12/2/2011,鵬博士（600804.SH）發(fā)布公告，確認(rèn)將競(jìng)買長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)及債權(quán)。此前的11月18日，中信集團(tuán)下屬中信網(wǎng)絡(luò)將旗下長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)及4.8億元債權(quán)，以10.8億元價(jià)格在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓。中信網(wǎng)絡(luò)持有長(zhǎng)城寬帶100%股權(quán)。

    有券商研究員分析，若能成功并購(gòu)，鵬博士寬帶用戶將翻3倍。而比并購(gòu)股權(quán)更為重要的是，鵬博士將有望借此參與中信網(wǎng)絡(luò)旗下奔騰骨干網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)，成為國(guó)內(nèi)具有全國(guó)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商牌照的第四大電信運(yùn)營(yíng)商（電信、移動(dòng)、聯(lián)通）。

    不過(guò)，鵬博士確認(rèn)競(jìng)購(gòu)的消息反而成了股價(jià)毒藥，11月28日，鵬博士開盤即大跌，全天下跌8.54%。龍虎榜表明，當(dāng)天有券商大額資金及機(jī)構(gòu)專用席位近3000萬(wàn)元撤離。而在長(zhǎng)城寬帶掛牌前后的17日-21日，有大額資金下跌途中持續(xù)凈流入鵬博士。顯然，有短線資金借助鵬博士對(duì)長(zhǎng)城寬帶的二次并購(gòu)提前布局。

    11月30日，鵬博士收于7.5元，下跌0.92%。

第四大電信運(yùn)營(yíng)商

    鵬博士曾于2010 年4 月21 日競(jìng)購(gòu)長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)，采用一次性付款方式自掏3.2億元并承擔(dān)長(zhǎng)城寬帶5.5億元銀行貸款，但由于中信網(wǎng)絡(luò)行使優(yōu)先購(gòu)買權(quán)，以3.2億元橫刀奪愛(ài)，最終獲得長(zhǎng)城寬帶100%股權(quán)。

    今年11月18日，中信網(wǎng)絡(luò)在受讓一年半后，將長(zhǎng)城寬帶50%股權(quán)及債券掛牌轉(zhuǎn)讓，其中，股權(quán)掛牌價(jià)格為6億元，債權(quán)掛牌價(jià)格為4.8億元。若轉(zhuǎn)讓成功，中信網(wǎng)絡(luò)對(duì)此項(xiàng)目的股權(quán)投資收益接近翻番。

    “去年鵬博士收購(gòu)失敗是因?yàn)槿藶橐蛩�，沒(méi)有談成，這次障礙基本都解決了�！庇兄�情人士向記者透露，“作為附帶條件，中信網(wǎng)絡(luò)下面的奔騰網(wǎng)也將一起收進(jìn)去。奔騰網(wǎng)絡(luò)有國(guó)際接入端口，可跟電信、聯(lián)通競(jìng)爭(zhēng)�！�

    而該知情人士表示，從摘牌條件來(lái)看，似專為鵬博士量身定做。

    中信建投戴春榮指出，對(duì)比兩次摘牌條件，此次條件更為嚴(yán)格，要求受讓方（1）具有互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)資格，且覆蓋范圍當(dāng)前累計(jì)不少于3 個(gè)省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)的15 個(gè)城市；（2）凈資產(chǎn)不低于30 億元；（3）連續(xù)3 年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入均不低于10 億元；（4）注冊(cè)資本金不低于10 億元；（5） 銀行存款余額不低于10 億元。保證金繳納更是從象征性的126.7 萬(wàn)元提升到3 億元。而2010 年度的掛牌期限截止后最終只鵬博士一家公司入圍，對(duì)比此次更嚴(yán)格的條件，“我們估計(jì)更是只有鵬博士一家符合條件，因此公司成功收購(gòu)的可能性非常大。”

    長(zhǎng)城寬帶是國(guó)內(nèi)除三大運(yùn)營(yíng)商外規(guī)模最大的寬帶網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，2011年6月底寬帶繳費(fèi)用戶超過(guò)220萬(wàn)戶，覆蓋用戶近1200萬(wàn)戶，而鵬博士只有約50多萬(wàn)戶寬帶繳費(fèi)用戶。如果成功收購(gòu)，戴春榮預(yù)計(jì)公司（鵬博士+長(zhǎng)寬）到2012年底總的寬帶覆蓋用戶數(shù)將達(dá)到3000萬(wàn)戶左右，總的繳費(fèi)用戶將達(dá)到400萬(wàn)戶以上。

