半導(dǎo)體是科創(chuàng)板極其重要的一個(gè)行業(yè)板塊。在科創(chuàng)板首批即將上市的25家企業(yè)當(dāng)中，半導(dǎo)體企業(yè)就占據(jù)了5席，包括睿創(chuàng)微納（688002.SH）、瀾起科技（688008.SH）、樂鑫科技（688018.SH）、中微公司（688012.SH）和安集科技（688019.SH）。

    上述5家公司覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈上除芯片制造和封裝測(cè)試以外部分環(huán)節(jié)，包括芯片設(shè)計(jì)、高端設(shè)備、設(shè)備維護(hù)等。部分芯片設(shè)計(jì)企業(yè)已經(jīng)能夠在細(xì)分領(lǐng)域成為市場(chǎng)份額的“隱形冠軍”，而在高端設(shè)備等方面，雖然剛剛開始打破海外巨頭壟斷，但企業(yè)對(duì)政府補(bǔ)貼依然有較強(qiáng)依賴。

    芯片設(shè)計(jì)企業(yè)涌現(xiàn)“隱形冠軍”

    瀾起科技、樂鑫科技等多家知名半導(dǎo)體設(shè)計(jì)企業(yè)，都加入到?jīng)_刺科創(chuàng)板上市的名單當(dāng)中。前兩家公司將于7月22日正式上市，且公司產(chǎn)品已占據(jù)細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)份額的頭把交椅，比如瀾起科技的內(nèi)存接口芯片、樂鑫科技的Wi-Fi MCU（無(wú)線傳輸規(guī)范的縮寫，微控制單元）芯片等。

    瀾起科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為云計(jì)算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片等。公司招股書顯示，目前全球市場(chǎng)中可提供內(nèi)存接口芯片的廠商共有三家，分別為瀾起科技、IDT（市值約63億美元）和Rambus（市值約12億美元）。其中，瀾起科技和IDT市場(chǎng)份額較為接近，Rambus收入規(guī)模相對(duì)較小。根據(jù)IDT和Rambus定期報(bào)告公開披露數(shù)據(jù)和瀾起科技相關(guān)收入推算，報(bào)告期內(nèi)（2016年到2018年）瀾起科技的市場(chǎng)占有率從25%~30%提升至40%~50%之間。

    樂鑫科技招股書稱，根據(jù)半導(dǎo)體行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Techno Systems Research年度研究報(bào)告《Wireless Connectivity Market Analysis》，2016年度樂鑫科技產(chǎn)品銷量物聯(lián)網(wǎng)Wi-Fi MCU市場(chǎng)份額處于10%到30%范圍內(nèi)；2017年度和2018年度樂鑫科技產(chǎn)品銷售市場(chǎng)份額保持在30%左右，均高于其他同行業(yè)公司。

    另一方面，雖然聚辰股份和晶晨股份沒有進(jìn)入科創(chuàng)板首批25家的行列，但各自產(chǎn)品同樣占據(jù)細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)份額的頭把交椅。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計(jì)，2018年聚辰股份為全球排名第一的智能手機(jī)攝像頭EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，占有全球約42.72%的市場(chǎng)份額。晶晨股份招股書披露的格蘭研究顯示，晶晨股份在OTT（可以通過公共互聯(lián)網(wǎng)向電視傳輸視頻和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用融合的機(jī)頂盒）機(jī)頂盒芯片市場(chǎng)的市場(chǎng)份額是63.25%。

    先后打破國(guó)際巨頭壟斷

    雖然相關(guān)產(chǎn)品在細(xì)分領(lǐng)域全球市場(chǎng)份額只有2%左右，但中微公司和安集科技卻是國(guó)內(nèi)企業(yè)當(dāng)中打破國(guó)際巨頭壟斷的希望所在。

    中微公司是一家以中國(guó)為基地、面向全球的高端半導(dǎo)體微觀加工設(shè)備公司，主要從事半導(dǎo)體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，通過向全球集成電路和LED芯片制造商提供極具競(jìng)爭(zhēng)力的高端設(shè)備和高質(zhì)量服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，每年前五名客戶包括臺(tái)積電、中芯國(guó)際、海力士、華力微電子、聯(lián)華電子、長(zhǎng)江存儲(chǔ)、三安光電（600703.SH）、華燦光電（300323.SZ）、乾照光電（300102.SZ）、璨揚(yáng)光電等。

    “公司在國(guó)內(nèi)刻蝕設(shè)備市場(chǎng)中有突出市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，近期兩家國(guó)內(nèi)知名存儲(chǔ)芯片制造企業(yè)采購(gòu)的刻蝕設(shè)備臺(tái)數(shù)訂單份額分別為15%和17%“，不過招股書并未透露這兩家客戶名稱。西南證券電子行業(yè)分析師陳杭表示，這充分說明中微公司自主研發(fā)的刻蝕設(shè)備正逐步打破國(guó)際領(lǐng)先企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壟斷，已被海內(nèi)外主流集成廠商接受。

