8/4/2011，新浪科技據(jù)港媒報(bào)道，昨晚有消息指和黃有意將3集團(tuán)旗下的主要業(yè)務(wù)之一3意大利，轉(zhuǎn)售予意大利電訊，報(bào)道更指交易作價(jià)可能高達(dá)43億歐元(479億港元)。但有券商質(zhì)疑交易作價(jià)過(guò)高，令人難以置信。

   據(jù)香港《明報(bào)》報(bào)道，和黃(0013)旗下3G業(yè)務(wù)成績(jī)揭盅前，昨晚有消息指和黃有意將3集團(tuán)旗下的主要業(yè)務(wù)之一3意大利，轉(zhuǎn)售予意大利電訊，報(bào)道更指交易作價(jià)可能高達(dá)43億歐元(479億港元)。但有券商質(zhì)疑交易作價(jià)過(guò)高，令人難以置信。

   外資券商紛質(zhì)疑作價(jià)過(guò)高

   和黃發(fā)言人昨晚回應(yīng)表示，不會(huì)回應(yīng)市場(chǎng)傳聞。彭博昨日引述意大利報(bào)章《Corriere Della Sera》指出，意大利電訊有意并購(gòu)3意大利，報(bào)道未有明確表明收購(gòu)作價(jià)，集團(tuán)將向3意大利，以1.8歐元發(fā)行新股，意大利電訊控股股東隨即會(huì)購(gòu)入該批新股。報(bào)道又引述德銀一份并購(gòu)計(jì)劃書，指計(jì)及稅務(wù)虧損后，3意大利的估值達(dá)43億歐元。意大利電訊昨晚11時(shí)報(bào)0.837歐元，若有關(guān)建議屬實(shí)，和黃接下的新股將較意大利電訊現(xiàn)價(jià)有溢價(jià)1.15倍，報(bào)道指美銀及高盛負(fù)責(zé)有關(guān)并購(gòu)。

   不過(guò)，有券商質(zhì)疑報(bào)道的準(zhǔn)確性。蘇皇昨晚發(fā)出報(bào)告指，現(xiàn)時(shí)意大利電訊的估值偏低，難以想像會(huì)以這樣高的價(jià)格并購(gòu)3意大利。意大利電訊若以較市價(jià)高出1倍的價(jià)錢發(fā)行新股集資，亦難以尋找買家。蘇皇指出，現(xiàn)時(shí)意大利電訊業(yè)似邁向整合，但收購(gòu)的作價(jià)未必能達(dá)到和黃的“心水”，所以該行認(rèn)為和黃出售3意大利的可能性不大。

   當(dāng)?shù)厣�意�?nbsp;但賺錢能力低

   美資券商Jefferies也質(zhì)疑該項(xiàng)交易，該行指3意大利的估值只是10億元?dú)W元，報(bào)道所指之作價(jià)未免過(guò)高。再者，意大利電訊現(xiàn)正背負(fù)310億歐元的凈負(fù)債，難以承擔(dān)巨額的收購(gòu)代價(jià)。

   3意大利屬于和黃“3”電訊旗艦的重要一員，去年收入高達(dá)17.1億歐元，用戶人數(shù)接近990萬(wàn)名，無(wú)論收入還是以用戶數(shù)計(jì)，都是“3”現(xiàn)時(shí)規(guī)模最大的單一地區(qū)。然而，龐大的生意并不是盈利保證，3意大利去年因?yàn)楂@分配頻譜，錄得1.46億歐元的特殊收益。在特殊利潤(rùn)支撐下，3意大利去年才錄除稅息前9600萬(wàn)歐元的盈利。

   回顧和黃投資3G 業(yè)務(wù)逾十載，累積的虧損超過(guò)1500億元，“3”的虧損一直是和黃業(yè)績(jī)的“絆腳石”，但去年終見(jiàn)改善艫象。董事總經(jīng)理霍建寧今年3月的業(yè)績(jī)會(huì)還聲言，“3G業(yè)務(wù)已經(jīng)轉(zhuǎn)入直路，2011年3G將有正面貢獻(xiàn)”。若今次的傳聞屬實(shí)，純粹是善價(jià)而沽，還是反映和黃有意淡出歐洲電訊業(yè)務(wù)？相信這些疑問(wèn)還要待和黃主席李嘉誠(chéng)在今天業(yè)績(jī)會(huì)解畫。和黃昨天隨大市回軟，收?qǐng)?bào)91.15元，跌0.9%。