8/27/2010,據(jù)國外媒體今日?qǐng)?bào)道，沃達(dá)豐有可能會(huì)出售波蘭、中國甚至法國的資產(chǎn)，從而收縮國際擴(kuò)張步伐，以便安撫投資者的不滿情緒。

　　按照收入計(jì)算，沃達(dá)豐是全球最大的電信運(yùn)營商。沃達(dá)豐表示，由于投資者對(duì)該公司的戰(zhàn)略表示憂慮，因此他們正在重新考慮戰(zhàn)略，并有可能出售一些非控股資產(chǎn)。此舉意在改善投資者情緒，而非提升利潤。

　　一些資深銀行家認(rèn)為，沃達(dá)豐出售資產(chǎn)的決定并非源于資產(chǎn)負(fù)債表或提升現(xiàn)金流的壓力。一名通信行業(yè)銀行家說：“投資者對(duì)沃達(dá)豐5至7年前的交易感到不滿。該公司因此得到了一個(gè)不擅長交易的名號(hào)。沃達(dá)豐需要向投資者展示，他們將以更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞竭M(jìn)行交易�！�

　　蘇格蘭皇家銀行表示，很多資產(chǎn)對(duì)沃達(dá)豐的每股收益和自由現(xiàn)金流貢獻(xiàn)不大，因此出售后不會(huì)對(duì)這些指標(biāo)產(chǎn)生太大影響。

　　銀行家和分析師相信，沃達(dá)豐有可能會(huì)出售該公司所持波蘭第一大移動(dòng)運(yùn)營商Polkomtel將近25%的股權(quán)，但也有可能會(huì)選擇IPO(首次公開招股)。

　　沃達(dá)豐所持有的中國移動(dòng)3.2%的股權(quán)同樣有可能被出售，該公司最終還有可能出售法國SFR 44%的股權(quán)。

　　由于沃達(dá)豐投資了很多非控股股權(quán)，引發(fā)了投資者的不滿。他們認(rèn)為，這種方式將使得沃達(dá)豐的投資回報(bào)縮水。

　　加拿大安大略教師退休金計(jì)劃持有沃達(dá)豐0.4%的股權(quán)，該機(jī)構(gòu)最近就指責(zé)沃達(dá)豐存在“重大的結(jié)構(gòu)性和戰(zhàn)略性缺陷”。

　　出售一些非控股股權(quán)將幫助沃達(dá)豐獲得超過100億英鎊(約合155.7億美元)的資金，沃達(dá)豐可以利用這筆資金償還債務(wù)、繳納稅費(fèi)、購買無線頻譜并增加股票回購數(shù)額。

　　部分分析師認(rèn)為：“由于沃達(dá)豐有可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，除了回購股票外，很難找到更好的并購交易，因此一種合乎邏輯的方法是通過出售資產(chǎn)的方式回收資金，并回購股票�！�

　　或先出售波蘭資產(chǎn)

　　Polkomtel的波蘭本土股東已經(jīng)就股權(quán)出售事宜聘請(qǐng)了咨詢機(jī)構(gòu)。知情投行人士透露，這些股東最早將于9月初開始出售股權(quán)。

　　另外一名投行人士透露：“背后很有可能隱藏著更大的交易，并有更多股東跟風(fēng)出售�！�

　　除了沃達(dá)豐外，波蘭國有企業(yè)共計(jì)持有Polkomtel 75%的股權(quán)。

　　波蘭最大電力集團(tuán)PGE聘請(qǐng)ING為其提供咨詢。PGE CEO表示，沃達(dá)豐也有意出售Polkomtel的股權(quán)。波蘭煉油公司PKN和銅礦公司KGHM分別聘請(qǐng)了野村證券和KPMG為其提供咨詢。銀行家表示，TPG、黑石、Apex、CVC、EQT都有意收購Polkomtel的股權(quán)。

　　然而，沃達(dá)豐可能需要出售更多資產(chǎn)，才能夠打消投資者的顧慮。而出售中國移動(dòng)的股權(quán)便成為一種可能。

　　沃達(dá)豐所投資的中國移動(dòng)股權(quán)價(jià)值目前已經(jīng)翻番至70億美元，其禁售期也將于近期結(jié)束。

　　中國市場傳聞稱，沃達(dá)豐不得不通過公開市場出售中國移動(dòng)的股權(quán)，或者將其轉(zhuǎn)售給一家或多家機(jī)構(gòu)投資者。沃達(dá)豐與中國移動(dòng)存在技術(shù)合作關(guān)系，因此該公司應(yīng)該不希望因?yàn)檫^快出售股權(quán)而破壞這種關(guān)系。

　　由于法國移動(dòng)運(yùn)營商SFR的大股東維旺迪表示，有意利用手中充沛的現(xiàn)金完全控股SFR，這也表明沃達(dá)豐的確在認(rèn)真考慮出售SFR的股權(quán)。

　　德意志銀行估計(jì)，維旺迪擁有約86億歐元現(xiàn)金，因此這一交易不會(huì)影響該公司的信用評(píng)級(jí)。據(jù)法國銀行家透露，維旺迪尚未就這一交易聘請(qǐng)投資銀行。

　　估值是這一交易需要解決的一大問題。分析師表示，沃達(dá)豐希望以6倍于EBITDA(未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利)的價(jià)格出售這部分股權(quán)，而維旺迪希望將這一倍數(shù)控制在5至6倍之間。

　　分析師預(yù)計(jì)，維旺迪最終要為此支付70至80億歐元資金。

　　沃達(dá)豐表示，其核心業(yè)務(wù)位于歐洲、非洲和印度。該公司與美國電信運(yùn)營商Verizon合資的Verizon無線已經(jīng)多年未獲分紅。沃達(dá)豐持有Verizon無線45%的股權(quán)。但現(xiàn)在來看，沃達(dá)豐不太可能出售Verizon無線的股權(quán)。

　　消息人士透露，沃達(dá)豐與Essar在印度成立的合資公司已經(jīng)暫停了IPO計(jì)劃。(思遠(yuǎn))
    來源：新浪科技