3/15/2023，光纖在線訊，OFC2023剛剛結(jié)束，就傳來科技領(lǐng)域著名的硅谷銀行破產(chǎn)的消息。而更嚴重的是接下來還有幾家美國銀行跟著破產(chǎn)。這股金融業(yè)的大震蕩之波一直蕩漾到中國。聯(lián)想到當前的市場困境，許多人擔心這會不會是2008年之后又一次金融危機的開始。

為此接連看了幾篇分析這個問題的文章。華爾街日報一篇文章說是硅谷銀行的管理層沒有防備利率上升帶來的風險，而且內(nèi)部管理問題頻出。但是因為不是硅谷銀行一家陷入破產(chǎn)，所以光指責管理問題似乎分量不夠。更多的分析將問題指向美聯(lián)儲為抑制通貨膨脹而不斷加息帶來的影響。

招商證券日前也有一篇研報對此進行了分析，認為硅谷銀行事件的根本性原因在于流動性不足。一些諸如TED利差（3個月美元倫敦銀行間市場利率和美債收益率之差）等流動性指標已經(jīng)提前給出預測。這背后當然是美聯(lián)儲金融政策的影響。所以，招商證券的研報認為硅谷銀行的破產(chǎn)可能會推動美聯(lián)儲政策反轉(zhuǎn)�！�2023年底美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)向降息，主因就是快速大幅加息勢必引發(fā)經(jīng)濟衰退或者流動性危機。目前的擠兌風波就是本輪美聯(lián)儲緊縮周期結(jié)束前的代價。市場已經(jīng)在定價美聯(lián)儲貨幣政策緊縮周期的結(jié)束。若硅谷銀行事件持續(xù)發(fā)酵或倒逼美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向。美聯(lián)儲必須先看到一個“壞消息”才能有好消息。除了就業(yè)市場冷卻、金融市場大幅波動外，銀行體系的持續(xù)不穩(wěn)定也將成為鮑威爾等決策者轉(zhuǎn)向所需要的“壞消息”之一。當前，銀行擠兌風波仍在發(fā)酵，不排除進一步引發(fā)流動性危機的可能。但流動性危機的程度亦有所不同：當高杠桿領(lǐng)域僅限金融資產(chǎn)而未涉及房地產(chǎn)時風風險威力有限，當下既是如此。無論如何，3 月是“�！彪U月，4 月（中）會有“機”會。對國內(nèi)而言，亦然。”

所以，在招商證券看來，硅谷銀行破產(chǎn)這一事件尚不足以和2008年的突發(fā)性金融危機相提并論，更多是美聯(lián)儲貨幣政策反復的結(jié)果，尤其是美國監(jiān)管部門迅速處置，托底所有存款，而且此次硅谷銀行等破產(chǎn)的銀行客戶對象主要是一些初創(chuàng)公司，不像08年那次牽連到房地產(chǎn)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。

這么看來，當前的金融動蕩還不會給我們光通信行業(yè)帶來多大的沖擊。在市場走出恐慌之后，經(jīng)濟會重新穩(wěn)定。當前的市場收縮更可能是一種金融政策變動下的臨時表現(xiàn)。相比之下，更嚴重的問題是北美客戶采購的去中國化帶來的沖擊。