     前述知情人士指出，此次收購(gòu)對(duì)鵬博士更為有利的是附屬的奔騰網(wǎng)絡(luò)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。鵬博士在公告中表明，中信網(wǎng)絡(luò)需承諾成功受讓長(zhǎng)寬50%股權(quán)后，認(rèn)可以不低于轉(zhuǎn)讓方所經(jīng)營(yíng)的奔騰骨干網(wǎng)資產(chǎn)評(píng)估值，參與受讓奔騰骨干網(wǎng)經(jīng)營(yíng)公司部分股權(quán)。而奔騰網(wǎng)是一張覆蓋全國(guó)的骨干網(wǎng)絡(luò)，具有除電信、聯(lián)通外的唯一全國(guó)固網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商牌照，“資源的唯一性為公司未來(lái)業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)峁┝顺浞謼l件與競(jìng)爭(zhēng)門檻”。安信證券侯利表示，鵬博士將成為國(guó)內(nèi)第四大的電信運(yùn)營(yíng)商（電信、移動(dòng)、聯(lián)通）。

    “鵬博士通過(guò)收購(gòu)長(zhǎng)城寬帶可以參與獨(dú)立的骨干網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)，在一定程度上可以與電信和聯(lián)通競(jìng)爭(zhēng)，在當(dāng)前電信反壟斷調(diào)查背景下，更利于其寬帶業(yè)務(wù)的發(fā)展�！鼻笆鲋�情人士稱。

短線資金提前布局

    然而，基本面利好迎來(lái)的卻是股價(jià)的異常下跌。28日，鵬博士摘牌公告后的第一個(gè)交易日，其股價(jià)大跌8.54%。

    龍虎榜顯示，28日買賣雙方都選擇了一邊倒式操作。前5大席位累計(jì)凈賣出5052.77萬(wàn)元，其中一個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位賣出852.74萬(wàn)元。買入榜則只成交了2809.97萬(wàn)元，其中機(jī)構(gòu)專用席位只有一個(gè)凈買入392.84萬(wàn)元。

    機(jī)構(gòu)席位大額賣出，頗似資金在利好兌現(xiàn)時(shí)的獲利出逃。數(shù)據(jù)表明，經(jīng)過(guò)24日強(qiáng)勢(shì)拉升最高上漲7.07%后，大額資金已陸續(xù)凈流出。25日，鵬博士全天凈流出資金達(dá)2299萬(wàn)元，其中每筆成交20萬(wàn)元以上部分凈流出1891萬(wàn)元；28日，每筆成交20萬(wàn)元以上部分繼續(xù)凈流出901萬(wàn)元，但在每筆成交20萬(wàn)元以下資金凈流入1343萬(wàn)元掩蓋下，全天資金凈流入442萬(wàn)元；29日，每筆成交50萬(wàn)元以上部分繼續(xù)凈流出169萬(wàn)元。

    大額資金在鵬博士公告前后撤離，與長(zhǎng)城寬帶掛牌前后大額資金的凈流入相吻合。11月17日，鵬博士一改10日創(chuàng)新高后資金凈流出的局面，全天凈流入2047萬(wàn)元；18日鵬博士股價(jià)跳水，但除每筆成交20萬(wàn)-50萬(wàn)元資金凈流出96萬(wàn)元之外，其余資金全線凈流入，其中每股成交50萬(wàn)元以上部分凈流入1720萬(wàn)元，全天凈流入2575萬(wàn)元；21日1783萬(wàn)元凈流入資金助推鵬博士觸底回升，并在24日盤中大幅拉升7.07%。

    “這是一部分熟悉鵬博士情況的資金的一次短線操作�！鄙钲谝晃煌顿Y人士告訴記者。其本人曾陸續(xù)調(diào)配資金全倉(cāng)買入鵬博士2000萬(wàn)元，并在24日拉升階段了結(jié)大半。