11/22/2022，光纖在線訊，當(dāng)下的美國正在經(jīng)歷一場空前的光纖寬帶部署熱潮。預(yù)計(jì)今年主要電信運(yùn)營商新增光纖寬帶覆蓋超過900萬，明后年新增數(shù)字更有望突破950萬。但是，在此情況下，也傳出一些冷靜的聲音。本周，一些分析師警告這一切可能過熱了，泡沫可能會(huì)破滅，理由很簡單，就是投資回報(bào)不好。

投資管理公司MoffettNathanson本周一在致投資者的信中說當(dāng)前光纖市場的泡沫一定會(huì)被戳破。過去幾年，寬帶變得如此重要，利率又非常低，導(dǎo)致投資很容易獲得。以往不可能的基礎(chǔ)設(shè)施投資突然變得有吸引力了。正因?yàn)槿绱耍�一大批運(yùn)營商拋出龐大的寬帶建設(shè)計(jì)劃，目標(biāo)是到2025年完成成千上萬的新光纖覆蓋用戶數(shù)。而如今，隨著利率和人工上升，材料成本也在上漲，裂縫已經(jīng)開始出現(xiàn)了。一些運(yùn)營商逐漸完成不了他們預(yù)定的目標(biāo)。

根據(jù)MoffettNathanson的數(shù)據(jù)，AT&T, Altice和Lumen今年都發(fā)布他們的光纖部署遭遇放緩，這三家公司今年總共會(huì)有120萬用戶覆蓋目標(biāo)無法完成。由于利率和各種成本上漲，預(yù)計(jì)運(yùn)營商將被迫上調(diào)服務(wù)價(jià)格，這也會(huì)降低吸引新客戶的速度，從而降低預(yù)期的投資回報(bào)。

這家投資公司的結(jié)論是：很明顯，未來幾年光纖部署的內(nèi)部收益率IRR將會(huì)快速下降，如果部署成本持續(xù)上漲的話，出現(xiàn)負(fù)的凈現(xiàn)值NPV也是非�？赡艿摹ＹY本將會(huì)率先做出反映，最終運(yùn)營商也會(huì)撤回投資，泡沫將因此破滅。

和MoffettNathanson持同樣觀點(diǎn)的還有Recon ANalytics的Roger Entner。他也認(rèn)為幾年內(nèi)現(xiàn)在的過熱建設(shè)會(huì)出現(xiàn)大問題，特別是那些遭遇競爭對(duì)手的特定市場。他說，一家光纖網(wǎng)絡(luò)公司如果想確保足夠的回報(bào)，至少要確保25%-40%的份額，不同地方數(shù)字可能不一樣。如果一個(gè)地方當(dāng)?shù)赜幸患夜饫w網(wǎng)絡(luò)公司，一家傳統(tǒng)有線電視運(yùn)營商，那么市場份額大約是光纖公司60，有線電視公司40，如果再出現(xiàn)一家競爭對(duì)手，市場份額大約是50-30-20。如果還有競爭對(duì)手出現(xiàn)，情況就會(huì)更壞。一個(gè)典型的例子就是在亞利桑那的Mesa，除了當(dāng)?shù)赜芯�電視公司Cox之外，已經(jīng)有六家光纖公司宣布了光纖建設(shè)計(jì)劃。如此下來，不會(huì)有好結(jié)局的。大家必須明白，盲目建設(shè)，重復(fù)建設(shè)，是不可行的。他預(yù)計(jì)，幾年之內(nèi)，在那些有太多光纖公司的地方，一定會(huì)出現(xiàn)非常便宜的光纖資源，最終的結(jié)果是并購重組成為兩到三家，甚至只有一家運(yùn)營商。

在我們中國人的語境里面，兩家投資公司描述的場景是不是用“卷”這個(gè)詞更合適。一個(gè)地方有六七家寬帶運(yùn)營商，老美也算卷出新境界，當(dāng)然這對(duì)于我們做光纖通信的現(xiàn)在是好事。不過，長期看，市場終究要健康發(fā)展才對(duì)大家都有益。我們也希望美國這一次的光纖泡沫能破得慢一點(diǎn)，緩一點(diǎn)。