4/27/2020，光纖在線訊，最近這幾年來(lái)，大陸涌現(xiàn)出一大批光通信芯片企業(yè)，電芯片，光芯片的企業(yè)都有，而且越來(lái)越高端。不少投資人找到我們了解對(duì)這些初創(chuàng)企業(yè)的看法，我們也盡我們所能提供必要的配合。但是我們總感覺(jué)有沒(méi)有完全表達(dá)的地方，再寫(xiě)一點(diǎn)東西來(lái)補(bǔ)充一下。

如何評(píng)價(jià)一家光通信芯片企業(yè)？

評(píng)價(jià)一家企業(yè)可能有很多的維度，規(guī)模的，財(cái)務(wù)的，技術(shù)的，管理的，社會(huì)責(zé)任的，員工待遇的等等。對(duì)于芯片企業(yè)，尤其是初創(chuàng)企業(yè)，可能技術(shù)層面的評(píng)價(jià)更重要，但是這也正是評(píng)價(jià)的難點(diǎn)，畢竟光通信芯片的技術(shù)，非專(zhuān)業(yè)人士很難把握。因此，把團(tuán)隊(duì)，管理，戰(zhàn)略，設(shè)備等等方面考量進(jìn)來(lái)就十分必要，這也是我們這篇文章的著重點(diǎn)。

如何評(píng)價(jià)一家光通信芯片企業(yè)的技術(shù)水平？

光通信領(lǐng)域，無(wú)論哪一種分立的光芯片還是電芯片，其實(shí)絕大部分都不算很新的技術(shù)。各家公司比拼的是更高的性能（工作帶寬，線寬，功率，功耗等），獨(dú)特的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)（EML, VCSEL, 量子點(diǎn)，可調(diào)波長(zhǎng)，陣列），更低的成本（工藝穩(wěn)定度，可重復(fù)性等），材料的創(chuàng)新（比如硅基，聚合物）等。任何一點(diǎn)技術(shù)上的突破都可能帶來(lái)商業(yè)上的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于初創(chuàng)的光通信芯片企業(yè)來(lái)講，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)往往都是來(lái)自業(yè)內(nèi)成熟芯片公司，許多人以往都有相關(guān)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。他們?cè)谛碌墓�司里面開(kāi)發(fā)的也是類(lèi)似或者更加高級(jí)的產(chǎn)品（當(dāng)然都會(huì)避開(kāi)專(zhuān)利），因此創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)之前的技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)驗(yàn)積累就變得極端重要，尤其對(duì)于Fabless的芯片設(shè)計(jì)公司來(lái)說(shuō)，主要技術(shù)人員可以說(shuō)決定了該初創(chuàng)公司的發(fā)展前景。對(duì)于技術(shù)團(tuán)隊(duì)能力的判斷因此成為判斷一家光通信芯片公司前景的最重要因素，對(duì)于非技術(shù)背景的人來(lái)說(shuō)這也往往是最難做的判斷。

對(duì)于光通信芯片中的光芯片和集成芯片企業(yè)來(lái)說(shuō)，工藝團(tuán)隊(duì)經(jīng)常扮演著和設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)同樣重要的角色。雖然一方面設(shè)備投資（尤其是MOCVD）直接限制著一家光芯片公司的工藝水平，工藝團(tuán)隊(duì)自身的經(jīng)驗(yàn)積累也同等重要，尤其體現(xiàn)在高速光芯片的實(shí)現(xiàn)上。現(xiàn)階段限制大陸25G以上帶寬高速芯片實(shí)現(xiàn)的主要是工藝而不是設(shè)計(jì)技術(shù)。某種程度上光芯片尤其是發(fā)光芯片是一種非常嬌貴而獨(dú)特的器件，如果不是直接的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)積累，不是專(zhuān)門(mén)面向此類(lèi)器件的專(zhuān)用設(shè)備，任何走捷徑式的方案都不現(xiàn)實(shí)。

如前所述，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)在技術(shù)和工藝上以往的經(jīng)驗(yàn)積累決定著一家初創(chuàng)公司的技術(shù)水平和發(fā)展前景。但是畢竟能真正具備超強(qiáng)的領(lǐng)先實(shí)力并不容易，對(duì)于初創(chuàng)公司來(lái)說(shuō)，在開(kāi)發(fā)進(jìn)度上能搶先競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一步就非常重要，比如在當(dāng)下25G的時(shí)代，誰(shuí)能先穩(wěn)定供貨25G產(chǎn)品誰(shuí)就能賺的盤(pán)滿缽滿。這不僅是技術(shù)問(wèn)題，也是管理問(wèn)題。

