股權(quán)，但如果能全控長(zhǎng)城寬帶，鵬博士依然愿意再付出一些錢(qián)。

　　楊學(xué)平曾表示，鵬博士在2008年就看中了長(zhǎng)城寬帶，2010年競(jìng)購(gòu)長(zhǎng)城寬帶時(shí)，卻被中信網(wǎng)絡(luò)橫刀奪愛(ài)。如果此次能成功曲線從中信網(wǎng)絡(luò)手中全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶，也總算讓鵬博士了卻心愿。

　　整合對(duì)抗正規(guī)軍

　　目前，國(guó)內(nèi)電信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已進(jìn)入白熱化階段。但在骨干網(wǎng)層面，由于牌照限制，非基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)上在業(yè)務(wù)有存在很大局限性。

　　前不久，在工業(yè)和信息化部主辦的寬帶提速動(dòng)員大會(huì)上，三大運(yùn)營(yíng)商均宣布斥資數(shù)百億元加強(qiáng)寬帶方面的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。三家基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商都在依靠雄厚的資金實(shí)力進(jìn)行快速擴(kuò)張。對(duì)包括鵬博士、歌華寬帶等在內(nèi)的國(guó)內(nèi)非基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，這可能是一個(gè)重大的挑戰(zhàn)。

　　由于目前寬帶接入業(yè)務(wù)主要是利用或租用基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的骨干網(wǎng)和本地網(wǎng)來(lái)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，作為帶寬的需求者，非基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商是基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商的客戶(hù)，和基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商存在合作與競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。這給非基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商在寬帶市場(chǎng)立穩(wěn)腳跟，并有所發(fā)展帶來(lái)很大難度。它們要承受基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的強(qiáng)大壓力，后者不但擁有主干網(wǎng)，而且還具有將寬帶業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)捆綁推廣的優(yōu)勢(shì)。

　　在和基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)過(guò)程中，非基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商大多采用低價(jià)策略來(lái)拓展用戶(hù)。一方面，非基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商需要支付基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商租賃費(fèi);另一方面，低價(jià)策略又讓非基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的境遇更加慘淡。

　　近年來(lái)，長(zhǎng)城寬帶業(yè)績(jī)平庸與此不無(wú)關(guān)系。當(dāng)然，內(nèi)部矛盾未能及時(shí)有效地解決，再加上基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商寬帶業(yè)務(wù)的沖擊，也是長(zhǎng)城寬帶業(yè)績(jī)不佳的原因。長(zhǎng)城寬帶曾被長(zhǎng)城電腦(000066,股吧)寄予實(shí)現(xiàn)從PC向服務(wù)轉(zhuǎn)型的使命，但終究在3年前被長(zhǎng)城電腦拋棄。

　　2008年，借助收購(gòu)電信通，鵬博士進(jìn)入電信領(lǐng)域，然而雖然鵬博士動(dòng)作頻頻，但寬帶業(yè)務(wù)一直未有大突破。鵬博士在IDC業(yè)務(wù)方面做得比較好，但主要是面向企業(yè)。在寬帶零售領(lǐng)域，它需要通過(guò)長(zhǎng)城寬帶來(lái)補(bǔ)齊短板。

　　隨著寬帶市場(chǎng)越來(lái)越大，民營(yíng)資本需要加強(qiáng)其在電信業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力度，整合是一個(gè)不錯(cuò)方法。此次鵬博士收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶正是一個(gè)典型例子。

鵬博士對(duì)長(zhǎng)城寬帶的并購(gòu)史

　　2009年，鵬博士收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶的消息傳出，隨后鵬博士發(fā)表聲明否認(rèn)。

　　2010年4月，鵬博士向北京產(chǎn)權(quán)交易所申請(qǐng)競(jìng)買(mǎi)長(zhǎng)城科技、長(zhǎng)城電腦、長(zhǎng)城開(kāi)發(fā)(000021,股吧)分別持有的長(zhǎng)城寬帶40%、5%和5%合計(jì)50%的股權(quán)，價(jià)格為3.2億元，并借款5.5億元給長(zhǎng)城寬帶用于償還銀行貸款。轉(zhuǎn)讓各方當(dāng)時(shí)簽訂了《產(chǎn)權(quán)交易合同》，但合同的生效條件為長(zhǎng)城寬帶另外50%股權(quán)持有方中信網(wǎng)絡(luò)放棄行使股東優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。隨后，中信網(wǎng)絡(luò)因行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)導(dǎo)致鵬博士此次競(jìng)買(mǎi)未能成功。

　　2011年11月，中信網(wǎng)絡(luò)將旗下長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)及4.84億元債權(quán)，以10.84億元價(jià)格在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)�其中股�?quán)掛牌價(jià)格為6億元。鵬博士以底價(jià)成功競(jìng)買(mǎi)長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)。

　　2012年4月，鵬博士發(fā)布公告表示，將支付7.5億元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)中信網(wǎng)絡(luò)有限公司持有的長(zhǎng)城寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)有限公司50%股權(quán)。交易成功后， 鵬博士將全盤(pán)接收長(zhǎng)城寬帶。（來(lái)源：中國(guó)計(jì)算機(jī)報(bào))