11/16/2022，光纖在線訊，春江水暖鴨先知，都說(shuō)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，對(duì)于電子行業(yè)來(lái)說(shuō)可能沒有PCB這個(gè)產(chǎn)品更能看到整個(gè)市場(chǎng)到底如何的了？國(guó)金證券11月14日對(duì)PCB板塊的研報(bào)“材料價(jià)格反彈致供需對(duì)峙加劇，拐點(diǎn)仍需等待”給了我們窺視這一市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

研報(bào)首先從占全球PCB市場(chǎng)29%的臺(tái)系四大廠商（普通FR4的南亞，HDI高密度互聯(lián)的臺(tái)光，高速覆銅板的聯(lián)茂和臺(tái)耀）入手，發(fā)現(xiàn)主要聚焦在中低端 FR4 的南亞塑膠在三季度展現(xiàn)出非常惡化的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，這說(shuō)明相對(duì)低端的產(chǎn)品需求下滑程度較大；HDI 主要用于手機(jī)，并且臺(tái)光是海外 A 客戶的主要供應(yīng)商，因此從環(huán)比來(lái)看三季度展現(xiàn)出明顯的季節(jié)性，但同比來(lái)看三季度業(yè)績(jī)降幅仍在擴(kuò)大，可見即使是高端消費(fèi)電子產(chǎn)品，今年需求也較為疲軟；主要應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)數(shù)通的聯(lián)茂和臺(tái)燿的經(jīng)營(yíng)降幅也在逐級(jí)擴(kuò)大，反映了高速類覆銅板需求也較為低迷。因此綜合來(lái)看，無(wú)論是低端還是高端，無(wú)論是用于手機(jī)還是網(wǎng)通領(lǐng)域，都承受了較大的需求弱化的壓力。

這段文字再清楚不過(guò)表明了整個(gè)PCB行業(yè)的困境，那就是全行業(yè)困難。那么PCB行業(yè)又該如何走出困境呢？研報(bào)的結(jié)論是要等到行業(yè)出清過(guò)剩產(chǎn)能。作者從 A 股 PCB 產(chǎn)業(yè)鏈上下游各環(huán)節(jié)的業(yè)績(jī)情況對(duì)比來(lái)看，指出PCB 產(chǎn)業(yè)鏈在三季度最大的特征即為中游覆銅板的利潤(rùn)惡化程度大于上游原材料銅箔環(huán)節(jié)，中下游 PCB 的盈利修復(fù)也在放緩，這表明了 PCB 產(chǎn)業(yè)鏈下游所感知到的需求弱化還未完全被上游原材料環(huán)節(jié)所接受（供需形成對(duì)峙），產(chǎn)業(yè)鏈的根本性拐點(diǎn)還需要等待上游原材料利潤(rùn)繼續(xù)壓縮后行業(yè)出清過(guò)剩產(chǎn)能，以此開啟從上游到下游的正反饋刺激機(jī)制。

    A股PCB廠商今年前三季度表現(xiàn)
話說(shuō)得過(guò)于學(xué)術(shù)，簡(jiǎn)單點(diǎn)理解就是要等到上游的銅材料廠商也沒了利潤(rùn)，全行業(yè)洗牌（當(dāng)前國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境導(dǎo)致銅價(jià)還在上漲），才能重新喚起產(chǎn)業(yè)生機(jī)。這似乎和我們光器件行業(yè)某些領(lǐng)域當(dāng)前的狀況很像。我們是不是也在等待行業(yè)出清呢？

國(guó)金研報(bào)最后的結(jié)論，無(wú)論如何，未來(lái)對(duì)PCB板，尤其是對(duì)HDI,高速板等的需求依然很高，廠商需要的是等待，需要的是技術(shù)升級(jí)。同樣的話送給光通信廠商。