如何看待光通信芯片企業(yè)的投資前景？

相比于半導(dǎo)體芯片的很多其他領(lǐng)域，光通信的芯片領(lǐng)域可能并不會(huì)是一個(gè)一個(gè)投資回報(bào)非常高的領(lǐng)域。這主要是由于光通信市場(chǎng)并非如消費(fèi)電子市場(chǎng)那么龐大，而許多光通信芯片的應(yīng)用范圍非常有限，其直接面對(duì)的市場(chǎng)更小。半導(dǎo)體芯片行業(yè)是一個(gè)典型的規(guī)模效應(yīng)非常明顯的行業(yè)，沒(méi)有一定的規(guī)模，產(chǎn)品就不具備經(jīng)濟(jì)性，很難具有競(jìng)爭(zhēng)力。這就是許多初創(chuàng)的光通信芯片公司在起步初期舉步維艱的原因。另一方面，光通信芯片尤其是光芯片，光集成芯片都和工藝密不可分。通用的電芯片的Fabless模式并不適合于光通信芯片公司。不僅是工藝設(shè)備會(huì)限制產(chǎn)品設(shè)計(jì)，而且流片廠的能力和配合度直接決定著設(shè)計(jì)公司的產(chǎn)出。雖然說(shuō)沒(méi)有自己的工藝線的公司推出產(chǎn)品更快，但是其后續(xù)產(chǎn)品的多樣性，量產(chǎn)能力，產(chǎn)品技術(shù)水平將會(huì)受到流片廠很大的制約。

芯片行業(yè)是典型的高技術(shù)行業(yè)，對(duì)從業(yè)人員的素質(zhì)要求極高，沒(méi)有相當(dāng)?shù)耐顿Y強(qiáng)度，是很難掌握足夠多的人才。沒(méi)有一段時(shí)間的技術(shù)和工藝積累，也是很難開(kāi)發(fā)出合格的產(chǎn)品。而且由于市場(chǎng)的特殊性，初創(chuàng)企業(yè)的芯片想打開(kāi)銷(xiāo)量往往也很艱難。所有這些都讓光通信芯片企業(yè)達(dá)到投資成為一項(xiàng)不容易的事業(yè)，這也是前面很多年中國(guó)大陸在這個(gè)領(lǐng)域乏善可陳的原因。

雖然如此，光通信芯片并非一個(gè)無(wú)利可圖的領(lǐng)域，如果運(yùn)作得當(dāng)，至少可以為投資人帶來(lái)穩(wěn)定可觀的利潤(rùn)。投資光通信芯片的風(fēng)險(xiǎn)主要在于早期產(chǎn)品開(kāi)發(fā)階段，一旦產(chǎn)品進(jìn)入量產(chǎn)和批量應(yīng)用階段，毛利潤(rùn)是相當(dāng)可觀的。近些年來(lái)，政府大力提倡發(fā)展芯片，各種資金大量涌入芯片行業(yè)，許多投資人完全可以不依靠實(shí)際的業(yè)績(jī)回報(bào)收回投資，因此也推高了許多初創(chuàng)光芯片公司的估值。

光通信芯片企業(yè)的另外一個(gè)發(fā)展機(jī)會(huì)是其他化合物半導(dǎo)體市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，比如射頻應(yīng)用，比如消費(fèi)電子應(yīng)用，比如航空航天。這些應(yīng)用基于同樣或者類(lèi)似的技術(shù)，為光通信芯片企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更好的前景。

光通信芯片企業(yè)應(yīng)該采取什么樣的發(fā)展戰(zhàn)略？

光通信芯片的種類(lèi)很多，各有各的技術(shù)和市場(chǎng)，初創(chuàng)公司很難同時(shí)開(kāi)發(fā)多款產(chǎn)品，而多是單靠一兩款產(chǎn)品起步，這為企業(yè)今后的發(fā)展帶來(lái)瓶頸或者天花板。國(guó)外的很多初創(chuàng)光通信芯片公司最后多是以被并購(gòu)結(jié)局正是基于這樣的原因。在光通信芯片領(lǐng)域，至今我們尚未見(jiàn)到獨(dú)立的芯片公司依靠自身發(fā)展成較大規(guī)模的案例。

光通信芯片企業(yè)一個(gè)可能的發(fā)展方向是向下游拓展，進(jìn)入組件甚至模塊領(lǐng)域。這在許多光芯片公司領(lǐng)域是很普遍的策略。這樣可以幫助這些企業(yè)擴(kuò)大銷(xiāo)售規(guī)模，贏得更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。對(duì)于一些特定的光芯片企業(yè)，以組件形式銷(xiāo)售更加是唯一的發(fā)展策略。

光通信芯片企業(yè)，尤其是光芯片企業(yè)，一個(gè)共同的戰(zhàn)略抉擇就是工藝線要不要投，要投多少。限于資金問(wèn)題，多數(shù)企業(yè)都是只投后道工藝，前道依賴(lài)國(guó)際上成熟的產(chǎn)業(yè)鏈。但是這樣做還是多少有些負(fù)面作用。不僅是產(chǎn)業(yè)安全的問(wèn)題，也影響到芯片企業(yè)的技術(shù)成熟。這方面國(guó)家方面是否需要建立公共的前端工藝平臺(tái)也值得考慮。