    在回復(fù)上交所問詢函當(dāng)中，中微公司稱：“基于Gartner對(duì)全球電容性刻蝕設(shè)備是常規(guī)末的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司的電容性刻蝕設(shè)備的全球市場(chǎng)份額約在1.4%左右。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長(zhǎng)，公司刻蝕設(shè)備的全球市場(chǎng)份額有望進(jìn)一步提升�！�

    安集科技主營(yíng)業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機(jī)械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域�！俺晒Υ蚱屏撕Ｍ鈴S商對(duì)集成電路領(lǐng)域化學(xué)機(jī)械拋光液的壟斷，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，使中國(guó)在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。”公司招股書如是說。

    長(zhǎng)期以來，全球化學(xué)機(jī)械拋光液市場(chǎng)主要被美國(guó)和日本的企業(yè)所壟斷。2018年全球CMP拋光液銷售額12.7億美元，安集科技CMP（單芯片多處理器）拋光液銷售額2.05億元，全球市場(chǎng)占有率2.44%。當(dāng)前，安集科技已成為中芯國(guó)際（00981.HK）、長(zhǎng)江存儲(chǔ)等中國(guó)內(nèi)地領(lǐng)先芯片制造商的主流供應(yīng)商，并成為臺(tái)積電、聯(lián)電等全球領(lǐng)先芯片制造商的合格供應(yīng)商。

    睿創(chuàng)微納專注于非制冷紅外熱成像領(lǐng)域，產(chǎn)品包括非制冷紅外熱成像MEMS芯片、探測(cè)器、機(jī)芯、熱像儀及光電系統(tǒng)。2018年?duì)I業(yè)收入為3.84億元，同比增長(zhǎng)146.66%；歸母凈利潤(rùn)為1.25億元，同比增長(zhǎng)94.51%。睿創(chuàng)微納的下游主要客戶為軍品整機(jī)或系統(tǒng)廠商以及民用安防監(jiān)控設(shè)備企業(yè)，軍用業(yè)務(wù)收入占比約為30%，民用收入占比為70%。睿創(chuàng)微納2018年第一大客戶為安防龍頭海康威視（002415.SZ），收入占比為22.07%。

    不同程度依賴政府補(bǔ)貼

    上市公司或多或少都收到政府補(bǔ)助，而這在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)上其實(shí)也是普遍現(xiàn)象。

    深圳一位知名基金經(jīng)理就向第一財(cái)經(jīng)記者表示，科創(chuàng)板這批半導(dǎo)體企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)有一定競(jìng)爭(zhēng)力，但從盈利能力來看，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)可能好一些，這個(gè)門檻相對(duì)低。在設(shè)備等方面來看，跟海外對(duì)手依然有一定差距，甚至單位成本比海外對(duì)手更高，這樣的話政府補(bǔ)助就顯得非常必要，未來如果可以逐步擺脫對(duì)政府補(bǔ)助的依賴，那么投資價(jià)值就更理想。

    中微公司招股書顯示，“報(bào)告期內(nèi)，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助金額分別為1.16億元、1.17億元、1.70億元”，這個(gè)數(shù)據(jù)超過營(yíng)業(yè)收入的10%。中微公司營(yíng)業(yè)收入從2016年的6.10億元增長(zhǎng)至2018年的16.39億元，2018年扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9083.68萬(wàn)元。2018年度計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助主要在研發(fā)費(fèi)用（沖減研發(fā)費(fèi)用）和其他收益中反映，政府補(bǔ)貼數(shù)額比凈利潤(rùn)還要高一些。

    睿創(chuàng)微納招股書稱，2016年、2017年和2018年，政府補(bǔ)助分別為599.74萬(wàn)元、2001.34萬(wàn)元和1253.89萬(wàn)元�？梢婎�創(chuàng)微納在2018年政府補(bǔ)助占凈利潤(rùn)超過10%。在風(fēng)險(xiǎn)提示中，睿創(chuàng)微納解釋：“國(guó)家政策的變化和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向?qū)��?duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)生重大影響，隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展成熟，公司未來獲得的政府補(bǔ)貼可能會(huì)逐步減少，從而會(huì)對(duì)公司的利潤(rùn)規(guī)模產(chǎn)生一定的不利影響�！�

    相對(duì)而言，芯片設(shè)計(jì)企業(yè)對(duì)政府補(bǔ)貼的依賴就小一些。瀾起科技過去三年?duì)I業(yè)收入分別為8.45億元、12.28億元、17.58億元，凈利潤(rùn)分別為0.93億元、3.47億元和7.37億元，2017年、2018年政府補(bǔ)助分別為1201.76萬(wàn)元和2198.42萬(wàn)元；樂鑫科技2018年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為367.29萬(wàn)元，2016年到2018年?duì)I業(yè)收入分別為1.23億元、2.72億元、4.75億元；歸母凈利潤(rùn)分別為45萬(wàn)元、2937萬(wàn)元、9388萬(wàn)元。

    安集科技2018年獲得政府補(bǔ)貼278.47萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額的5.8%。