和所有的企業(yè)發(fā)展一樣，沒(méi)有一成不變的發(fā)展戰(zhàn)略。只有不斷尋找適合自身和市場(chǎng)需求的發(fā)展策略，產(chǎn)品線才是企業(yè)發(fā)展的根本。光通信芯片通常具有很高的專(zhuān)業(yè)性，并不容易輕易擴(kuò)展方向。如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的多元化和拓展，是光通信芯片企業(yè)發(fā)展壯大的一個(gè)重要問(wèn)題。

中國(guó)大陸的光通信芯片產(chǎn)業(yè)如何才能真正成長(zhǎng)起來(lái)？

近年來(lái)由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，芯片產(chǎn)業(yè)得到越來(lái)越多的重視，光芯片也在其中。但是回顧過(guò)去二十多年里中國(guó)大陸光芯片企業(yè)的發(fā)展歷程，我們認(rèn)為要想真正讓中國(guó)的光通信芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來(lái)，必須滿足下面的條件：

第一、保障充分的投資，無(wú)論設(shè)備投資還是人員投資，沒(méi)有一定程度的投資強(qiáng)度，企圖通過(guò)走捷徑的方式發(fā)展芯片產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)被證明是不可能的。至于這個(gè)投資強(qiáng)度具體是多少可能見(jiàn)仁見(jiàn)智。至少需要保證一個(gè)團(tuán)隊(duì)兩三年的運(yùn)作需求，對(duì)光芯片公司來(lái)說(shuō)需要較好的設(shè)備條件（二手設(shè)備不可取）。這在之前許多公司的實(shí)踐中已經(jīng)被證明了。

第二、積極發(fā)揮市場(chǎng)的引導(dǎo)，市場(chǎng)需求是創(chuàng)新的重要?jiǎng)恿�，光芯片的種類(lèi)繁多，而且許多領(lǐng)域已經(jīng)建立起壟斷優(yōu)勢(shì)，后續(xù)初創(chuàng)公司很難撼動(dòng)領(lǐng)先者的優(yōu)勢(shì)，只有尋找到合適的市場(chǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)，初創(chuàng)公司才有更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。

第三、上下游密切合作。芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展依靠完善的產(chǎn)業(yè)鏈布局，并非一家兩家公司能支撐起整個(gè)產(chǎn)業(yè)。好在近些年中國(guó)大陸的光通信芯片產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)初步完善起來(lái)。在產(chǎn)業(yè)鏈的下游，應(yīng)用方的配合，無(wú)論在技術(shù)方面還是市場(chǎng)方面，都對(duì)中國(guó)大陸光通信初創(chuàng)芯片公司的發(fā)展非常重要。在產(chǎn)業(yè)鏈的上游，一些材料級(jí)別的供應(yīng)商的水平同樣非常關(guān)鍵。

第四、給予足夠的耐心。光通信芯片，尤其是光芯片領(lǐng)域，是一個(gè)高度依賴(lài)經(jīng)驗(yàn)積累的領(lǐng)域，任何一蹴而就的想法都是有害的，反復(fù)是必然的，而一帆風(fēng)順?lè)吹故遣徽�常的。在這個(gè)過(guò)程中，投資人只有給與創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)足夠的耐心和信任，才有機(jī)會(huì)取得最后的成功。正因?yàn)槿绱耍�有技術(shù)背景的投資人更適合投資光通信芯片產(chǎn)業(yè)。

第五、重視人才的培養(yǎng)。當(dāng)前中國(guó)大陸的光通信芯片企業(yè)絕大部分都是擁有海外芯片企業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)的人士歸國(guó)創(chuàng)立的�，F(xiàn)階段國(guó)內(nèi)后續(xù)人才的培養(yǎng)還相對(duì)不足。采用什么樣的辦法加快芯片人才的培養(yǎng)，值得重視。

第六、尋找“換道超車(chē)”的路徑。任何企業(yè)的發(fā)展，影響最大的機(jī)遇是技術(shù)的升級(jí)換代。半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)也是一樣。如果出現(xiàn)一種新材料，新技術(shù)，就可能顛覆傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)鏈條。在光芯片領(lǐng)域，DSP芯片，量子點(diǎn)激光器，硅光集成技術(shù)都可能扮演這樣的角色，因此優(yōu)先發(fā)展這些領(lǐng)域的新技術(shù)就應(yīng)該成為中國(guó)大陸當(dāng)下發(fā)展光通信芯片產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)。即便是一些相對(duì)傳統(tǒng)的芯片，技術(shù)上的創(chuàng)新或者革新也非常重要，只有做出創(chuàng)新，才可能真正成就一家企業(yè)。